北京中期：11月3日园园开盘预测

　　11月2日CBOT大豆市场巩固了前一天的明显涨幅，由于缺少新消息刺激，期价全天日内区间波动、没有明确方向，11月合约收盘573 1/2美分，下跌1美分。分析师称，在过去两周稳步下跌过程中，禽流感疫情、美豆季节性收获等利空因素在市场得到了充分消化，CBOT豆价下方空间已经十分有限，但另一方面，因当前市场仍缺少明显利多消息支持，特别是美国农业部11月份报告日益临近，交易商入市拉抬期价的积极性也不是很高，这使得当前市场陷入震荡整理格局。

　　对于美国农业部的11月份报告，多数交易商认为美豆产量将可能继续上调而出口数字将有所削减，从而使美国大豆的年终结转库存数字进一步增加，应该说对于这份报告市场有普遍的利空预期。由于本市场年度至今美国大豆出口进展缓慢，交易商预计本次报告美豆出口预估数字也将可能下调2000-3000万蒲式耳。其它消息方面，由于豆农总体仍旧惜售，过去几天里美国内陆部分地区大豆现货基差趋于走强、美海湾地区基差报价稳定。

　　南美天气状况总体保持良好，巴西大豆主产区近期降雨充足，阿根廷虽说有些缺雨，但对新作物生长暂时还构不成威胁。据巴西官方周二称，圣保罗州新豆作物发现了大豆锈菌，这是自马托格罗索后今年第二个发现大豆锈菌的州。由于巴西豆农今年对锈菌防治的投入下降，大豆产量的不确定性因素增大。明天盘前美国农业部将公布截止10月27日一周的出口销售报告，市场预测美国大豆周净出口销售量在55-85万吨之间，前一周为84.2万吨。由于禽流感疫情的持续影响，交易商对于本周的大豆出口销售报告数字并不看好。

　　国内方面，较大数量的进口大豆以及新豆的收获压力给大豆带来压力，同时现货市场显现萧条，压榨企业迟迟未收购大豆，农民惜售情绪也比较严重，而禽流感的威胁仍未解除，中国官方承认禽流感防疫工作形式严峻。总体看，基本面显示豆价上行压力重重。

　　技术上看，美豆冲高后震荡整理，摆动指标RSI继续金叉上扬，而MACD指标仍处于零轴之下，显示目前期价处于反弹之中，预计反弹目标位60日均线。连豆则在昨日遇到中期均线后无功而返，昨日已收于前日阳线一半以下位置，显示后市期价仍将受中长期均线的压制，建议仍保持空头思维。操作上建议30日均线附近逢高抛空。预计0605开盘价2765附近。

　　伦敦金属交易所期铜周三盘初小幅走高，在LME金属年会期间预期保持震荡走势，因铜市极为清淡。三个月期铜报每吨3930美元和3935美元，周二晚场综合交易收盘价为3905美元。市场成交量相对较小，因此很容易市场被驱动。LME年会显然令市况更为震荡。交易员称，LME年会期间市场流动性较低，令交易员不愿大举建仓。一交易商称，金属期货总体上陷于区间波动，因在LME年会期间市况清淡，但由于其它商品如石油和黄金近期下跌，金属期货可能承压。

　　基本面方面，铜库存减少125吨，总存量64,900吨，现货升水约报每吨174美元，再次升高的升水给铜价带来支撑。消息方面，国储抛售库存又有新的传闻，预计抛货8万吨，上周中国国储局已释出2万吨铜，并已有1.45万吨铜投放上海期货交易所。如果抛货量达到8万吨的话，对于目前高企不下的铜价将产生重要的利空影响。国内现货方面，昨日华通现货市场报价仍位于38000以上，如果正如传闻所言国储继续抛货，对现货也将形成压力。

　　技术上看，LME在震荡之中再次逼近4000关口，预计该位置压力很大，期价难以站稳4000。沪铜连续两天的低开高走显示了一定的上冲意愿，但如果LME未能上破4000，其上涨空间也较为有限。操作上可在37000以上尝试性抛空，破高止损。预计0601开盘价37000附近。

　　纽约商业交易所(NYMEX)原油期货2日收盘小幅下跌，NYMEX十二月轻质低硫原油期货下跌10美分，收于每桶59.75美元，原因是交易商没有对政府公布的当周石油库存数据予以重视，而是继续关注油品市场的变化，以从中寻找交易线索。报告显示，飓风卡特里娜(Katrina)和飓风丽塔(Rita)过境之后，美国石油供需平衡继续有所改善。原油库存增加270万桶；汽油库存增加100万桶；炼油厂开工率回升1.8个百分点；馏分油燃料油库存减少20万桶，降幅低于市场预期。馏分油包括取暖油和柴油。在原油期货近3个月内首次收盘跌破每桶60美元的心理关口后，截至周三，近月交割的原油期货合约已连续第三个交易日收于每桶60美元下方。

　　燃料油现货方面，新加坡混调180CST燃料油12月纸货报价300.5元/吨，黄埔高硫燃油估价3345元/吨(新加坡油，船提)。由于本周新加坡市场接连2个节假日，市场显得十分清淡。而国内市场由于运费居高不下及需求冷清，进口商也缺乏买兴，同时高企的现货价格对期价也形成支撑。

　　技术上看，原油已是第三天收于60美元之下，并受均线系统的压制，目前期价仍然处于8月底以来形成的短期下降通道之中，在期价突破此通道之前，后市预计仍将维持通道内的震荡下跌的走势。沪油昨日再度小幅反弹，但仍受均线系统压制，图形上看，3000美元有较强支撑，而3180压力较大，预计短期将维持震荡走势，操作上建议区间内高抛低吸。预计0602开盘价3120附近。

　　北京中期投资部 陈园园