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人民币地带

http://finance.sina.com.cn 2003年05月27日 07:57 中国经济时报

　　-Michael Vatikiotis Bertil Lintner

　　在香港，游客可用人民币买电器；一些自动取款机可提取港币或人民币；香港中资银行已发行人民币信用卡。现在已少了大陆游客在出国前兑换外国货币，因为他们可在抵达目的地后才兑换。在泰国的清迈机场，人民币的汇率与其他硬货币的汇率并列。

　　“中国正在有效的管理着它的硬通货。”香港贝尔斯登公司的首席分析师称，在雄厚的储备和明智的经济政策下，中国几乎不费吹灰之力就把人民币变成硬货币。另外一位在香港的中国经济学家则补充说明这完全由市场力量主导而非人为制定的政策。“润物细无声”，人民币的抬升是中国经济一直以来快速增长和政府过去几年锐意加强与其他亚洲国家的关系的结果。国际货币基金组织估计，2002年在日本以外的亚洲地区，40%的贸易行为都是区内国家之间的贸易，与中国进行的贸易就占了其中的40%。

　　人民币的崛起除了反映出中国在区内的经济影响力日益增强外，专家们称中国也日益把人民币视为策略工具，用以巩固中国在整个亚洲地区的力量和影响力。近日中国总理温家宝称，强而稳健的人民币对亚洲有利。

　　中国每年经济增长率大约是8%，推动了区内贸易和旅游业。一些经验丰富的金融家们担心怀疑论者会忽视这样的事实。坐落在旧金山市的摩根士丹利的顾问主管John Wadsworth称，“人民币将可以自由兑换，它将成为强势货币；中国的银行将成为主流，十至十五年内，世界上很可能会有四大主要货币。”北京主要电子商贸公司实华开的总裁Edward Zeng也表示，人民币将逐步走向可兑换货币。目前北京的权威人士们也暂时性的支持这种发展。

　　今年三月，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长郭树清，对国内媒体表示，中国政府对人民币日益国际化抱着“谨慎支持”的态度。他估计目前有三百亿元人民币在中国境外流通。郭树清说，“不单在邻近国家，甚至在美国也有地方可以兑换人民币。人民币的流通情况显示人们对于中国经济的信心。”

　　中国加入世界贸易组织，仅仅加速了人民币成为强势、统一的中国货币。同样的，作为可兑换货币的人民币将使得中国与世界经济将更趋融合，中国可以更直接地运用其经济力量。人民币成为完全的可兑换货币是中国的规定的目标，只是时间表尚未确定。

　　人民币的逐步崛起是和过去中国人民在经济和政治上的不断改革紧密相连的。“既然中国的贸易已经成为区内贸易的重要部分，中国也会乐意看到人民币被使用。”香港的巴黎银行的首席经济学家Andrew Freris这样表示。

　　在众多中国人偏爱选择旅游的东南亚国家，特别是新加坡、马来西亚和泰国，人民币已广泛地流通。香港也对愈来愈多人用人民币来购物和服务抱开放态度。香港金融管理局的主管Joseph Yam表示香港作为中国的国际金融中心应该“可以进行关于人民币的各种国际金融仲裁活动。”香港金融服务和财政办公署的发言人表示“更多的在香港使用人民币得益于大陆与香港之间金融联系。据估计，在香港流通的人民币有三百至四百亿港元。

　　人民币在日益依赖跨境贸易的中国邻近地区的用量也有增无减。在老挝和缅甸北部，人民币已成为主要贸易货币，在柬埔寨和越南也被广泛应用。一些报道称，人民币与美元一样，在柬埔寨成为与通胀对冲的货币。

　　在缅甸和老挝，中国的货币是当地弱势货币的强替代物。在1997年，当地货币兑美元的黑市汇率是1000：1。同一时期，官方汇率在960-10500之间波动。更方便的是人民币可以用来购买任何中国境外的商品。

　　近年来，跨边境的贸易有了增长。消费品、机器和水果都进入了中国；木材，矿物以及走私汽车都离开了缅甸、老挝和泰国。所有这些年价值以百万计的交易都以人民币进行清算——这在很大程度上得益于持有货币进出中国管制的放松。一名来自于云南政府的官员在最近举行的亚洲会议上指出，在过去的15个月中有多于100万人越过与越南的边界。

　　在湄公河泰国的边界上，来自于云南的商人们并不需要把人民币转换成泰铢就可以进行交易。在泰国，有一个银行网络可以使商人们进行资金与人民币的转换。在连接香港和广东省的区域内也有一个类似的组织。亚洲一个最有经验的金融分析师Marc Faber认为，人民币是亚洲目前最为坚挺的货币。现在的问题是流通量是不够的。

　　目前人民币还处在严格的资本管制下这一点是一个非常奇怪的情形。地方中央银行因此不能把人民币作为储备货币，而且他们也不能发放人民币为面值的债券，因为中国要保持其与美元8.28的汇率。在资本账户方面人民币不能自由兑换，而且分析家们认为这还将持续一段时间。人们害怕过早开放资本账户会由于缺乏对银行系统的信心而导致大量的资本外流。

　　当然，中国已经使用它的货币来在地区经济中保持领导地位。保持人民币稳定的倡导者们是使东南亚在1997年金融危机中保持信心的重要力量。作为在力图避免未来金融危机的Chiang Mai倡议下的亚洲货币安全体制的一部分，中国签订了货币互换协议。中国300万美元的外汇储备位列世界第二而且将会在计划的亚洲债券市场上发挥主导作用。中国和东南亚国家联盟协议在十年内建立一个自由贸易的区域。

　　在更长远的时间上，这些发展将预示某些专家们所认为的人民币替代美元、欧元和日元成为地区流通货币的变革。中国的货币变成地区货币的事实将方便中国全球经济实力的扩张和减少对美元的依赖。它也会使人民币在这一地区中融资成为可能。2002年中国的官方数据表明了资本的流入而不是流出，暗示着对于人民币新增的信心。

　　日本潜在的银行与债务危机使得日元已经不适合作为更为广泛亚洲货币一体化的推动力，一些专家们相信在这样一个与中国贸易占有领导地位的区域里，美元的重要性也有可能会降低。所以印第安那大学的学者们指出，建议在美元、欧元和日元之后的第四种主要的世界货币应当使东亚大陆具体化。“如果中国的货币……发展成为一种与日元相抗衡的国际货币，它将成为国际货币联盟与大多数东亚(一些东南亚)国家联系的两大支柱之一。”

　　长期的走势支持了这样一种观点。在经济增长和相对于中国和香港而言美国市场的相对重要性在减小的事实下，中国金融系统的规模和重要性不断增强。“今天的中国GDP与意大利相当，成为一个中等规模经济的国家。”麦肯锡公司上海基地的公司顾问jonathan Woetzel在他的新书《中国的资本家》中写道，“不同的是中国经济的增长，到2010年，可能扩大两倍。随着连续的增长，它可能在2020年赶上日本。

　　有现象表明如果生产力的增长和技术跟上这一快速的步伐，东亚联合的真实GDP甚至可能超过美国。”在这种观点的基础上，学者们表示，“我们不能赞同盯住美元的汇率制度，特别是放松美元与日元关系将会连续地为东亚货币区的未来稳定带来更多的支持。”

　　这并不表明在不远的未来人民币会成为一种具有领导意义的货币。毕竟日本在繁荣时期也未能建立一个以日元为中心的交易联盟。但是日本海外公司的强烈要求意味着日本的银行是导致日元低迷的主要原因。而且一些分析家们分析，中国存在一个因为吸引外国直接投资，保持其储备以及扩大贸易范围的需要而更依赖于美元的这样一个过渡期。

　　因此，可能在以后的几年中，人民币使用范围还是会有明显的界限。全球范围内势不可挡的外汇交易很大程度上包括了股权、债券和其他金融工具的交易。尽管在中国以外流通着3亿人民币，但是流通中的现金仅仅只有2%。“由于美国是一个净贷款者，它还可能继续领导这一地区的经济。日元和欧元没有美元那样强劲是因为日本和欧盟都是净贷款者。”香港巴黎银行的Freris说。

　　相对于其3000亿的大部分以美国国库券形式存在的外汇储备，中国还有大约1700亿的外债，是一个净贷款者。

　　尽管中国货币在亚洲范围内的扩展预示了一个更为广泛的应用，人民币相对于美元和日元的势力还远不能得到证明。中国有着另外一个经济劣势，或者说是一个影响经济信心的银行危机。人民币也需要保证在一个法制的、自由的和公开的而不是东南亚边缘的市场中安全的交易。就像实华开的总裁指出的：“只有当中国的经济超过日本而且日本经济衰退的情况下，人民币才可能成为亚洲主要的货币。”

　　孙超编译　

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