股权转让决不是健力宝问题解决的终点，而很可能是某种博弈的开始

　　健力宝重组四大疑团

　　前天，广东健力宝以一纸协议落入浙江国际信托投资公司的怀抱，这宗数月以来被传得沸沸扬扬的重组事件终于尘埃落定。在15日下午3时举行的健力宝股权转让签约仪式新闻发布会上，健力宝的新东家浙江国投方面的负责人称：之所以斥资收购健力宝，主要是看中了健力宝这一享誉海内外的知名品牌。

　　事情是如此突然，以至于市场对健力宝的这个新的大股东的横空出世还没有基本的思想准备。15日当天记者从健力宝内部消息灵通人士处得知，浙江国投方面和健力宝正式接触是在1月9日，到15日就发布了消息，其间的谈判时间之短令人吃惊。

　　可以断定，浙江国投在这几个月的“健力宝迷局”中一定是一个非常镇定的角色，否则就不会如此不透半点风声。

　　引人注目的不是浙江国投这样的买家，而是由此带来的疑团。可以断定，今天的股权转让决不是健力宝问题解决的终点，而很可能是某种博弈的开始。

　　政府如何抽身

　　在15日的新闻发布会上，三水市政府方面的代表称，三水市政府在这次重组中把所持有的健力宝集团公司75%的股份全部出让给浙江国际信托投资公司，作价3·３8亿人民币，而健力宝集团全部资产被评估为4·５亿。

　　在三水市政府把75%的健力宝股权出让给浙江国投之后，新健力宝的股权结构改变为：浙江国投占75%，香港一公司占15%，澳门一家公司占10%。三水政府方面股份在去年6月之前是60%，6月中旬在从广东国投手里买回15%股权后上升到75%。在传出出让股份以后，曾经一度有消息说三水市政府打算把45%股权出让给新加坡的第一家食品公司，作价3·８亿元，但是2个月的谈判最终还是不了了之，之后以闪电般的速度把全部股权抛给了浙江国投。

　　从45%的股份卖3·８亿到75%的股份卖3·３8亿，在这场扑朔迷离的交易中，想必三水市政府和为数不少的买家曾经都进行了复杂的谈判，参加这场角逐的包括国内外的行业内的品牌多达5家。可以想见，政府和浙江国投方面一定进行过各种方面的讨价还价，并且浙江国投方面也一定给了三水政府一些必要的承诺，否则就不会是这样的价格。在新闻发布会上，三水市市长李贻伟说，在健力宝改制和重组过程中，曾经尝试了各种方式，政府和企业之间也多次组织过联席会议，在经过广泛的比较之后，认为和浙江国投合作会更有利于健力宝的发展。浙江国投方面的张海则说，自己背后有“高人指点”，手里握有好几个饮料配方，一俟正式入主健力宝，这些配方饮料就会马上面世。

　　不论是主动还是被迫，健力宝这块烫手的山芋已经出手了，三水市政府至此完全可以松一口气，从此可以不用担心健力宝的经营。

　　新健力宝股权结构澳门一公司10%

　　香港一公司15%

　　浙江国投75%

　　为什么是浙江国投

　　浙江国投公司的副董事长和新任的健力宝公司总经理张海介绍说，浙江国投方面用于购买健力宝75%股权所需的资金已经有1亿元到位，此次签约后马上又会有1亿元到达健力宝，剩余的款项也会在规定时间到位，除此之外，浙江国投还会向健力宝注入3—4亿元资金用于企业的运营。如此说来，浙江国投这次投入健力宝的资金达到了7—8亿元。据张海透露，浙江国投的资产规模是8·３8亿元。浙江国投对健力宝的重视可想而知。

　　但是随之而来的问题是，健力宝目前的债务远大于上述的资产总规模，非常明显的是健力宝是一个包袱，而浙江国投带来的是真金白银，以8亿多的净资产花掉7到8亿填进健力宝，浙江国投为什么做这样的豪赌？

　　选择浙江国投这样的资本型公司而不是类似于达能或者新家坡的第一家食品公司这样的经营型公司，三水方面一个可能的考虑因素就是借助国投的资本背景操作健力宝上市。新东家浙江国投的张海也明确表示：首先是突出核心品牌，调整产品结构，提高资源的利用率和盈利能力，继续以健力宝运动型饮料为主导产品，稳定现有的市场销售，同时开发新的市场和消费群体。在条件成熟的时候，支持健力宝适当地展开并购、上市等资本运作，最终健力宝将成为一个控股公司。

　　但是，三水和浙江国投都不会不明白，以健力宝今天的资产状况，上市之路会是何等的艰难。

　　李经纬缘何出局

　　健力宝重组的根本原因是经营业绩的滑坡，而在业绩滑坡的背后，是健力宝管理的粗放和几次重大的失误。

　　粗放之处在于营销思想的落后和操作的简单，致使健力宝在终端建设上没有任何建树。重大失误除了耗费巨资建成的健力宝大厦，还在于在市场形势尚好的时候，没有看到健力宝所隐藏的管理隐患。健力宝高级管理层素质的普遍低下已经是人所共知的事实，在同行们都用职业经理打天下的时候，健力宝高层仍然是铁板一块，据说在高层中除了一人学历较高外，连同李经纬在内的管理团队学历水平都在中学以下，如果适时引进新的股东，就可能改变管理团队的结构，但是健力宝终于没有走出这一步。

　　导致健力宝今天局势的直接动因是资金链的断裂。但是健力宝如果在早几年上市，接通资本市场，原本不会有这样的麻烦。健力宝当年面临的局势是产销两旺，没有资金压力，而且整个集团掌握在以李经纬为首的管理团队手里，政府都无法插手。如果上市，健力宝内部的一些管理状况势必要全部透明，这显然是李经纬们所不愿意看到的。

　　健力宝之于三水市，就是顶梁柱和大厦的关系。长期以来，健力宝为三水提供了大约一半的年财政收入。健力宝业绩的下滑，使政府方面心急如焚。在最初的改组计划中，可能是保持李经纬现有的位置，但是政府肯定会有另外的改组要求，但是作为创业者的李经纬对此无法接受，在经过了长时间的博弈之后，最终是李经纬出局———这是李经纬出局可能的解释。

　　李经纬何去何从

　　今天的李经纬所面临的处境实际上是何伯权从乐百氏出局的翻版。

　　1997年前后，是中国饮料行业的改组年代。就在那个时候，娃哈哈和乐百氏先后走上了合资之路，后来乐百氏因经营业绩问题而管理团队被迫出局，达能平滑接手，乐百氏并没有资金上的困境，经营上有达能的支持，乐百氏也还不会有什么震荡。而健力宝则不同，是在经营急剧下滑、资金非常紧张的局势下走到这一步的。尽管健力宝新的大股东信誓旦旦要重震雄风，但是和乐百氏相比则局势迥然。

　　上市、合资、引入战略投资者以改变管理团队结构，这对健力宝来说都是机会。曾经有这样的机会摆在健力宝面前，但是健力宝并没有珍惜，等到失去了这样的机会才后悔莫及，如果再有一次机会，健力宝将如何选择？

　　确切地说，如果有这样的机会，选择者会是李经纬还是三水市政府？

　　从健力宝改制到李经纬出局，当中大约有2年左右的时间。可以断言，在这段时间里，政府方面和健力宝的管理层之间曾经进行过复杂的较量。根据内部可靠消息，在政府力主重组、出让股权的决定作出之后，李经纬的团队曾经提出由他们组织4·５亿资金收购股权，遭到政府方面的断然拒绝。政府对健力宝团队的不信任由此可见一斑。

　　就在这次浙江国投入主健力宝谈判之前或者期间，李经纬在健力宝山庄曾经组织了一次小范围的宴会，在那次宴会上李经纬向跟随他多年合作打天下的部下们做了告别，消息一出，李经纬的出局即已成事实并大白于天下。

　　在15日的新闻发布会上，浙江国投副董事长、健力宝的新老总把李经纬尊为健力宝的精神领袖，介绍说要请李经纬任董事会主席一职。但是在记者采访李经纬时，他说，我已经到了退休年龄。言外之意不言自明。本专题撰文本报记者李云

　　本报记者吴伟洪 实习记者王小明

   短信圣诞站送大奖：数码相机、CD/VCD…好机会别错过！
      送祝福的话，给思念的人--新浪短信言语传情！