《财经》独家采访央行行长：周小川谈利率调整(8)

http://finance.sina.com.cn 2004年11月15日 21:35 《财经》杂志

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《财经》：过去不是有农村信用社的上浮试点吗？为什么这次利率调整时，不允许存款利率上浮呢？

　　周小川：其实，这次利率调整政策规定存款利率不能上浮，是综合考虑了多种因素后作出的决定。

　　过去，人民银行进行过存款利率上浮的试点，全国100多家试点农村信用社允许存款利率上浮30%，其初衷在于增强农村信用社服务“三农”的能力。当时，邮政储蓄上存中央银行的利率较高，在农村吸存竞争力强，为了让农村信用社能与邮政储蓄竞争，允许其上浮存款利率。虽然试点结果是增强了部分农村信用社的资金实力，但也增加了这部分农村信用社的资金成本，使得农村信用社面临另一种经营困难。

　　另外，中国农业银行的基层分支机构认为自己同样为“三农”服务，却不能上浮存款利率，是不公平竞争。因此，这次扩大利率浮动区间不再搞存款利率上浮，但允许农村信用社贷款利率上浮幅度扩大到2.3倍。

　　《财经》：有人认为，本次利率调整中放开两头，中间利差没有变动，是一种行业保护和行业垄断行为。你如何评论？

　　周小川：利差水平与一国的金融生态和发展阶段有关。利差合理与否，要与发展程度相当的国家进行比较。现阶段，我国的存贷款利差与发达国家相比稍高，但与巴西、印度、俄罗斯等发展中大国及转轨经济国家(即破产法还不健全、资本市场还不发达、会计准则还不完善、诚信体系还没建好的国家)相比明显偏低。

　　一国的利差水平决定了金融机构消化金融风险的能力，特别是在经济不景气时金融机构不良资产集中显露时核销不良资产的能力。近两年国有商业银行经营状况好转，盈利能力较强，可以用一部分利润核销不良贷款，但很多不良贷款是亚洲金融风波冲击时显现的。由于市场经济具有周期波动性，因而在考虑存贷款利差大小时，我们不能只注意到经济周期中景气上升阶段时商业银行盈利能力较强，也必须关注经济处于下降周期时不良资产发生与核销的数量可能比较高这一重要现实。判断存贷款利差是否合理，应当以一个完整的经济周期中金融机构消化金融风险的平均能力作为标准。

　　金融机构的吸存行为与金融机构本身的财务有关。那些经营上已出了问题的金融机构，往往倾向于通过高息揽存来掩盖现金流的不足，但往往不仅难以挽回大局，还严重扰乱了存款市场的秩序，并蕴含着社会不稳定的隐患。从金融机构自身约束力和市场机制约束力两方面来看，目前利率市场化改革采取放开两头、保住中间的做法，是一种维护金融机构稳健经营的重要举措。

　　《财经》：这次的政策规定贷款利率上浮不封顶，存款利率下浮不保底，对银行业的总体利差会带来什么样的影响？

　　周小川：基准利差还没动，只有通过浮动才能看出变化。商业银行的反应会有个过程。这是个制度性安排，今后可能会逐渐体现出效果。但是一下子调整过来并不容易，这是长期的影响，是一个机会，也是一个锻炼。

　　有人认为，这次上调存款利率的力度不够，因为实际存款利率相对于CPI还是负值。但正如前面所分析的，我国CPI呈现较强的季节性波动特征，利率调整要向前看一段时间，此外，还要考虑到协调消费与投资的关系，鼓励扩大国内消费，适当放慢投资增速，同时还要考虑到改善直接融资和间接融资的比例关系，鼓励直接融资等。综合考虑这些因素，在现阶段采取缩小利差的做法可能不利于整个银行业的稳健发展。最近我读了一份研究报告，该报告从中长期可持续健康发展来预测，认为当前利差水平还偏低。

　　这次利率调整刚发生半个月，政策效果有待于进一步观察和研究。同时，我们要积极推动各类金融机构对这次利率调整政策的消化，尤其是加快推进微观机制改革。人民银行各级分支行的一项重要工作，就是要高度关注和研究分析货币政策传导机制，研究并观察商业银行和企业、居民如何面对利率政策调整。-

　　周小川简历

　　中国人民银行行长

　　1948年1月出生，1968年7月参加工作

　　1985年在清华大学获工学博士学位，研究员。1979年至1985年间在经济体制改革的政策分析及许多经济课题研究方面做了大量工作

　　1986年至1987年任国务院体改方案领导小组成员，兼任中国经济体制改革研究所副所长

　　1986年至1989年任对外经济贸易部部长助理，1986年至1991年间还任国家经济体制改革委员会委员

　　1991年至1995年任中国银行副行长

　　1995年任国家外汇管理局局长

　　1996年任中国人民银行副行长

　　1998年任中国建设银行行长

　　2000年2月任中国证监会主席