北京中期：10月28日园园开盘预测

　　10月27日周四， CBOT大豆主要月合约略有低开，全天呈探高回落的窄幅区间震荡整理走势，最终各合约以涨跌互现收盘。11月合约收盘571美分，下跌0.4美分。消息方面，周四盘前公布的美国农业部一周出口销售报告和美国普查局的大豆压榨报告让市场略感失望。在出口销售报告中，截止10月20日一周美国大豆净出口销售84.2万吨，处于市场预测的80-100万吨区间底限，较前一周下降5%，但比前四周平均仍提高了21%；中国当周购买34.72万吨、装船40.22万吨。由于禽流感的影响，本次报告仍旧缺少欧洲买家的身影，加上市场传闻中国 本周自阿根廷新购进了3船大豆，这使得美国大豆的短期出口形势不容乐观。

　　在压榨报告中，美国普查局预估的9月份美国大豆压榨量为1.332亿蒲式耳，略低于市场平均预测的1.337亿蒲式耳水平；豆油库存16.9亿磅，比市场平均预测值16.35亿磅稍高。这份报告的利多成份是在豆粕库存存方面，当月为17.16万短吨，远低于市场平均预测的28.45万短吨水平。南美方面，市场对南美新豆作物的关注程度在逐步提高。当前巴西大豆主产区天气状况总体保持良好，只是有消息称由于近期降雨有些过多，巴西中西部和南部一些地区大豆播种有所延迟；阿根廷大豆主产区目前有些缺雨。据巴西植物油行业协会(Abiove)最新公布的报告，预计巴西2005-06年度大豆产量为5710万吨，较9月份预估的5820万吨有所下调。

　　国内方面，随着大豆上市量上升，印度对中国、日本和东南亚的豆粕出口订单激增，由于印度豆粕价格较低，届时大量印度豆粕将对国内豆粕价格形成打压。

禽流感影响方面，据有关贸易人士称，发往亚洲的大豆升水可能会因世界各个地区新爆发禽流感，以及美国收割使供应增加而受到限制。

　　技术上看，美豆窄幅波动，目前期价受制于长期均线，均线系统有重回空头排列的迹象，期价经过了几天的盘整，反弹幅度越来越小，后市有望突破目前震荡区间而运行至550-560一线。连豆昨日则在豆粕强劲反弹的带动下表现了一定的反弹意愿，但期价仍受制于2750，后市期价能否打破目前震荡区间主要看美豆能否给出配合，以及豆粕的反弹能否持久。从美豆形态上看，期价有望下破目前区间。操作上建议中线空单仍可持有，若期价突破目前区间，可顺势作操作。预计0605开盘价2740附近。

　　伦敦金属交易所(LME)27日收盘多数上涨，只有期铜例外，LME三个月期的期铜价格在3912美元/吨附近有不错的支撑，但是，由于LME库存减少1050吨到61775吨的消息影响，盘中曾涨到3942美元/吨。有传闻称，中国国家储备局(China State Reserve Bureau)公布的铜库存数据对铜价并未产生显著影响。铜价在午盘后震荡向下。

　　消息方面，今年以来铜冶炼投资大幅增长，按目前发展态势，2007年底将形成近370万吨冶炼能力，远远超过届时全国铜精矿资源保障能力和国际市场可能提供的铜精矿量。发改委提出要制止盲目投资、违规建设的势头，促进铜冶炼行业的持续健康发展。加上国储抛货1-2万吨的传闻，对国内铜价形成利空。

　　国内现货方面，上海华通金属现货市场铜价仍然维持在38000附近，收于38050，目前38000的高价位还需要时间来消化，近期现货持续持稳于38000的情况使得期价仍将维持区间震荡。从持仓上看，昨日大连北方席位一举由多头大户番为1月合约的空头第一大户，结合其几个月前

人民币升值前的动作，可能其番空是有所依据的。

　　技术上看，LME仍然大幅波动，从近期期价大幅震荡而收出的长上下影线看，其价预计短期将会维持3750-4000的宽幅震荡。而沪铜预计也将随LME宽幅震荡，震荡区间为36000-37500。预计0601开盘价36600附近。

　　纽约商业交易所(NYMEX)期油27日收盘温和走高，盘中大幅振荡，最后关头汹涌而出的买盘令油价摆脱了早盘时的抛压。加勒比海最新出现的热带风暴可能为尾盘时的买盘火上浇油。热带风暴Beta在27日下午升级，美国国家飓风中心(National Hurricane Center)表示，该热带风暴可能将于27日晚些时候或28日升级为飓风。Kilduff表示，虽然该热带风暴尚未成为影响油价的因素，但鉴于以往的状况，类似这样的风暴均可成为支撑油价的因素。

　　燃料油现货方面，新加坡180CST燃油11月纸货合约中午报每吨307.5美元，黄埔高硫燃油估价3350元/吨(新加坡油，船提)。受

原油价格打压新加坡燃料油价格也有所走低，供应较少一定程度限制跌幅。中国方面需求仍较清淡，进口商按需购入。天气方面，美国下周有一个冷空气将要来临，将会首次考验目前较低的取暖油库存，预计多头也会借此机会入场。目前技术上看，原油目前期价仍然处于8月底以来形成的短期下降通道之中，在期价突破此通道之前，后市预计仍将维持通道内的震荡下跌的走势。沪油近期走势较为凌乱，图形上看，3000美元有较强支撑，而3180压力较大，预计短期将维持震荡走势，操作上建议暂时观望或区间高抛低吸操作。预计0602开盘价3160附近。

　　北京中期投资部 陈园园