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作者：崔毅，袁田恬 来源：中国经营报
选择雪佛龙还是中海油？就在距离优尼科的股东大会给出最终答案（8月10日）只有一周时间时，8月2日深夜，中海油宣布，撤回其对优尼科高达185亿美元的现金收购要约。至此，中国企业界有史以来最大的一桩海外并购，以中方的主动退出而功败垂成。
然而，对于中海油来说，此番“以退为进”的弃购之策，正是为了保全各方最大利益，避免因孤注一掷而堵死今后与优尼科进一步合作的途径。主动退出以争取日后更大主动
中海油的主动退出，多少有些出人意料。自6月23日中海油向优尼科发出总价185亿美元（约合每股67美元）的现金收购要约后，面对复杂的美国国内形势，外界就不断传出中海油欲每股加价2美元与雪佛龙“血拼”的消息。没想，消息还未证实，中海油便主动退出了似乎刚刚开始的竞争。
据一位中海油内部人士告诉记者，公司管理层之所以在最后关头决定退出竞购，主要是对10日的优尼科股东大会表决结果有了比较一致的认同。
“既然种种迹象表明，我们不太可能最后胜出，那么，与其到时令优尼科股东因表决而分裂，不如我们主动退出。”这位人士说，“这样，既有利于公司股票的资本市场表现，不至于使我们的股东因公司最终落败而利益受损，也让我们的合作伙伴优尼科在保全面子的同时，获得了最大的经济利益。”
据介绍，由于中海油的“血拼”，最终迫使雪佛龙提价16亿美元（总价达176亿美元）收购优尼科。优尼科可谓此番事件的最大受益方。而考虑到优尼科亚太资产与中海油的互补性，双方今后合作前景极大，中海油高管认为，如果此次优尼科股东因10日的表决而最终分裂为对立的两派，必将为中海油日后与优尼科的进一步合作蒙上阴影。
事实上，自中海油提出要约后，美国上下为之一震。先是竞争对手雪佛龙提高报价，以抗衡中海油“咄咄逼人”的攻势。继而美国政界频频出手，欲拒中海油于千里之外。在几乎一边倒的形势下，8月10日优尼科股东大会的悬念，越来越小。
虽然自7月起，中海油曾主动提议美国外国投资委员会（ＣＦＩＵＳ），要求其对公司所提要约进行审查，并由傅成玉在美国主流媒体亲自撰文，向美国政府及公众对优尼科在美资产及人员做出承诺。但整个事件并没有向有利于中海油的方向发展，巨大的政治压力正向优尼科的股东们袭来。
正是基于上述背景，公司管理层综合考虑了各方意见后，做出撤回要约的决定。当日，中海油股票上涨5％。退出为今后埋伏笔
事实上，纵观中海油在整个事件中的表现，正如其反复向外界传达的信息：“我们一直遵循着商业化运作的原则。”这恰恰与美国国内对此事件的“泛政治化”倾向形成鲜明对比。
尽管目前，部分舆论认为，今年3月中海油由于内部对收购优尼科有意见分歧，错过了首次最佳报价时机，令雪佛龙捷足先登，提出了总价160亿美元的收购要约。但业内认为，中海油当时面对市值不足百亿美元的优尼科，虽有油价飙升的大背景，但未能马上做出收购决定，也在情理之中。毕竟，作为上市公司，中海油的一举一动必须经过股东认可。
而在雪佛龙4月提出报价后，中海油未马上接盘，也是充分考虑了股东的利益。公司首先综合分析了优尼科资与中海油资产的互补优势，并对收购优尼科的资金来源做出具体而有保障的安排后，才于6月23日，正式提出185亿美元的报价，高出竞争对手近25亿美元。
此外，为确保收购成功，中海油提出的收购总价不仅高于对手，而且，全额现金收购相比雪佛龙25％现金（约44亿美元）、75％股票的收购方式，对优尼科股东，也无疑更具吸引力。由此可见，中海油对优尼科志在必得。
中海油适时把握收购节奏关系重大：提出无懈可击的收购要约，志在拿下优尼科，表明了中海油的决心与实力。而在事件发展过程中，主动提议ＣＦＩＵＳ审查、在美国媒体撰文，及放出欲提价收购的消息等，都有效刺激了公司在资本市场的表现。而当由于非经济的因素，收购成功可能性渐小时，中海油选择主动退出，也充分体现了一家国际化大公司在处理跨国并购事件时的灵活与务实精神。
中海油股东因此番收购事件而得到实惠的同时，或许更清楚地认识到：中海油适时弃购，为其未来与优尼科的进一步合作。
此外，从竞争对手的角度，雪佛龙收购优尼科后，将成为亚太地区油气资源储备最大的西方能源企业。中国市场对其将致关重要。在澳大利亚沿海的高更Ｇｏｒｇｏｎ气田项目中，雪佛龙迫切希望中国成为其天然气的重要销售市场。因此，中海油此次退出竞购，为下一步与雪佛龙展开深入谈判，埋下伏笔。
作者：崔毅，袁田恬
（来源：中国经营报）
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