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本周郑州强麦市场总体依旧维持高位窄幅震荡走势，从主力合约WS605来看，其低点比上周又进一步抬高，似乎后市有走强的趋势，但是综合来看自进入10月份，1750一带对期价的压制比较明显，日线上已经两次上攻1750，均是无功而返，可见在1750 一带压力之重，预计向上突破存在一定的难度。此外平稳的基本面后市不会有多大起色，也不支持后市走强。因此平稳的基本面将导致强麦延缓震荡走势。
从小麦自身的供给和需求来看，尽管今年我国小麦总产仍旧获得丰收但是产需之间的缺口依然存在，国家粮油中心称，2005/06年度中国小麦总产量为9616万吨，较9月份预估值上调16万吨。按照我国消费1.04亿万吨计算，产需缺口在800万吨左右，由于前几年产需缺口较大，动用库存弥补缺口，目前国内小麦库存下降到较低水平，而且还将继续动用库存补充供给，导致库存将继续下降，单从总供给与总需求来看，中长期将对小麦价格提供支撑。然而目前小麦市场疲软的事实我们不得不承认，究其原因主要使由于以下两个方面原因造成：首先出售小麦仍旧是农民收入主要形式之一，在目前农民售粮由集中出售向分散多次出售转变的情况下，导致小麦的出售行为持续不断；其次就是由于粮食体制改革，再加上农发行发放贷款比较谨慎，导致收购企业在人力和财力都显得十分匮乏，而其他个体粮贩实力相对较小，对小麦市场的调空能力较弱，而且多数是为加工企业代收。然而由于当前面粉消费进入淡季，市场价格相对平稳，加上秋粮上市，加工企业也不愿意抬价收购。在缺乏竞争收购主体的情况下，麦市疲态尽显就自然在情理之中。
随着秋种的结束，后市储备粮轮换问题日益凸显。自小麦收获以来，国家考虑到抛售储备粮导致价格回落，将不利于农民增收，同时还会影响农民种植新麦的积极性，使得储备粮一直没有进行轮换。据10月27日中华粮网报道，1至9月份，河北省国有粮食经营企业累计收购小麦54.6亿斤，同比增加24亿斤，增幅达78.4%。累计销售小麦45.9亿斤，同比减少9.8亿斤，减幅为17.6%。在收购量明显增加，销售量出现下降的情况下，造成商品小麦库存呈稳步上升态势，9月末库存与1月末库存相比，增加了46.3%。其他小麦主产区河北、山东也同样存在这样的现象。随着秋种的基本结束，国储小麦出库的可能性加大，特别是11月4日将在河南进行的50万吨进口小麦拍卖和150万吨陈化粮销售，就更加令市场投资者对后期储备粮的出库感到担心，故后市上行仍旧存在一定难度。
在今年小麦总产最终确定后，市场众多分析人士纷纷发表同样的观点，就是秋粮产量将对小麦的行情走势起到关键的作用。10月27日国家粮食局调控司副司长周冠华透露，中国今年稻谷产量预计达到1.82亿吨，较之去年1.79亿吨有所增长。同时表示年全年稻谷的缺口将在1000万吨以下，可通过国家库存满足。由此可见秋季稻谷产不足需已经既成事实，尽管其缺口可以通过库存得到满足，但是从供给与需求来看，在库存下降的情况下，仍旧会对稻谷上行起到一定的推动作用，间接的会对麦市构成支撑。
当然还有其他一些利多的因素存在。诸如目前国内稻谷市场在最低收购价的支持下而呈现稳中有升态势，由于都古和小麦同属于口粮，具有相互替代性，将在一定程度上限制了国内小麦市场价格的下跌空间；其次，由于农资价格上涨，加工运输成本上升，导致农民种粮成本和销售成本有所提高，如果价格进一步下滑，惜售心理将会得到加强，这也将对小麦抑制小麦价格的回落。
总体来看，小麦市场短期内仍旧会以稳为主，小幅波动为辅，较大级别的上涨与下跌不会出现。故在操作上建议，采取高抛低吸的策略为宜。
新纪元期货总部研发中心 车勇
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