2004年10月中国宏观经济运行分析报告

　　国民经济研究所中国宏观经济运行分析报告显示——

　　十月：生产资料价格继续上涨 出口额增长率降幅加大

　　10月份，我国经济发生了两个重要变化,一是在居民消费价格的涨幅明显回落的同时，生产资料价格继续上涨；二是出口总额增长率的下降幅度较大。二者都值得密切关注，因为 它们对于研究判断我国经济的走势有重要意义。但总的来说，最近的经济现象都表明，目前经济正朝着稳定的方向发展，过热的趋势已经基本得到了控制。

　　消费价格继续因农产品价格而下降

　　10月份，居民消费价格总水平同比上涨4.3%，商品零售价格总水平上涨3.4%，两者的涨幅均比上月回落0.9个百分点。由于居民消费价格指数是经济波动的滞后指标，因此其涨幅由上升转变为下降通常可用于最终确认经济的回落走势。从导致居民消费价格涨幅回落的原因看，虽然基期涨幅较高是主要原因，约占0.7个百分点，但更值得注意的是：扣除季节因素后的月环比指数为下降0.2个百分点，也就是居民消费价格的绝对水平已转为下降。这当中的主要原因是在于农产品价格上涨的因素已经逐步在价格指数中消失。由于我国粮食、棉花和油料等大宗农产品喜获丰收，再加上谷物进口增加较多，10月份全国农产品价格大多下降。与上月相比，粮食、食用油、棉花、猪肉、鸡蛋、水产品的集贸市场价格均走低。

　　工业品出厂价格涨幅增大

　　但是，在另一方面，工业品出厂价格涨幅却明显继续走高，10月份，工业品出厂价格总水平比去年同月上涨8.4%，涨幅比9月份增大0.5个百分点，在近几个月呈不断走高之势。其中生产资料出厂价格上涨10.9%，涨幅比上月增大0.7个百分点，影响工业品出厂价格总水平上涨约8个百分点；生活资料出厂价格上涨1.7%，涨幅与9月份持平，影响工业品出厂价格总水平上涨约0.4个百分点。原油价格的大幅上涨是导致工业品出厂价格在近几个月不断上升的重要原因。但其他生产资料在过去一年中不断涨价的因素，也正在显现出来，其影响，特别是今后一段时间对消费品价格的影响，值得特别关注。

　　贸易收支由逆差转为顺差

　　10月份，我国出口总额同比增长28.5%，增幅比上半年回落7.2个百分点，比上月回落4.6个百分点，增幅的回落走势已非常明显，并有加速回落的可能；进口总额同比增长29.3%，虽然增幅比上月上升较多，但仍比上半年低13.3个百分点，并且增幅回落趋势没有改变。当月贸易顺差71亿美元，累计为110亿美元。这种形势表明一年多来的宏观调控政策已经逐步发挥作用，国内总需求已经明显回落，总的来说在目前是一个积极的变化。但是在另一方面，外贸顺差的出现，会加大外汇市场上对人民币升值的投机活动，外汇储备的增加幅度会再次加大，加大我们宏观调控的难度。

　　工业增长速度基本稳定

　　10月份，规模以上工业企业增加值同比增长15.7%，增幅与前几个月相比变化不大，可看作基本稳定。从影响经济增长的需求因素看，出口增速回落是一个重要的不利因素，而内需增长率缺乏上升的基础，很难弥补出口增速下降的影响，因此工业增长速度的未来走势转向回落的可能性较大。

　　分轻重工业看，10月份的重工业增加值同比增长16.6%，轻工业增长15.1%。尽管重工业增速仍快于轻工业，但两者间的差距已明显缩小。从5月以来的走势看，重工业增加值的增长速度呈下降趋势，大约回落了3个百分点，而轻工业的增长速度则基本稳定。

　　货币供应量增幅进一步回落

　　10月末，货币供应量M0、M1和M2同比分别增长10%、13.1%和13.7%，增幅分别比6月末下降2.2、3.1和2.5个百分点，仍在延续不断下降的走势。由于货币供应量增速的持续下降并没有对今年的固定资产投资和工业产出的增速产生明显影响，而目前的货币供应量增速已明显低于近些年的平均水平，因此仍然依靠紧缩货币供应量来调控当前经济不一定十分合适。

　　10月末，金融机构各项贷款余额同比增长13.1%，企业存款余额增长14.3%，增幅分别比6月末回落3.2和4.7个百分点，均呈快速回落走势。

　　固定资产投资增幅变动不大

　　1- 10月份，城镇固定资产投资同比增长29.5%，增幅比上半年回落1.5个百分点，比1-9月份回落0.4个百分点。如果扣除生产资料价格上涨的因素，实际增长率已经接近20%，应该说是朝着宏观调控的目标在发展。但是这几个月名义投资增长率变动缓慢的事实说明，投资增长过快的局面还不能说已经根本扭转，至少还要一段时间巩固宏观调控的成果，不应很快减少宏观调控的力度。

　　社会消费品零售额增速上升

　　10月份，社会消费品零售总额同比增长14.2%，扣除价格因素后实际增速为10.4%，两者的增速均呈上升趋势。除了可能存在统计体系调整的因素以外，这可能也说明过去两年经济高增长导致就业增加和消费支出增加的因素正在开始显现出来。而这也会对消费品价格产生影响。