【记者王志新刘彩娜28日北京报道】

　　来自香港、美国纳斯达克、伦敦和新加坡证券交易所的上市部或亚太区总裁昨天在北京竞相向中国企业抛绣球，推介他们各自的市场。

　　在“2002年中国中小企业多元化融资高层论坛暨海外上市与融资”的研讨会上，虽然伦敦交易所亚太区总裁祝晓健不同意四家交易所是在竞争，但是从美国纳斯达克中国区总裁黄华国所提供的数据看，除法国和香港以外，世界其他交易所的IPO都出现了不同程度的下降，四家交易所同时看好中国市场也就不难理解了。

　　贡献了60%-80%社会财富，获得的金融支持份额仅有30％左右，中小企业融资难是老话题了。目前，中小企业发展的资金来源渠道有国家、银行、投资者本人、其它企业、其它

　　个人和风险投资。在投资者本人所有资本都已投入、银行融资难、风险投资少的情况下，到资本市场融资成了大多数中小企业的选择。但是由于主板市场门槛太高，创业板市场迟迟没有推出，致使许多高成长型、颇具市场前景的高新技术民营企业利用各种渠道纷纷寻求境外上市。

　　对于国内企业来说，既是本土又是国际市场可能是香港交易所最大的优势。据香港交易所上市及国际业务部总监彭如川介绍，目前在香港创业板上市的127家企业中，国内企业有31家，市值占到总市值的19％。在这些公司中，纯利润增加的占39％，纯利逾倍的占20％，亏损的占32％。彭介绍，在香港创业板上市只要求有两年的经营历史，如果只有1年历史，经营额要达到5亿港币，持股人要超过300名。

　　自称是彭如川小学同学的黄华国介绍，在纳斯达克上市，律师费和审计费一般只需要50万美元，最多不超过75万，在各交易所中是最低的。黄特别介绍了纳斯达克的做市商制度。由于有了这个制度才使价格较低的搜狐和新浪的交易额大概是同类公司的几百倍。当被问及网易在纳斯达克的表现不佳时，黄华国称网易能够做到现在这个程度在国内企业中应该算是好的了。

　　祝晓健把伦敦市场的深度和广度作为她推介的主要内容。另外，保荐人制度也是伦敦交易所的特点之一，即企业上市不需要有经营期和业绩，只要有保荐人也能上市。目前，国内已有两家公司在做去伦敦上市的准备。

　　与前三家相比，新加坡交易所恐怕只能算小字辈了。但据记者观察，在这次抢滩中国市场行动，新加坡交易所是准备最充分的。据了解，在新加坡上市的中国概念股几乎都有较好的表现，随着中国经济在亚洲的影响日增，投资者对中国概念的股票越来越追捧。

　　在海外四大交易市场热情推荐市场的同时，中方政府官员和融资专家一句“海外融资成本太高，迫不得已不要到海外上市?的告诫，对于四大交易市场和准备到海外上市的中小企业来说，无疑是一瓢冷水。

　　中国证监会国际部副主任谢世坤说，国内企业去海外上市从1993年开始每三年都形成一个周期，1994、1997、2000年这三年都是高潮期。2002年又开始了新的一个周期。但由于市场容量有限，每年能够在海外上市成功的企业少则两三家，最多不过七八家。

　　据中国经济体制改革研究会会长高尚全介绍，内地企业到香港上市，导致香港市场的壳公司价格近两年上涨了近2倍。

　　然而这些企业到海外上市的情况如何呢？谢世坤认为，海外上市的成本应控制在筹资额的10％以内。但目前在香港创业板上市的9家内地企业，融资成本最高约20％。同时，高尚全、全国财经委员会经济法室主任朱少平以及美国JP.摩根投资银行部中国区总裁朱德淼都一致认为，中小企业海外上市成本太高，收益与付出不成比例，得不偿失，除非迫不得已，不要去海外上市。

　　他们认为，企业不仅要考虑目前融资的需要而且还看在未来企业成长的需要。不仅海外上市的成本高，而且上市后维持上市公司地位的成本更高。由于国内去海外上市的企业和国外投资者之间的沟通很差，国际投资者对中国企业也都相当挑剔，买中国企业股票的投资者并不多。同时，中国很多中小企业的产品都是区域性的，去海外上市，不符合企业长远发展需要。

　　京华山一企业融资有限公司董事总经理、投资银行部主管李灯场提出，中小企业是否到海外上市，取决于以下条件：企业是否急需资金及取得上市地位；企业是否需要外汇资金；企业是否有意拓展外汇市场；是否有意吸引国外专业人才加盟；公司是否增长快速需要不断从二级市场配股集资；是否希望尽快实施股权计划以吸引人才；是否有意引进国际知名战略投资者或风险投资基金加入投资；是否有意和境外公司进行股权置换或购并海外公司；上市成本占筹集资金的比重；审批及操作的可行性。

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