记者赖小萍 实习生喻学锋

　　一年期人民币利率2.25%此前似乎已被大部分的学界人士认为是1996年以来的历史低位了，但日前央行的2001年第三季度货币政策执行的报告中却直白地提出：9.11事件可能会导致我国的利率总体水平产生向下的压力。但在同一份报告中人们也找到了预示利率可能上升的信号，即央行从9月11日起就把再贴现率从2.16%调高到2.97%。由此，关乎到自己储蓄收 益的利率升降再次成为人们的讨论焦点。

　　下调已无空间

　　在今年5月，国家信息中心经济预测部宏观处的报告就预计，今年中国利率变动的可能性不大，理由是经济发展前景虽然比较好，但仍存在一些不确定因素，扩大内需的任务依然很重，利率总体上将保持平稳态势。而在央行的报告的产业部分中，无论是汽车业还是房地产业都被认为是扩大内需支持未来经济增长的重要力量，也就是说扩大内需仍占据着相当高的战略地位。但事实上，连续降息并没有对扩大内需起到明显的作用。

　　接受采访的暨南大学金融系教授杨星一直强调人民币的利率已经没有下调的空间的观点，因为到目前为止人们的预期收入和支出仍然存在很大的不确定性，即使再低的利率人们仍会把钱存在银行。央行报告中的数字也表明，到9月末，城乡居民储蓄存款余额为7.1万亿元，增长12.7%，增幅比去年同期高出了6.2个百分点，比去年底也高5.7个百分点。当年新增储蓄存款6948亿元，比去年同期多增3060亿元，其中定期存款更占了91%以上。杨星笑言，只要存款利率不出现负数，不用交手续费，她仍会把钱存在银行里。

　　上升压力不存在

　　实际上，即使在央行的报告中提出了9.11事件后各主要工业国家纷纷表示要进一步放宽货币政策以减轻事件对本国经济的负面影响，结论是估计今年内全球的货币态势将进一步松弛并可能对我国利率的总体水平产生向下的压力，但同时从9.11事件的当天，央行就公布了将再贴现利率提高到2.97%的规定。尽管央行强调不是货币政策紧缩的信号，但从理论上讲再贴现利率高于市场利率时，商业银行必然减少向央行的借款或贴现，使商业银行的准备金相应缩减。如果准备金不足，商业银行就只有收缩对客户的贷款和投资规模。

　　市场货币量的缩减必然使市场利率相应上升，如果把向下和向上的压力一抵消，事实上也符合央行一直强调的保持人民币利率基本稳定一说。而对于年初由于外币利率过高使本外币利率差太大导致人民币有上升压力说法，在目前一年期美元利率已由年初的5%下调至2%、一年期港币利率由年初的4.9375%下调至2.1875%的情况下，这个压力就已经不存在了。另外，央行的报告也指出，目前大部分商品价格继续走低，价格上升的压力在减弱，这样也否决了一个利率上升的重要因素。

　　储蓄仍是必要的

　　当然，利率的上升还是下调最终还要取决于央行货币政策的需要，而对于个人来说，为不时之需肯定会把一部分钱存在银行，只是数量多少而已，况且对于保守型的投资者来说这还是主要的投资渠道。采取逐月存款(零存整取)、合理选择定期年限(通常1年期较合算)、巧妙利用存单质押贷款等方式，在利息再低的情况下还是可以获得相对不错的投资效果的。如果钱短期内都不会动用，对寻求较为稳定的投资渠道的人来说，购买国债是最佳的选择，因为个人国债投资收益并不征收利息税。如果有时间、精力和基本的专业知识，相对高风险的股市和汇市带来的当然是相对较高的投资收益了。

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