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撰文/安宁
11年来，人民币汇率第一次大变化，全球汇市反应强烈，有关人民币汇率的争论也并未因此次调整而告一段落。
7月21日，中国改变施行了11年的人民币跟美元挂钩的机制，改为参考一篮子货币来制
定人民币汇价，并把人民币兑美元汇率上调了近2%，此举引起了全球的关注。市场第一时间的反应是聚焦在2%的得失。但很快，政商界人士就将注意力转到人民币新汇价如何生成的问题上。
在人民银行公布消息后不到半小时，新加坡元已经升了超过2%，但马上就有大笔抛盘力压，看来应该是该国央行入市。而在当晚的外汇交战还远不止于此，人民币汇率上调后，因为市场担心美元的重要性将减低，所以美元的汇率应声报跌，其兑日元的跌幅更是超过2%。 所谓参考一篮子货币，是指参考国家的经济结构或贸易结构，参考不同比重的货币，作为国家汇率的参考；而为了支持本国汇价，央行一般也会将外汇储备调整到类似的结构。所以，知道人民币参考的一篮子货币比重，就能研究中国会否增持或者坚持某种货币的资产。但在央行的公告中，却没有提及人民币将参考的一篮子货币内容，这样做主要是为了避免让炒家有可乘之机。 虽然有分析师相信，美国、欧洲和日本这三个贸易伙伴将是一篮子的主要组合。但高盛和盈富基金的分析师都认为，亚洲货币有机会被纳入中国的一篮子内。换言之，包括韩元、新加坡元等都有机会被中国垂青。
人民币汇率调整是好事，因为其有利于中国经济发展战略的调整，尤其在能源上。中国是资源匮乏国家，用“贱价甩卖”的方式开拓市场对经济可持续发展不利。人民币汇率上调，使中国能够采取新的“资源节约型”战略，并调整贸易商品结构，生产高附加值的产品，用最少的出口换回最多的进口，尤其购买大量重要的能源。 虽然这次人民币汇率上调幅度很小，但可以看出中国政府对前一阶段房地产市场的调控结果还是满意和认可的。房地产市场的外币投资者在经受宏观调控所设置的一系列门槛后，房子的转手受到抑制，而这次人民币汇率上调对他们来说是一个利好消息，看好人民币升值的海外投资者也因此更希望进入中国房地产市场。 事实上，人民币汇率的小幅上调对房地产企业影响不大，这是由房地产行业特点所决定的，因为地产商的原料、产品、市场都在内地。当然，如果人民币进一步大幅升值，则可能会对房地产企业融资产生影响。
就目前而言，人民币汇率的上调短期内对中国宏观经济、就业及出口还是有一定的影响，其中劳动力密集的加工企业首当其冲，因为其会面对劳工成本上涨。据国家信息中心专家祝宝良的估算，就业机会将因此减少50至60万个。不过，他亦预测，人民币汇率上调的负面影响两年后就会消失。
近一段时间以来，美国不断对人民币升值施压，原因是美国对中国贸易逆差约2000亿美元。但实际上，美国自中国进口的产品很特别，因为这些产品几乎全部是由美国公司在中国所制造，再运回美国销售，并与外国公司所制造的任何其他产品一样列为进口货。中国从对美贸易中获得美元盈余，并周而复始地用这些盈余购入美国公司债券和国库券。 在这样一个循环之中，美国消费者得以享用廉价产品。而中国可以购入数量可观的债券，这也使美国利率低企，因其提供了购买债券的现成资金。于是中国乐于向美国出口商品，美国也乐于向中国举债，各得其所。
不过，这种情况可能无以为继。因为低利率也导致个人负债因房屋按揭、信用卡和家庭证券贷款而上升。据估计，美国家庭债务中位数现已达到10万美元，比1999年增加近一倍，而典型家庭信用卡债务也超过9000美元。由于美国的贸易不平衡和债务削弱美元汇价，有可能会降低中国持有债券的价值(因赎回债券仍以美元计价)和减低将来中国购买美国债券的吸引力。因此，不断有人说人民币汇率可能继续上调，也是有较为充分理由的。
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