金瑞期货：11月4日国内期货及时评

　　铜 等待突破

　　在LME年会期间，本周伦敦交易行情表现较为清淡。价格处于宽幅震荡之中，而震荡的区间逐步缩窄。基金在目前表现较为谨慎，在年会前就将大部分多头平仓。可能铜价在LME年会结束之后，随着基金重返市场才有方向性的突破。国内盘面表现也富有戏剧性，前期主力多头翻空之后，目前又再次进场，而且多头持仓仍然较为集中。

　　从目前现货市场的情况来看，虽然现货升水有所起色，但是价格的窄幅波动加剧了市场的观望气氛。由于“买涨不买跌”的心理作用，如果价格真的出现上涨，那么采购商可能再度进场买铜。因此在总体仍然看涨的情况下，我们只是对国储抛铜留一份谨慎。

　　近两周上海库存总共增加31975吨，其中31084吨注册成了仓单。但是市场仍然没有发生很大的变化，仍然需要等到LME年会结束之后才有方向性的变化。

　　金瑞期货 黄守锋

　　沪油 蓄势调整

　　纽约NYMEX

原油期货周四出现技术反弹，突破61美元的阻力位后触发一些止损买单，其中12月结算价报61.78美元，先前美国东北部温暖的天气和大增的原油库存拖累油价至三个月低点，但在市场进入超卖状态后交易商的做空令市场终于出现技术性反弹。基本面上并没有出现任何大的变化，因有消息称墨西哥湾的生产恢复显露出明显改善的迹象曾令原油的涨势一度失去动力，截至昨日，美国在墨西哥湾每日150万桶的标准产量中仍有52.71%处于关闭状态。EIA周三的数据显示，截至10月28日当周原油库存增加270万桶，超过预期；国内取暖油库存较去年同期增加360万桶，馏分油库存小幅减少20万桶。但美联储主席格林斯潘表示，美国经济能够应对高能源价格高企所带来的“巨大”物价冲击，在他此番乐观讲话的鼓舞下，原油又重新回到61美元之上。目前来看，技术性反弹的动力和格老讲话的刺激作用还没有使原油有效性突破下行通道的上轨，但从整体形态上看，油价正处于阶段性筑底的阶段，区间运行的格局不变。但在调整彻底结束后，新的一轮上涨仍然可期。

　　本周新加坡休市两天，国内燃料油价格缺乏参照，继续跟随

原油价格波动。主力602合约周一，周二受到原油跌势的影响大幅下挫，最低跌至3092一线，受到有效性支撑后连续三天反弹，但力度依旧偏弱，周五盘终报收于3159。

　　国内现货市场上，库存日益减少，价格继续保持坚挺，尽管成交稀少但价格大都在3350-3380以上。由于现货升水的支持，使期价面临相对较小的下跌压力。从技术上看，60日长期均线的有力支撑限制了沪油调整的空间。从形态上看类似三角形形态并接近尾声。短期内，沪油仍将跟随国际原油的方向，操作上建议可尝试逢低少量买入。

　　金瑞期货 蒋晓晴 连豆 震荡整固行情，短多操作为主

　　由于美国大豆现货价格走强及美国豆粕出口销售报告数字高于预期支撑大豆期价，大量投机技术性买盘推动美盘大幅走高。连豆市场受其影响大幅高开后一路下行，成交量较为活跃，持仓兴趣大幅提高，尾市收盘较弱，A0605合约开盘价2813，收于2786，成交量为345122手，持仓量为288946手，增仓12822手。

　　基本面来看：在美国农业部周四盘前公布的出口销售报告中，截止10月27日一周，美国大豆净出口销售76.14万吨，处于市场预测的55-85万吨区间内。当周美国豆粕净出口销售30.47万吨，远高于市场预测的10-20万吨区间，较前一周提高了57%。在现货市场上，随着美国大豆收获的季节性压力逐步消失，美国大豆现货价格趋于坚挺。这都对美盘提供支撑。国内豆粕现货价格平均提高20元/吨，成交不活跃，豆油价格保持平稳，部分地区有所提高。农业部发布辽宁省黑山县发生H5N1亚型高致病性

禽流感，疫情涉及6个乡镇部分养鸡户，死亡鸡只8940只，这对大豆价格起到了很大的压制作用，连豆、豆粕期货价格高开后一路下行的主要原因。从本周整体来看走出震荡上行的图形，技术上期价与均线系统缠绕，震荡整固行情，未来大幅上行还需有效突破60日均线2828元/吨。美盘本周走势也较强，从图形上感觉下行空间有限，未来震荡蓄势上行突破的可能性较大，不过需要时间换取空间，等待消化禽流感疫情以及庞大的现货供应数据。

　　建议：短线操作为主，多头思路。

　　(个人观点，仅供参考)

　　金瑞期货 李伟

　　郑麦　　震荡整理

　　本周郑麦市场涨跌互现，呈震荡整理走势。主力合约WS605周初以1740开盘，最高探至1754，最低下挫至1735，尾市收于1747，本周共成交240422手，持仓较上一周增加5984手。

　　从基本面看，近期国家粮食局曾通知要求各级粮食部门特别是小麦产主区的粮食部门，适当控制库存陈粮的销售节奏，同时要求在新小麦上市前后，停止中央地方储备小麦的集中拍卖活动，当前关内地区国有收储企业普遍存在小麦库存的压力。因此，关内地区储备轮出将在第四季度成为打压粮价的潜在因素。

　　CBOT小麦期货周四反弹，收盘大多坚挺，12月在合约新低点时得到技术性支撑。

　　本周郑州商品交易所强筋小麦仓单数量增加86张，总量为9288张，硬麦仓单减少409张，总量为662张。

　　从盘面看，本周郑麦市场交投较活跃，持仓有所增加。周初郑麦期价在空头的抛压下有所回落，并探至本周低点1735，周二至周四郑麦期价震荡上扬，再创新高点1754，周五期价高开低走。从图形上看，WS605其周K线报收小阳线，均线系统依然呈多头排列，且期价重心逐步上移，预计下周郑麦期价仍将以震荡整理为主。

　　操作上建议投资者亦可观望，亦可短线交易。

　　金瑞期货　李晓微

　　郑棉 市场陷入僵持

　　在经过了前几周的下跌后，市场做空能量得到了一定释放，郑棉陷入僵持状态。本周来(10月31日-11月4日)主力CF0603合约，维持在15100~15300的狭小区间内震荡整理，成交量较上周出现明显萎缩。国内现货价格亦变化不大，周五CNCotton B指数报14182元/吨较上周下跌了78元/吨。

　　本周，中美第七轮谈判虽然并未达成协议，但终于取得实质性进展。美方宣布，将在今年剩余的时间内，允许中国向其出口1000万打的袜类产品。而原定于11月2日对中国袜类的“特保”裁决将延迟至年底作出。中美贸易关系的缓和，将给后市棉价带来良好的推动作用。

　　值得关注的是，11月3日公布的美棉出口周报显示，在截至10月27日的一周内，美国陆地棉净出口量为5.9万吨，较前周增长1.25倍。不过，美棉出口的好消息并未给纽约期货提供上涨动力。在基金卖盘的压力下，12月合约逼近了51-52美分/磅的关键价位，一方面基金作空的态度十分明确，另一方面现货市场成交有所恢复，二者的较量将决定纽约期货未来的走向。

　　从技术上看，本周以来郑棉的价格波动不大，但交易重心不断上移，目前已经逼近了10日均线。同时，KD指标在底部金叉。后市如能顺利突破均线系统的压制，郑棉有望进一步走高。操作上建议，待突破选择逢低买入。

　　金瑞期货 高琪鹏