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5.3%，CPI的峰值

http://finance.sina.com.cn 2004年09月14日 08:28 证券时报

　　□本报记者徐涛周菡

　　昨天，国家统计局公布了8月份CPI数据，中国人民银行同时公布了8月份金融运行数据和企业商品价格数据。数据显示，CPI同比增长5.3%，环比上涨0.7%，企业商品价格同比上升9.5%，环比上升0.6%。

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　　有关专家表示，综合各方情况看，目前CPI水平基本可以肯定是一个峰值，而就一个较长时期而言，加息是趋势，但加息在短期内对经济运行所起的作用不会十分明显。

　　CPI增长5.3%是峰值

　　国家信息中心经济预测部张永军表示，如果上月CPI增长还只能做出“可能是一个峰值”的判断的话，8月份CPI增长5.3%，已经可以基本肯定是一个峰值了。人民大学金融研究所副所长赵锡军也认为，虽然受翘尾因素影响，9月份CPI还可能在5%左右，但5.3%的增长应该是峰值。

　　张永军还特别强调，中国人民银行发布的企业商品价格数据也可以佐证CPI增长“见顶”的结论。他说，企业商品价格的变化要领先于CPI的变化。5月份以来，企业商品价格增长一直处于9.5%上下，趋势相当平滑。

　　针对CPI全年的走势，王远鸿指出，年初各界对CPI增长的估计大致是在3.4%左右，综合目前情况看，要比年初预期的高，但也不会高很多，估计在4%左右。张永军指出，以8月份CPI环比0.3%的增长计算，转化成年率应该接近4%。

　　加息应该是一种趋势

　　针对加息问题，赵锡军表示，仅仅从简单的指标看，7、8月份CPI增长都是5.3%，既然7月份没有调整利率，8月份有什么理由要调整呢？因此，目前调整利率的理由还不充分。

　　王远鸿在此前接受记者采访时表示，从一个较长时间看，加息显然是一种趋势。CPI年均增长2%、3%的趋势，势必要对利率水平产生直接影响。但在近期内是否需要加息，还需要观察。因为价格指标是滞后指标，当CPI增长达到5.3%的时候，其他方面应该已经发生了一些变化，对此要充分予以考量。

　　但国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，在一定状况下，人民币和美元利率水平不能形成过大差距。如果说2004年中，美元的第一次加息标志着美元利率开始进入上扬通道的话，那么，美元第二次加息则表明其已正式进入加息周期。从人民币与美元的互动关系看来，人民币利率进入一个加息周期也是必然的趋势。

　　如何看待投资的反弹

　　最近一段时间以来，投资出现一定反弹，对此，巴曙松指出，如果仅仅依赖行政管制措施，不及时进行市场化的改革，就可能使初期依靠行政管制取得的调控效果出现反弹，同时也可能使宏观调控的时间延长。

　　针对投资的反弹，张永军提醒，由于今年4、5月份宏观调控措施严厉且紧迫，不排除一些地方政府、企业对当时的投资水平进行了瞒报。但已经发生的投资总归要体现出来，随着调控出现适当松动的机会的到来，以前瞒报的数字就体现为投资的反弹。他说，如果这种推测成立的话，制定政策就需要给予必要的考虑。

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