民间资本突围

　　《瞭望东方周刊》记者朱国栋／杭州、温州报道

　　“非公经济36条”出台，石油、金融、公共设施、社会事业等许多扇大门一起打开，这无疑给热钱带来了福音

　　2月27日,《瞭望东方周刊》记者拨通了曾参与炒房团、炒车团等多个投资联盟的温州 商人叶明的手机。一阵寒暄之后，没等记者正式发问，这位对国家政策动态十分关心的温州商人反而问起了记者。他想知道新近出台的国务院非公经济36条中的一些条款，有关部委到底什么时候能出具体条文，政策到底能否落实到基层。

　　叶明很坦率地告诉《瞭望东方周刊》，“我和我的伙伴走遍了大半个中国，参与过至少四个行业的投资，但一直是杂牌军，现在国务院发文表态放开一些垄断性行业，给民间资本以国民待遇，我非常兴奋，希望能尽快把杂牌军改造成正规军，把投资团改造成投资公司。”

　　事实上,像叶明这样希望能得到国家承认,完成从游击队到正规军转变的民营老板,并不只是孤例,而是一种普遍的心态,他们对国务院非公经济36条普遍报以期望。

　　热钱出路堪忧

　　民间投资联盟为什么会在全国民营经济最发达的浙江、苏南等地勃兴?20多年来，一直为温州民营经济鼓与呼的温州大学经济学教授马津龙的观点是，“中国民营经济将近30年的快速发展之后，资本的边际效用逐渐递减，浙江温州等地的传统产业的投资回报率已远不如20世纪80年代。而将资金存放在正规金融机构，因为通货膨胀的因素，实际上是在贬值，因此，民间游资通过投资联盟的形式，向投资回报率高的行业，比如房产、原材料、能源等行业转移，以获取高额利润。”

　　2004年12月,中国人民银行温州市中心支行的一份名为《温州民间资本的发展与引导研究》的报告中透露,截至2003年末,温州辖区内民间资本存量约2770亿元,其中货币资本约占35%,实物固定资本占42%,实物流动资本占23%。而温州人在全国乃至全世界的资本总量,很可能远超过这个数。但哪怕光是在温州辖区内,资本仍在以每年400亿元以上的速度增加。

　　这仅仅只是温州市的统计数据,关于整个中国到底有多少民间游资,曾有过多种版本。一种被广泛传播的是,光浙江一个省在全国的游资就有7000亿元。这些资本多数以投资联盟这种形式在全国流转。

　　2005年3月,浙江省银监局公布的数据也令人深思。浙江省银监局对该省906家企业进行问卷调查,截至2004年6月底,问卷调查企业的省外总投资额为493.39亿元,其中房地产投资244.55亿元,占49.57%，而浙江企业的传统强项制造业，投资总额只有139.53亿元，占28.28%。

　　数以千亿计的热钱以民间投资联盟的形式在全国扩散，如果长期以“游击战”、“杂牌军”的姿态出现，不但不利于民间资本本身的增值与提升，各种弊端也已初见端倪。

　　那么，以投资联盟为主要形式的热钱，到底路在何方呢？马津龙认为证券市场正常稳步发展，将有利于热钱的疏导。他告诉《瞭望东方周刊》，“民营企业家和投资者许多都属于风险偏好者，在巨额利润刺激下，哪怕是明知风险较大的行业，他们也要投资。几乎所有市场经济国家，风险偏好者投资都主要集中在证券市场上。无论是短期风险投资，还是长期战略投资，都可在证券市场实现。但中国证券市场由于种种原因，近年来一直徘徊不前。如果证券市场能正常稳步发展，那么，炒房团也好、炒煤团也好，大部分的游资肯定会流向证券市场。”

　　对于成规模民营企业联合而成的大型投资联盟，以及部分资本实力雄厚的草根投资联盟，马津龙认为，发展最终方向应该是完全意义上的投资银行。但这需要国家在金融领域内，给民间资本以完全的国民待遇。

　　李华芳认为，要想让民间投资联盟发展到投资银行这个地步，除了给民间资本以完全的国民待遇之外，中国还需要一套健全的民法、经济法体系，以及比较健全的市场经济制度。李华芳的理由是:“现在中国的民间投资联盟，维持的信用制度安排，主要是靠血缘和地缘，是人格化，浙江的各种投资团内部运作机制就是如此，但投资银行存在的制度环境，是需要以契约为基础的，对现阶段的草根投资联盟来说，近期实现向投资银行或投资基金转换，是不现实的，尽管他们从事的业务有些接近西方的投行。”

　　寄望“36条”

　　证券市场正常化发展也许能解决热钱出路问题，但对于急于寻找资本出路的叶明们来说，远水解不了近渴，显然不是最佳选择。越来越多参与投资联盟的商人们，把目光投向了国务院在2005年2月颁布的“非公经济36条”。

　　温州商人叶明的话说得毫不保留。他告诉《瞭望东方周刊》，“我对民营经济是否真的能享有国有经济、外资经济一样的地位，并不看重，我看重的是，民间资本到底能否进入原由国有资本或外资垄断的行业，比如石油业、金融业等等。”

　　事实上，早在国务院“非公经济36条”颁布之前，中国的民营企业家就开始向垄断行业冲刺。如2004年以民营资本金为主体的浙商银行成立;2005年2月1日，概算总投资约12亿元的浙江万向集团石油储运岙山油库被列为舟山市2005年度重点工程项目等等。

　　但浙商银行、万向集团仅仅只是特例。事实上，民间资本想进入垄断行业，可谓壁垒重重。据国家发改委的调查，非公经济在近30个产业领域存在“限进”情况。在沿海某省，国有经济可进入80多个行业，非公经济中的外资可进入60多个行业，而民资仅可进入40多个行业。各银行对中小企业的拒贷率超过56%。

　　叶明认为，“尽管浙商银行、万向集团等已进入了垄断行业，但毕竟他们实力雄厚，各级政府也给予了关心与支持，但对我们普通小老板来说，期盼的不是特例，而是常态，我们希望的是，进入石油、金融等垄断行业，准入条件能放得像纺织品等传统轻工行业那么低。”

　　《瞭望东方周刊》在采访过程中发现，那些以投资联盟为主要方式投资的商人，普遍对“36条”表示感兴趣。他们关注最多的是允许非公有资本进入垄断行业、公用事业和基础设施领域、社会事业领域、金融服务业、国防科技工业建设领域等等。也有一些资本实力比较雄厚的商人，对《意见》中鼓励非公有制经济参与国有经济结构调整和国有企业重组，表示了浓厚兴趣。

　　马津龙认为,“改革开放后，温州等地的民营经济就得到了迅速发展，但他们的投资主力主要是制鞋、服装等传统产业，这些产业的资本边际效益正在降低，民营资本希望转移到新的行业中，以获取更高的投资回报率。但是，新行业的资本壁垒、人才壁垒、技术壁垒甚至是政策壁垒，都比原有产业高许多，温州民营企业的投资联盟化，其实是在冲击壁垒。”

　　李华芳认为“非公经济36条”出台非常及时,他告诉《瞭望东方周刊》,“非公经济36条”出台,打开的不是一扇大门,而是石油、金融、公共设施、社会事业等许多扇大门一起打开,这无疑给热钱带来了福音,给民间资本开辟了新的战场,也规避了大量热钱集中于极少数过热行业的风险。”

　　但他认为,“‘非公经济36条’还只是一个《意见》，国务院各部委、各级地方政府要将该《意见》贯彻执行，乃至制订相关配套政策，出台具体文件,尚需时日。”

   系列相关文章：

　 揭开炒房团炒车团炒棉团与地下钱庄的恐怖联姻

　 民间投资联盟兴起