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作者：杨筱
7月21日，中国人民银行的一纸人民币汇率机制改革公告激起千层巨浪，市场各方迅速将焦点集中在2%这一升值幅度上。一些国际投资机构迅速表态：2%升幅过小，预期人民币年内将进一步升值。甚至有国际投行认为，中国会进一步让人民币升值15%到20%，甚至30%。
对此，央行新闻发言人7月26日发布郑重声明称，“人民币汇率初始调整水平升值2%，是指在人民币汇率形成机制改革的初始时刻就作一调整，调整水平为2%。并不是指人民币汇率第一步调整2%，事后还会有进一步的调整……”
对此，对外经贸大学金融学院副院长丁志杰表示：新的汇率机制已经提供了人民币汇率变动的市场基础，未来可以通过市场来消化、释放和实现人民币汇率调整压力，因此央行不需要再次进行调整。
通过市场释放压力
对央行26日的声明，丁志杰对记者分析：此次汇率改革的市场化取向非常明显。央行虽然否定了汇率再次调整的可能性，但并没有否定每日市场交易可能导致的人民币升值。新的汇率机制提供了人民币汇率变动的市场基础，如果市场有人民币升值动力，可以通过市场来消化、释放和实现，而不需要再次调整。具体而言，现在人民币兑美元汇率每天有千分之三的波动空间，每天市场波动能反映和消化市场预期。近期来看呈现升值趋势。
而中国社科院世界经济与政治研究中心博士张斌则强调：中国与西方国家的重大区别在于，为保护国内经济稳定，央行可以同时借助市场与行政两种手段维护汇率水平稳定。如果央行坚持维护8.11的汇率水平，它完全有能力做到——只是成本可能会比以前更大。
央行须正视市场预期
汇率调整后，市场对人民币汇率的进一步调整预期很高，这是央行采取汇率小幅改革所必须承担的风险。
张斌分析，央行26日声明主要是为了消除市场关于人民币持续小幅升值预期。这种预期将给中国经济带来严重影响：投机资本涌入会更加严重，对国内货币政策和宏观经济稳定造成严重挑战；加剧企业经营中的汇率风险，尤其给贸易、国际投资企业带来不确定性，而企业在此种不确定性中很难对今后的投资和生产做出明确规划；另外，央行也很难在此种预期下保持汇率调整的主动性和可控性，中长期内不利于国内宏观经济稳定与经济可持续增长。
但张斌认为：央行此次声明的积极意义非常明显。但是，仅仅靠这一声明还远远不够。从根本上消除投机资本的人民币升值预期，货币当局必须把人民币汇率调整到与中国经济基本面基本一致的水平。至于这个水平究竟是多少，可以根据经济计量模型、专家意见、市场预期等多方面因素确定一个大致范围。如果汇率调整在这个大致范围之内，投机资本的冲击就会不攻自破。这样不仅达到了通过汇率调整优化经济结构、释放货币政策空间的主要目的，也能有效地应对投机资本，保障央行的政策信誉。
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