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林毅夫教授在“CCER中国经济观察”第二次报告会演讲的主要内容包括四个方面：中国在今年下半年或是明年初很可能会再度出现通货紧缩；中国出现通货紧缩不像外国出现通货紧缩那么严重，经济还会继续保持高速增长；通货紧缩是一个表象，背后有很多问题，应该利用这次机会进行必要的结构调整，使中国经济快速的走出通货紧缩的阴影；对中国人民币汇率改革的看法。
中国1998-2002年物价指数持续下降，产生了通货紧缩，虽然2003-2004年物价指数有所回升，但只是一个表象，通货紧缩背后原因并未消除。构成零售商品价格指数的16大类商品中，有10类价格指数自1998年至今持续下降，只有四类在2003年上涨了，包括金银珠宝、印刷品、食品和燃料。其中金银珠宝价格上涨是因为1998年以来利率太低，不少居民改持金银珠宝保值造成。印刷品价格上涨幅度较小，而且在价格指数中所占比重非常小，所以影响不大。比较有影响的两类是食品和燃料。食品价格主要取决于农产品的生产，农产品生产供不应求造成了价格上涨。燃料价格上涨的原因有两点：一是城市里尤其夏天对于电力的需求非常多，二是2003年后对于高耗能行业投资增大，对电力的需求增加。再加上国际石油价格上涨。2004年价格上涨商品增加了饮料和建材两类。饮料价格上涨是因为饮料以农产品作为原料，由农产品价格上涨所造成。建材价格上涨是因为2003年以来投资热造成了建材需求增加。燃料能源作为上游产品，价格的上涨应该会传导到其它产品，但是我们没有看到这种传导机制，原因在于供大于求的情形没有根本改变。在今年下半年，金银珠宝和印刷品的价格可能还会继续上涨，但由于所占比重小影响不大。农产品产量连续两年增加，所以今年农产品和食品价格会下降，上游农产品价格的下降还会造成下游饮料价格的下降。建材价格一定会下降，一方面由于宏观调控，投资增长有所降低；另一方面2003-2004年投资的那部分建材行业转变成生产能力，而需求没有供给增加得快。燃料价格，即使仍然上涨较多，但独木不成林。总体上，今年下半年第四季度到明年，价格指数将会下降到出现负数，即出现通货紧缩。
国外如果出现通货紧缩，国民经济一定会出现负增长或零增长，产生就业等很多问题，但中国不会出现这种现象，因为通货紧缩的背后机制不同。国外的通货紧缩是由于泡沫经济破灭，产生财富效应，消费需求和投资需求下降。中国出现通货紧缩是由于前一轮投资过热，生产能力比需求增加快，形成过剩生产能力，造成价格下降。其中没有财富效应，消费需求增长基本上不变。今年上半年城市和农村收入增长很快，消费需求将继续保持高速增长，预计今年和明年的消费增长略高于7%。投资方面虽然会受到通货紧缩的影响。但中国处于发展中阶段，有三个方面的有利因素：中国处于工业化早期，产业升级的机会多；产业内部结构调整的空间大；地方政府的投资积极性高。预计今年的投资增长可以达到20%，明年投资增长至少15%。如果今年的消费增长7%，投资增长20%，那么经济将增长9%。明年消费增长7%，投资增长15%，预计经济可增长8%。因此，对国民经济健康快速增长很有信心。
解决通货紧缩应当避免“一放就活，一活就乱”的问题，尤其是对投资、贷款发放应审慎。今年上半年新开工项目和新增贷款都集中在6月份，应该避免用贷款启动市场，形成新的过剩生产能力。应对通货紧缩的对策是要启动农村需求，收入和基础设施两个因素限制了农村消费。应该通过积极的财政政策，多投资一些和生活、商业流通、文化有关的基础设施来改善农村的生活条件。这会带来三方面的好处：启动农村已有的购买力，消化过剩生产能力；增加农民就业，增加农民收入，形成良性循环；缩小城乡差距。另一方面，通过发展劳动密集型产业转移农村劳动力，增加农民收入，从而增加农民消费需求。
最近人民币汇率有了新的变化，升值2%，恢复了有管理的浮动政策，并且参考一揽子货币。能否使人民币汇率不再成为一个大的问题，关键在于能否打消货币投机的压力。2002年以来，热钱投机人民币升值，有政治和商业两方面原因。政治层面压力是没有经济根据的，因为中国和美国生产的是不同类的产品，所以人民币升值不会解决美国的贸易赤字和就业问题。商业上的投机也是没有经济基础的。从1996年以来的贸易顺差来看，投机人民币贬值时，贸易顺差较大，而投机升值时，贸易顺差较小。同时，中国贸易顺差占GDP的比例也是逐年下降。在这样的情况下，热钱投机的原因一方面是因为东亚金融危机泡沫破灭以后缺乏投资机会，另一方面根据过去经验，只要国际上施加政治压力货币必定会升值。但由于中国现在的汇率低估只有2-3%，不会超过5%。如果在此情况下升值15-20%，对中国经济必然不利，对美国也是不利的。美国现在没有大选压力，不会对人民币施加压力。另一方面，中国资本账户不开放，投机人民币的交易成本很高。在这样的情况下，只要中国政府和美国、日本和欧盟达成共识，人民币投机的压力就会打消，人民币就会恢复94年以来有管理的浮动制度，根据当年的状况每年进行1-2%的升值。
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