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○ 本刊记者 原松华
纺织品的“黑五月”和企业利润增长率大幅下滑等一系列问题掀起了一股“政府应警惕经济放缓”的呼声，和北京7月火热的天气一样，这个话题成为近期最热的聚焦点，并透过学者和投行之口加以放大。
“减速派”
国家信息中心战略规划处处长高辉清：本轮中国经济增长景气的顶部已过，目前正处于下滑阶段。做出这个判断是因为先行指标相继回落。一是5月份CPI达到低点1.8%。虽然同比与上月持平，但环比却在下降；二是货币供应量继续紧缩，投资增长、GDP增长都会受到影响。
国资委研究中心战略部部长赵晓：目前经济已经实现软着陆，宏观调控已经到位。经济增速在去年已达峰尖，目前在往下调整。虽然物价走势形成下行压力，但是发生通货紧缩的可能性比较小。与之相比，当前更需要警惕的是由于投资下滑会导致经济下滑。
国务院发展研究中心金融研究所副所长易宪容：从目前的经济形势看，只要出口增长不减，房价在升，国内经济增长态势不会改变，通货紧缩也不会出现，只不过在有效的宏观调控下增长速度会有所放缓。
国信证券首席经济学家杨建龙博士：中国经济开始趋于平缓，说明去年以来的宏观调控并未对经济增长造成严重的负面影响。与此同时，全球大宗商品价格将持续回落，国内PPI(工业品出厂价格指数)也趋于回落，今明两年中CPI将维持在2%左右的温和水平和良性水平，今年GDP增速将从9.5%回落到9%左右。因为每一轮景气周期都依附于大的经济增长周期，所以这一轮景气增长不会低于8.6%。
投行雷曼兄弟：高企的油价拖累了亚洲经济，而刺激中国增长的因素逐渐减弱，中国第二季度经济似乎并未下降，仍维持与上一季度相同的9.4%的增长率。其中与官方GDP最相关的工业生产数据，4～5月的年增长率与上一季度相同，达到16.3%。因此，中国经济将从第二季度延迟至第三季度开始减缓。
“通缩派”
清华大学经济研究中心最近发布的有关下半年经济走势的报告预测：2005年城市居民消费价格指数将会有较大幅度的下降,在三、四季度甚至出现负数。四个季度增幅分别为1.14%、0.89%、-0.81%和-0.62%,全年增长为0.27%。按报告所述，通缩魔影将在下半年降临。
北大中国经济研究中心主任林毅夫：不仅是下半年通缩不可避免，明年也可能出现通缩。即使是在通缩的情况下，仍能维持经济的较快增长，经济增长速度仍可能维持在8%以上。因为，实际上这几年通货紧缩背后的形成机制——生产力过剩一直存在，即使是在2003和2004年。今年消费增长是7%到8%，在生产能力全面过剩的情况下，有些找不到好机会的投资很可能会消亡，估计投资增长保持在10%左右，GDP应该能维持在9%，而不大可能低于9%；明年消费增长7%～8%之间，投资增长15%，整个经济增长应该是在8%。解决目前通货紧缩的问题，就是要给存量的生产能力找到一个存量的需求，特别是启动农村消费，会达到四两拨千斤的作用，使经济出现一个比较好、比较新的高速增长。
摩根斯坦利亚太区首席经济师谢国忠：过去10年全球低通胀令货币成本减少，并鼓励了投机行为，推动资产价格涨至不切实际的水平。随着此轮周期结束，预料明年一些国家会出现通缩。特别是中国拥有巨额的经常账盈余，最易受到周期性通缩的影响。除楼价下跌外，中国还面临制造业、基础建设和房地产业的产能过剩。而中国国内物价下跌将迫使区内其它国家的出口价格回落。
中央财经大学金融学院教授、证券期货研究所所长贺强：必须注意宏观调控的积累效应。他说，5月份居民消费价格总水平比去年同月上涨1.8%；与此同时，利率水平也很低，这说明我国经济已经出现了通货紧缩的可能性。在这种情况下，我们必须注意在谨防投资反弹的同时，预防通货紧缩。
中银国际控股有限公司首席经济学家曹远征：中国的通货紧缩危险自上世纪90年代产生后一直没有消失，这两年之所以有所缓解，是因为投资猛增、粮食减产导致物价上扬等突发因素。高速增长过后，通缩重新显现。如果出现紧缩趋势的话,会在明年和后年。
“平稳派”
国家发改委副主任朱之鑫：判断我国经济是否进入下行周期，要根据国际经济和国内经济形势来判断。以国际经济形势看，虽然包括美国在内的一些主要国家和地区经济出现放缓迹象，但这并不一定代表我国经济也将随之放缓。以国内形势看，当前经济发展势头总体上是好的，仅从CPI、固定资产投资等增长率指标降低出发，判断我国经济放缓是缺乏依据的。我国经济将继续保持平稳较快增长。
国家发改委宏观经济研究院副院长王一鸣：当前经济运行中上行和下行的力量都有，但总体是向上的，只是处在一个调整和整合期，经济增长的内在动力不会马上减弱，目前还看不出经济有大幅回落的趋向。下半年我国经济仍将在一个平稳轨道上运行。经济运行到一定阶段必然会发生调整，同时这也是对宏观调控的必然反应。不同行业的利润、投资增幅可能会出现不同的变化，可能会使经济走势趋缓，但不足以使整个经济发生大的波动。
国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪：中国经济仍可延续前期高增长态势，在今后15年包括最近要推进的“十一五”规划中，中国经济年均增长速度虽然有下调趋势，下调1～2个百分点，但仍可保持年均增长7.5%左右。做出这一判断主要基于4个理由：深化改革还会带来很大发展空间，尤其是体制改革、创新；扩大开放大有可为；今后15年中国城市化进程加快，将拉动经济增长；中国经济品质将提升，结构进一步改善，特别是现代服务业的发展将带来经济高速增长。
国家信息中心专家周景彤：目前正处于市场力量与政府宏观调控相互博弈、共同作用的关键时期，可能是关键转折点，即经济由向高端迈进转为向平稳阶段发展的重要关头。 中国CPI仍处于较为理想的区间，四、五月份CPI走低是经济正常回调的结果，目前中国经济正在高水平阶段转折回调，并非“往下走”。
国务院发展研究中心研究员张立群：中国经济目前正由上升期转入稳定期，通过去年的调控，目前经济上升期已基本结束，但从投资、外贸等数据看，目前中国经济并非直接回落，而政府要做的是“努力延长稳定增长期，不要让其夭折”。此轮经济增长潜力很大，如果政府调控得当，经济景气周期将超过4至5年。
国家信息中心经济预测中心副主任范剑平：中国经济并没有这么脆弱，现在各种迹象不至于得出过快下滑、严重通货紧缩的结论。因为既存在一种让经济向下降温的力量，也有让经济向上走的力量，两种力量会有一个相交的阶段。从向下的力量看，有三方面主要因素：商业银行的资金严重供过于求，对实体经济会产生影响；另外，对土地和新开工项目的调控政策以及某些行业过度投资的显现，也是造成经济降温的重要因素。而另外几方面的因素仍能保证经济的稳定增长：一是虽然很多行业增幅回落，但很多行业的产品价还处在历史高位，包括钢材价格在内，还有利可图。二是固定资产投资的实际增幅回落并不大。三是巨大的贸易顺差也足以使GDP保持增长。四是体制，长期形成的扩张体制和暂时遇到的紧缩性政策两头一碰以后，紧缩性政策的作用就大为放松了。向上和向下的因素势均力敌，会使经济进入稳定增长阶段。
投资、消费和出口增幅的下降，将使我国的经济增长速度放慢，但由于投资和经济增长的惯性，2005年我国的GDP增长还可能保持在8.5%左右，而到2006年，经济可能进入1997～1999年的状态，GDP下降到8%以下，再次进入不景气时期。
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