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高杨/文
对于从事与国际贸易和投资活动相关的企业来说，此次人民币汇率制度的调整将会产生以下几个方面的影响：
首先，人民币汇率不再单一盯住美元，这意味着人民币与美元的固定汇率将不再保
持，相应地，从事与美元业务相关的企业将增加对人民币与美元间的汇率避险工具的需求。因为我国企业与美国间的贸易、投资活动比重较大，并且使用美元作为支付、计价货币的也居多，因此此次汇率制度的调整，使国内从事与美元相关业务的企业将真正暴露在汇率变动风险之下，这会直接增加对人民币与美元间汇率避险工具的需求。
其次，汇率变动的不确定性、复杂性，将会增加企业对汇率风险管理的难度。如前所述，此次汇率调整，使得汇率走势的预测难度大幅度增加，这客观上要求企业要提高对汇率风险的管理水平，对汇率变动的预测能力、对汇率避险工具的操作技术等都将提出更高要求。
第三，对于非美元的主要汇率避险方式需要调整。在盯住单一美元的汇率制度下，若要回避人民币与非美元间的汇率风险，可以通过国内银行进行美元与非美元之间的外汇衍生品交易来进行，这种替代性的交易可以在一定程度上规避我国人民币与外汇间外汇衍生品品种单一的缺陷。而汇率制度改变后，这种替代性交易的效果将会打折扣，道理很简单，人民币不再单一盯住美元，因而人民币与非美元间的汇率波动就可能与美元与非美元间的汇率波动不一致，因而这种替代性的操作效果就会受到影响。在盯住一揽子货币中，非美元货币所占比重越大，这种替代性操作的效果也就越差。要取得良好的避险效果，这客观上需要企业灵活使用人民币与外汇间的衍生品进行操作。
第四，贸易流向以及币种选择的调整。如果一篮子汇率形成机制逐渐趋于完善，人民币与美元间的超稳定汇率将成为历史，这将影响国内企业对进出口国家、投融资国家的选择。在实际业务操作中，许多国际知名企业就是通过其跨国公司的地理多元化分布，来避免布局单一所带来的单一货币汇率的变动风险，这对于大型的公司来说不失为一种有效的汇率避险方式。(作者为北京工商大学副教授，社科院金融学博士，本刊实习记者朱凯栋根据采访录音整理)
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