近日，国内金融信托业巨人——中国国际信托投资公司(下称中信集团)资本整合风声不断，甚至部分香港强势媒体已经将酝酿中的中信金融控股集团赴港上市的时间表圈定。

　　浏览中信实业的中文网站，集团构架一目了然，庞大的体系和几乎每个都可以称得上耳熟能详的控股公司名称足以令观者惊叹。但也许在未来的一段时间内这个架构会发生惊人的变化。权威人士透露中信金融控股集团组建工作已步入倒计时，并会在恰当时间赴港上市 (有消息称，管理层对此已基本认可)。知情人表示此举极有可能预示中信集团框架体系再造工程即将浮出水面。

　　体系改造猜测颇多，

　　两大集团渴望横空出世

　　作为金融信托业起家的中信集团自然拥有大量金融资产，但随着企业集团的大规模扩张，产业涉及面变得越来越广，一度出现多家控股公司混业经营、业务战线越拉越长，内部竞争加剧、甚至根本不具备行业竞争力的窘境。对此集团董事长王军先生曾多次在重要场合表示出集团业务重新整合的心声。而业内人士猜测最多的是整合后的集团体系将如何界定。

　　目前市场中盛传的方案很多，但两种方案最具号召力。其一是整合后的中信集团将被划分成金融控股集团和非金融控股集团，金融控股集团将以中信实业银行、嘉华银行、中信证券等知名金融企业为核心，而非金融控股集团则以信息产业为主导，兼顾文化、体育产业、房地产业等金融体系业外的传统强势业务。

　　另一种说法看起来更具操作性，即干脆将金融控股集团和信息产业集团单独列支，金融控股集团仍由三驾马车(中信实业银行、嘉华银行、中信证券)担纲唱戏，而中信国安集团将成为信息产业集团的旗舰，亚洲卫星等极具冲击力的高科技公司也将是该集团中的重要力量组成。至于其他产业，将单独设立一家综合性集团公司进行统筹。

　　不过，这又涉及到一个难以回避的问题，即目前中信集团中金融业约占公司总资产的80%，包括两大商业银行和证券、保险、信托、租赁等非银行金融机构。如果设立三大企业集团恐怕资产比例失衡。如是看来，第一种划分的可能性更大一些。

　　据熟悉中信集团内部业务的人士分析，集团此次产业重新整合，以及成立金融控股集团赴港上市主要基于三方面考虑。其一是逐步将以前按股权持有比例划分企业结构(全资子公司、控股公司这样的划分模式)，逐步转化为按产业划分控股公司性质，目的是将各个产业细化，这样做也比较符合国际上的管理惯例。其二，成立金融控股集团可以回避某些尚未解决的政策障碍。其三，也是作为国内首屈一指的金融机构应对入世所采取的行之有效的手段。

　　中信国安股份公司(0839)的董秘副总经理廖小同在接受《金周刊》记者采访时表示：其实早在“九五”计划时中信就已经明确提出按行业管理的规划，只不过因为中信的“盘子”太大，因而此次调整需要一个较长的过程。他还透露，仅以房地产业为例，中信有专门经营房地产业务的公司，而国安和其他中信控股公司也下设房地产公司，这一领域一直在整合，国安董事长、中信副经理李士林正在主抓这项工作。此外，中信国安已明确信息产业作为公司的主业，其他业务自然在整合或者剔除的范围内，前期出售世华金融信息公司股权正是出于这方面的考虑。

　　国安力推“第二主业”，信息产业布局渐趋明朗

　　在中信集团体系改造进行得如火如荼之际，集团的另一主要分支——信息产业的布局也在进行着深层次的调整。继中信国安(0839)受让光大通信股权后，11月下旬，中信国安集团又将其持有的1.8%中国联通股权悉数转让给光大通信，转让金额高达8亿余元。而本次股权转让的目的并不仅限于此，在光大通信以2.55%的持股比例成功坐上中国联通第二大股东位置之后，中信国安反手将股权转让款的大部分对光大通信进行了增资，此番增资过后，光大通信的资本金直线跃升至14亿元以上，这一金额与中信国安上市公司已基本相当。

　　对于如此大宗的股权转让和大额资本金注入，人们不禁满腹狐疑，为此记者走访了国安上市公司。廖小同表示公司近期在联通的资本运作，其实质是中信把持有的联通股票全部合到一起，包括中信下面所属的所有公司的股票，都转到光大的名下。许多人误以为中信要撤出联通，以为中信不干了。其实不是这样，原因很简单，不久之后光大通信就将改名成为中信下属的投资公司(拟定名为：国安通信)，只不过现在手续还没办完，还不能正式改名挂牌。把中信国安和光大通信的股份合到一起，其实是更大了，但这个过程不能在自己内部转化，因为按《公司法》的规定，股权转让必须经过联通股东大会，否则不能转让。

　　不过，当记者问及通过资本金注入，未来的国安通信净资产已与中信国安基本持平是否意味着国安集团有意加强第二主业时，廖表示股权转让前，集团方面并没有这方面的设想。不论怎样，注入通信的资金是不折不扣的，国安目标中的两条腿走路似乎已初露端倪。

　　在谈及中信集团信息产业未来布局时，廖表示未来是否会以国安集团作为龙头发起信息产业，甚至发展非金融控股业务还不敢说，但至少现在国安集团在中信非金融控股类中是最大的，实力也是最强的，可能会由它来整合别人。但信息产业这一块，应该不会是将其他杂七杂八的公司都合到一起上市，上市公司应该始终保持优良的资产和不错的业绩。

　　对于市场中广泛流传的光大通信增资扩股后将成为国安集团旗下的第二家上市公司时，廖小同认为通信部分短期内上市几乎是不可能的。虽然公司增资后，资本金大大提高了，但在新公司构成中，联通股权所占比例已超过60%，这还仅仅是以联通2000年末净资产值计算，如果新的会计年度结束，这一比例还将提高，你怎么能够想象一家上市公司的命运要寄托在另一家公司的身上，这根本不符合证监会有关公司上市的规定。至于人们提到的联通上市与目前光大通信有几分相似，实际上是联通在A股发行上市后将BVI公司撤掉，这是为回避一些不必要的法规障碍，我觉得可称得上是一个创举，但操作很复杂。

　　采访结束时，中信高层对集团布局调整事宜仍然没有明确说法。不过，随着中信体系资产重组进程的加速，酝酿已久的整合变局已呼之欲出。

　　《金周刊》记者谷立志康旻●

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