《财经》独家采访央行行长：周小川谈利率调整(7)

http://finance.sina.com.cn 2004年11月15日 21:35 《财经》杂志

《财经》杂志2004年总第120期封面（《财经》杂志提供图片 点击此处查看全部财经新闻图片

《财经》：一般来说，现在银行存款过多的问题该怎么解决？如何才能负债管理优化？

　　周小川：解决商业银行吸收存款太多带来经营压力过大的问题，通常有三个办法，这在国外也很常见：一是缩短营业时间；二是下调存款或相关产品的利率，比如在香港，商业银行的贷存比目前在50%左右，当个人人民币业务在香港放开后，各家银行对人民币存款利率的定价差距就很大。当然，负债管理也包括其它产品价格与主流负债产品价格之间的关系，如中间业务、信用卡业务的定价，与几种典型的存款价格都有替代关系。总体来讲，商业银行采取这些举措，都是为了减缓负债过速增长，达到资产负债管理的优化。

　　三是开发其他一些产品，这些产品并不一定要求商业银行增加资本金。开发这类金融产品的目的，在于减轻商业银行资产负债过度膨胀对经营和资本的压力。例如，资产证券化业务，又如，最近报经国务院批准商业银行可以设立基金管理公司并开展基金业务。此次允许商业银行存款利率下浮，目的之一就是要引导商业银行推进新业务开发。

　　当然，存款利率下浮真正发挥作用，还需要一定的时间，并且取决于监管机构的监管力度。目前，我们不会立即看到部分金融机构下调存款利率，一个可能的时点是今年年末，因为监管机构对商业银行资本充足率的完整考核通常是按年度。当然，如果监管机构对达到1988年巴塞尔协议资本充足率要求不严格，商业银行依然没有动力这样做。

　　《财经》：你过去曾谈到中国的融资结构中，直接融资比例过低，银行风险过大。这次的存款利率下浮政策，是不是也与这方面的考虑相关？

　　周小川：的确，这次出台存款利率下浮政策还考虑到了我国当前的融资结构，即直接融资和间接融资比例关系不协调问题。我国很多企业资本金不够，过度依靠银行借款，导致企业财务杠杆率过高，银行贷款风险过大。我们同时也注意到，在发达市场经济中，存款利率历来有差别。

　　例如美国，当联邦基金利率约5%时，很多大银行储蓄存款利率只有1%左右，但同时推销货币市场基金产品、信用卡产品、理财产品等。这种安排就是给个人客户以选择权，希望其可以选择储蓄外的其它金融产品。因此，这次存款利率下浮政策，实际上是给商业银行提供一个平衡发展多种金融产品的手段和空间，特别是发展基金等产品，促进直接融资的发展。总之，鼓励资本市场产品发展是我国金融改革的大方向。

　　《财经》：说到这里我还想请教，为什么中国的商业银行总是有短存长贷的问题呢？这是否也涉及主动负债管理问题？

　　周小川：是的，主动负债管理涉及到负债与资产的期限匹配问题。目前，我国商业银行短存长贷的期限错配问题比较突出，如活期存款、一年期存款比重很高，而银行贷款的期限却较长，或者银行用短期存款购买长期债券。这次宏观调控的重要背景是，我国经济刚刚走出通货紧缩的困扰，便很快地进入了投资过热。在投资过热的情况下，我们希望投资类中长期贷款价格应该高，同时短期贷款价格保持在低位，这样才有助于维持投资和消费的正常比例关系。

　　由于中长期贷款价格上升实际上取决于基准收益率曲线，而在通货紧缩时中长期贷款价格特别是中长期债券收益率可以以短期债券收益率为基础进行复利计算大致得出，基本上没有考虑到中长期贷款的趋势溢价因素，所以造成事实上鼓励中长期资金的使用。由于刚走出通货紧缩，对中短期限贷款的利率校正尚不够，利率期限结构曲线仍旧平坦。通过这次金融宏观调控，希望商业银行能较快地建立起负债期限管理机制，多使用中长期负债工具，多做中长期负债产品，调整收益率曲线，使长期负债产品的价格能明显高于短期负债产品的价格，增强资产与负债的匹配性。

　　相关专题：

　　央行加息

　　《财经》杂志封面秀

相关报道：

周小川:利率保持稳定为妥中国央行尚无加息打算

　　周小川表示美元提高利率对中国有一定好处

　　周小川表示大幅扩大利率浮动区间有一定难度

　　央行行长周小川指出：利率变动应跟上物价变化

　　中国央行行长周小川称利率变动必须跟上价格变化

[上一页] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [下一页]