中大期货：11月2日国内期货及时评

　　操作建议(一兵)

　　连豆反弹遇阻，技术性的特征占据盘面主导，主力605合约暂时在2750附近获得支撑，周四未被击穿则考虑短多参与。棉花反弹沽空思路，603合约15300阻力可少量下单。强麦短线快速拉升后随即全部回吐涨幅，势头存在变数，参考605合约1738支撑决定是否持多。沪铜仍处方向选择过程当中，市场趋势尚不能确立，手中空单持仓等待。天胶调整有结束迹 象，投资者可积极参与短线多单炒做。燃油处在调整格局当中，手中空单可在主力602合约再度靠近3000整数关时获利了结。玉米操作难度较大，观望。

　　热点评析

　　『伦敦铜波动区间收敛』

　　周二LME市场三个月期铜价格小幅上扬走势，当日公布的强于分析师预期的10月供应管理协会数据为市场提供了支撑。当日市场交投淡静。国内市场周三略有高开后高走，盘中波动幅度不大，主力1月合约全天成交54044手，持仓较上一交易日增加7760手。

　　从图表面上来看，目前铜价正处于反弹过程当中，但是仓量配合并不十分明显，从伦敦铜的走势来看，依然受制于4000美圆附近的阻力，图形上看，近期其形态呈现逐步收敛态势，下一步有走出窄幅波动束缚的迹象。本周适逢LME年会，市场可能会显得相对谨慎，此外，周三11月期期权日的到来可能会对市场形成影响，就其目前聚集的大量看涨期权部位来看，届时的对冲力量当不可小视，从此点意义上来说，起码短期内看涨思维不宜继续。

　　最新的CFTC持仓报告内容显示基金继上一次减持其多头部位后，本周继续其大幅度减少多头部位的步伐。目前其微小的净多部位已经把整体持仓结构拖入中性局面，这并不利于期价上涨。

　　总体操作过程中近期反弹不可盲目追多，适时逢高抛空或许会有不错收获。

　　『CBOT止跌企稳　DCE高开高走』

　　昨夜美盘止跌收平.玉米12月合约上升1/2美分至每蒲式尔1.96-3/4美元.自周一创下新合约纪录新低后，目前市场显然仍在寻求底部.USDA作物生长进度报告显示，截至10月30日，美国玉米收割了80%，大大高于去年同期的64%和过去五年平均水平74%。不过，季节性收割压力随着美国主产区收割工作的结束已开始减退，但期价能否回暖，很大程度上仍要视乎后期出口表现以及肆虐全球的禽流感疫情发展情况而定.美国农业部公布的出口检验报告显示，截至10月27日的当周，美国玉米出口检验量为3530.2万蒲，符合分析师预估值3200-4200万蒲。目前看来，整体格局偏空。

　　DCE玉米今日高开高走.主力C605合约终盘报收1276元/吨，较前日结算价涨9点.虽然国内发现多处禽流感疫情，但并未给玉米市场带来太大的压力.我们认为这主要是由于我国饲料结构中玉米所占比例相对小于豆类，同时也受惠于供需关系的逐步改善所致.据有关部门统计，在刚刚过去的2004/2005年度，我国玉米消费估计为12500万吨，较上年增加500万吨，增长4%以上。加上年度出口数额，产需基本平衡。预测 2005/06年度国内玉米消费量还将继续增长，总量将达到12800万吨的水平。今年我国产量预计为1.26-1.28亿吨，加上预计出口300万吨，玉米产需再一次出现缺口。国内供需格局正在由供过于求逐渐向供求平衡的方向转变。长期而言具有利好作用.但眼下时值新作大量上市，期市承压上行乏力，短线多单需谨慎持有。

　　国际瞭望

　　＜美国利率焦点＞FED调升利率至4%,暗示还将慎重有序升息以控制通膨

　　美国联邦储备理事会(FED)周二连续第12次升息,令联邦基金利率升至逾四年最高水准,并暗示还需升息,以控制通膨.联邦公开市场委员会(FOMC)表达了对潜在通膨压力的担忧,一致通过将联邦基金利率提高25个基点至4%.此举延续了FED从2004年中期以来的升息趋势,令利率升至2001年6月以来首见的高位.FED在会后声明中称货币政策较为宽松--其意在表示还需升息--并称今年稍早袭击美国的飓风不太可能令经济中止扩张.FED在会后声明中表示,"

能源价格上涨以及飓风导致的经济活动中断对生产和就业造成暂时的压制.但货币政策仍然宽松,再加上实质生产率成长强劲,目前正在为经济活动提供支持,而受飓风影响地区的重建工作将可能令经济活动增加."FED重申担心能源价格高涨可能将增加通膨压力,但称扣除食品和能源价格后的核心通膨,以及长期通膨预期仍然受控.声明称,"由于基础通膨料将受限,委员会相信能够以慎重有序的步骤放弃宽松货币政策."

　　分析师称,FED决策者此前已充分暗示了他们的想法,故此次升息并不令人意外.

　　"我认为这是告诉人们,FED至少还将升息一次,之后可能还会有几次加息举措,"波士顿Eaton Vance Management分析师麦金托士称,他认为未来FED还将升息三次. "格林斯潘明年初将卸任,然后贝南克可能为了需要证明自己,亦将升息一次."这位分析师称.

　　FED一直以来希望将短期利率调整至中性水准,既不阻碍经济成长,亦不致引发通膨,但目前还不确知其在哪一水准,但民间分析师猜测中性利率在4.5%左右.

　　**暂不会叫停**

　　National City的分析师Richard DeKaser表示,很明显决策者还不会对升息步伐叫停.他称,"(利率)目前尚未接近中性水准."近期FED官员的言论印证了这一点.

　　FED理事科恩两周前表示,"我们比16个月前更加接近适中的水准,但目前我们还未到达可以停下来驻足观望经济发展情况的时候."

　　美国商会首席分析师莱加利亚对FED并未强化其对通膨的警告感到宽慰,因最近FED一直对此发表强硬言论.莱加利亚表示,"我们当中有人认为FED目前干得不错,并认为经济成长已经开始放慢,逐步接近长期趋势成长率,这些人会对他们并未改变升息立场感到高兴."

　　能源价格高企是令FED保持警惕的原因之一.然而,美国经济成长禁受住了油价高涨与飓风卡崔娜与随后的丽塔对美湾造成巨大损失的考验.会后声明中,FED表示采取合适的货币政策行动,则实现经济持续成长和物价稳定双重目标所面临的上下档风险应会"大致平衡". 市场普遍预计FED会继续升息,至少持续到明年1月现任主席格林斯潘任期结束.格林斯潘在任时的最后两次议息会议分别定于12月13日与明年1月31日召开.

　　期货市场认为,美国总统布什提名的格老继任者贝南克,在其主持的首次政策会议上进一步升息与维持利率不变的几率大致相当。

　　新闻聚焦

　　『财经类』国家信息中心：明年部分工业产能过剩矛盾明显加剧

　　上海11月2日消息：中国国家信息中心经济预测部周三发布预测报告称,经济增长速度放缓特别是投资需求的回落,将会使明年部分工业产能过剩矛盾明显加剧,如何将投资冲动控制在合理的范围内仍是宏观调控重点要解决的问题.刊登在中国证券报的报告还称,明年企业盈利空间将因产能过剩及国际石油和其他初级产品价格的持续上涨等因素而缩小.从具体行业看,宏观调控对固定资产投资、开发区、工业项目以及

房地产建设还将延续紧缩的政策,这种紧缩将使工程机械、水泥、玻璃、钢铁等行业短期内难有好转。

　　『财经类』汇市报道：美元兑欧元下滑 FED再度升息

　　11月1日消息：美元兑日圆周二小幅走高,但兑欧元下滑,此前联邦储备理事会(FED) 如预期般再度升息,并暗示不会停止旨在压制通膨的升息步伐. FED连续第12次升息25个基点至4%,令其自2004年6月以来的累计加息幅度达到三个百分点. Mellon银行驻波士顿全球策略主管Shankar称:“完全与预期一致,因次没有什么令人惊讶 的地方.”美元兑日圆稍早触及25个月高点116.78日圆,尾段报116.66日圆,当日上涨0.2%.市场有传闻称,位于117日圆的选择权障碍可能令美元升势近期在此受限,但图表分析显示 美元最终有望攀上120日圆高位.欧元兑美元当日升0.2%至1.2015美元,此前美元多头未能推动欧元跌落据说是选择权障碍 所在的1.1925水准.交易商称,如果欧元大幅挫跌至1.19美元下方,则对冲基金和投资银行 可能出脱欧元部位.英镑兑美元在FED升息後略微上升,但尾段时回落至1.7654美元,当日跌0.2%.市场人士此前已经普遍预期FED将升息,且将在声明中保留有关暗示未来将继续紧缩货币 政策的措辞.英商巴克莱资本国际驻北美分析师英格兰德称,“声明中几乎没有任何内容暗示FED在财 年第二季会改变当前立场.” **支撑美元的因素基本未变**今年迄今，美国利率和经济成长较其他主要经济体的相对优势，令美元获得稳健支撑.欧元兑美元年内已累计下跌近11.5%.美元兑日圆年内升近14%.稍早公布的美国供应管理协会(ISM)10月制造业指数为59.1,虽低于前月的59.4,但优于 预期的57.0,这对美元提供了支持. Mellon银行分析师Shankar称,“从美元本身看,对其构成支撑的周期性因素并未改变.”欧洲央行(ECB)官员上周表明该央行在区内经济前景好转情况下对抗通膨的决心,这给予 欧元一些支撑.市场押注ECB可能最早在12月即调升利率,欧元区利率在2%的纪录低位已经保持逾两年之 久.ECB将于周四召开货币政策会议.美国10月非农就业报告将于周五出炉,在此前只要欧元能守在1.19美元上方,则交易商不 太可能大举建立新的部位.纽约银行分析师在给客户报告中指出,“今日FED宣布利率声明後,市场出奇的平静,这或 许表明人们将注意力重又聚集到周五的非农就业数据上.”。

　　『农产品』美国玉米收获进度加快但低于预期

　　11月1日消息：周一美国农业部发布的作物进展报告显示，冬小麦的优良评级率高于上周水平，不过依然低于去年同期。

　　(一)玉米收获完成80%，位于市场预期范围的低端

　　美国农业部报告显示，截至周日，美国玉米收获了80%，而市场预期的范围是80%到84%。相比之下，去年同期的收获进度为64%，五年均值74%。主产州伊利诺斯的玉米收获了94%，高于五年同期的均值86%，也高于去年同期的85%。印第安纳收获了80%，高于去年同期的79%和五年均值69%。其他产区的收获情况如下：衣阿华玉米收获完成了80%，北卡罗莱纳收获100%，德克萨斯收获95%。堪萨斯收获92%，肯塔基收获了99%。

　　(二)冬小麦播种完成92%，高于去年同期和五年均值

　　农业部报告显示，截至周日，美国冬小麦播种已经完成92%，而去年同期和五年同期的平均进度均为88%。相比之下，一周前美国冬小麦播种完成了86%。在头号冬小麦产区堪萨斯州，冬小麦播种完成96%，比一周前增加了5%，而去年同期进度为92%，五年同期的播种进度为93%。内布拉斯加的冬小麦播种完成了100%，和五年同期均值持平。德克萨斯的冬小麦播种进度为84%，落后于去年同期的83%。俄克拉荷马播种完成96%，高于去年同期的92%。截至周日晚上，美国冬小麦出苗率达到了76%，相比之下，去年同期出苗率为75%，而五年均值为73%，一周前的出苗率为65%。头号主产州堪萨斯的出苗率为84%，高于五年均值79%。本周的评级报告显示，美国冬小麦评级优良的比例为61%，高于上周的57%，但是依然低于去年同期的78%。主产区堪萨斯的小麦优良率为71%(上周63%)。俄克拉荷马的优良率为66%(上周77%)。科罗拉多的评级为87%(上周77%)。

　　(三)大豆收获完成92%，高于去年同期和五年同期进度

　　截至周日，美国大豆收获了92%，高于去年同期的83%，也高于五年均值86%。相比之下，一周前大豆收获进度为87%。大豆主产州的收获进度依次是：伊利诺斯收获97%(五年均值90%)，衣阿华收获99%(五年均值97%)，印第安纳收获93%(五年均值87%)。

　　『农产品』11月1日国内外棉花、纺织要闻简报

　　1、1日中国棉花价格指数14191-17；229级14621-6;527级12657-6,31日棉价继续小幅下跌。

　　2、31日河南省229级棉到厂均价14575-25；329级14338-50;429级13675-25;527级12650-50。

　　3、31日山西省229级棉到厂均价14500(0)；329级14275(0);429级13500(0);527级12600(0)。

　　4、1日撮合成交3400,订货量增740;MA11月14726+6;12月14829-18;1月14954-7。

　　5、郑棉1日成交82590手，持仓量减698；CF511收盘14500,跌5;CF603收盘15120,跌30。

　　6、本网调查，今年安徽省棉花平均亩产62公斤，植棉面积525万亩，皮棉总产32.6万吨，较去年减少16.8%。

　　7、河南太康棉花采摘基本结束，棉农仅交售不及1/4，目前收购价2.7元/斤，衣分36-37%，主体四级稍弱，折皮棉12800。

　　8、纽约期货01日12月52.11 涨24点，03月54.78 涨29点。

　　9、02日CotlookA 56.45 跌45点，北欧A 57.35 跌40点，北欧B 54.9 跌50点。

　　10、10月31日美国现货市场陆地棉平均价格为49.51美分/磅，跌50点，当日成交1186包，年度累计270112包。

　　11、截至10月28日这周，纽约期货投机净多头率为18.7%，较前一周减少4.9个百分点；当周持仓量为117465张。

　　12、1日美国将决定是否对中国袜子、裙子、女梭织衬衫、睡衣、泳衣等5类产品设限；美

纺织品协会要求海关11月1日起对中国滑雪裤取消禁运。

　　13、近期涤短行业负荷5-6成，短纤供需有所改善，但因原料价格下滑，近一周企业报价10500-10800，成交10500-10700。

　　14、10月织里棉布城日均成交320万米，较上月增5万米；全棉精梳防羽布量价齐升；一些成品床单布和被套布销售持续上升；全棉提条挟量走强。

　　15、31日纺织市场表现低迷，棉纺织厂认为后市不明朗，犹豫心态占主导；目前江浙地区织机综合开机率70%左右，一些私人中小型织厂已转行。

　　『农产品』农业部称中国北部产区已经完成今年冬小麦播种

　　北京11月1日消息：农业官员周二表示，今年中国农民已经播种了更多的冬小麦，虽然10月降雨延缓了超过一周的播种时间。中国农业部在其官方网站(www.agri.gov.cn)上称，包括河南省、山西省和山东省在内的北部冬小麦主产区已经完成了播种。今年播种的中国冬小麦收割时间在2006年5月-6月期间。冬小麦产量占到中国小麦总产量的超过90%。一位农业部官员说：“播种面积可能增长1.0%，而最初预期为2.0%，因为10月降雨影响了部分地区农民的播种。”虽然今年小麦价格下滑，分析师表示，农民们依然愿意播种更多的小麦，因为棉花价格并没有上涨到吸引他们转换作物播种的程度。当地仓库开始拍卖陈粮，因为自10月以来价格价格开始小幅恢复。自4月开始粮食权威机构已经禁止大量销售库存以支撑价格。河南省正计划在周四销售150万吨来自国内收割的称小麦和50万吨加拿大小麦。一位官员说：“一些谷物储存时间太长，需要在变质前销售。” 2005年6月收割的中国冬小麦产量较上一年度增长6.0%至9100万吨。河南省小麦价格自10月起已经从8月和9月的价格水平上涨了大约1.0%-2.0%，或超过1,450元/吨(179.7美圆/吨)，但是依然较去年同期水平低大约8%。 (1美圆=8.067元)。

　　『工业品』美铝轧制品上调向北美销售的铝板材制品价2美分/磅

　　11月1日消息：美国铝业周二表示，其下属美铝轧制品公司上调向北美市场销售的一些普通非加热铝板材轧制品的价格，上调幅度为2美分/磅。美国铝业表示，它将上调所有1xxx/3xxx/5xxx系列的合金以及6xxx O/F韧度的板材制品，自10月31日后开始生效，不管定单登录的时间，所有船期在2006年1月1日的均有效。在10月31日前公司增加所有现有定单和证实的公司协议将会被尊重。

　　『工业品』Codelco执行长预计2006年全球铜市将转为供应过剩

　　11月1日消息：全球最大的铜生产商--智利国有铜公司Codelco执行长维亚苏(Juan Villarzu)周二表示,他预计2006年全球铜市将转为供应过剩.维亚苏在接受路透采访时表示,2006年全球铜供应盈余应增至30万吨,未来三年现货铜价格将降至更为可持续的每吨2,200-2,400美元.伦敦金属交易所(LME)铜现货价周二在4,000美元上方交投,本月稍早曾触及纪录高点4,100.维亚苏称,消费用户不太可能补充库存,并会将流动库存保持在较低水平.同时交易所库存将会上升. 7月份LME铜库存降至逾30年来的最低水平25,525吨,但目前已回升至65,025吨.谈到Codelco与中国五矿集团的合作,维亚苏表示,“我们已经和五矿达成了协议,并将在年底前最终确定细节问题.” 9月份Codelco将与五矿的协议推迟,以推敲细节问题.双方在5月份签署了20亿美元的初步投资和供应协议,协议规定五矿初步向Codelco投资5.5亿美元,以换取Codelco在未来15年内每年向其供应5.5万吨阴极铜。

　　『工业品』日本横滨轮胎推出温度对应概念的轮胎

　　冬天即将到来，日本北海道地区又要进入冰天雪地，为了让驾驶人在开车时能提升安全，横滨轮胎于日前在当地开始贩售具备温度对应概念的Ice guard Black轮胎。继乘用车雪地专用胎Ice guard G10，日本横滨轮胎又推出Ice guard Black，以温度对应的概念，创造出符合雪地安全驾驶的新科技。如果和前一代G10相比，Ice guard Black的排水性与抓地力更好，尤其运用新材质“Black吸水橡胶”后，能有效在结冰路面达到水准以上的抓地性。此外，新设计的胎块有助于雪水融化的排水性，当路面湿滑时能更贴紧地面，这有助于提升车辆行驶安全。

　　『工业品』俄罗斯称可能降低经铁路向中国出口原油的收费

　　11月1日消息：俄罗斯国有铁路公司Russian Railways周二表示,如果俄罗斯企业能够增加出口量,就打算降低对中国出口原油的收费,因其可能无法完成年度出口目标. “我们准备将向中国运输原油的费用降至每吨28美元,但石油公司应保证原油出口量,”该公司副总裁Salman Babayev在莫斯科举行的一个会议的间歇表示. Babayev称,目前通过铁路运输至中国的原油主要通过两条路线,Naushki线收费为每吨39美元,Zabaikalsk线收费为每吨56美元.他表示,Russian Railways每年可向中国运送约1,900万吨原油,其中1,500吨经由Zabaikalsk线运送,400万吨经Naushki线运输.如果申请得到批准,Russian railways将降低经铁路向中国运输原油的费用,前提是每年的运量至少达到400万吨。