北京中期：10月27日园园开盘预测

　　CBOT大豆期货周三市场缺乏支撑，买盘离场，持续下跌态势，收盘报在交易日低位，11月大豆合约下跌6.6美分，收报571.4 /蒲。走低趋势与盘初一致，少量卖盘对价格构成负面影响。而有关亚洲和欧洲禽流感蔓延的担忧，以及其对豆粕需求的影响都给市场带来不利影响。 有关中国购买阿根廷大豆的传闻，以及周度出口报告中未有关于欧洲购买数据，这些都增加了市场的空头气氛。南美大豆种植可能受到天气影响的担心为市场提供了少量支撑，限制了亏损幅度，使得大豆期货价格维持在近期波动区间内。

　　大豆压榨报告预计将在周四上午7:00(北京时间20:00)公布。分析师预计美国9月大豆压榨量为1.337亿蒲，较8月的1.303亿蒲有所上升，主要是由于压榨利润良好且9月期间供应量充足。 美国农业部(USDA)计划在周四上午7:30公布其周度出口销售报告，分析人士预计大豆销售在80-100万吨之间，豆粕销售量在10-15万吨之间，豆油销售量在2000吨到一万吨之间。

　　国内方面，湖南继内蒙和安徽之后也发现禽流感疫情，一共有550只禽鸟死亡，随后当地扑杀了45000只禽鸟。从全球看，世界卫生组织官员称欧洲大面积爆发禽流感的可能性很低，因为欧洲的检测以及防御措施更加迅速和透明化。而亚洲已经错失抵挡的良机，禽流感

病毒可能因此肆虐。禽流感在亚洲的爆发对需求本不旺盛的国内大豆市场蒙上了一层阴影。

　　技术上看，美豆昨晚收阴，目前期价受制于长期均线，均线系统有重回空头排列的迹象，期价经过了几天的盘整，反弹力度有限，后市有望运行至550-560一线。连豆昨日较前两交易日则表现了一定的反弹意愿，特别是豆粕605，但昨晚美豆并未给出反弹配合，预计后市反弹失败则期价有望能有效下破2730，可继续看低一线。操作上建议中线空单仍可持有。预计0605开盘价2733附近。

　　伦敦金属交易所(LME)基本金属在周三午後回落,引领跌势的期铜因遭到抛售而跳水,三个月期铜收报每吨3,915美元,较周二晚场综合交易收盘3,945下跌.期铜在新的较宽区间3,988-3,908美元内波动,显示随著下周选择权(期权)到期和月底的临近,投资者神经逐渐绷紧.有2,979手看涨选择权的执行价在4,200美元,在3,800处则有2,782手.11月合约目前报4,100美元,但未平仓合约则较少.在市场走弱时,针对4,200选择权的delta对冲操作被解除(卖出);而在上涨时,delta对冲买盘则显现.

　　基本面方面，库存再度下降为期铜提供支撑.铜库存周三再度减少1,975吨,至62,825。目前仍然值得关注的是LME的升水，近期虽然期价大幅波动，但升水目前依然维持在180美元/吨附近，高居不下的升水使得期价难以出现大幅下跌。下周为LME年会召开的日子，同时又是11月期权头寸公布日所在周，在这两个不确定性因素的影响下，价格难有大的持续性的表现，倾向于维持宽幅震荡。其他消息方面，墨西哥Grupo公司麾下La Caridad矿山冶炼厂的工人由于未能与公司达成利润分配协议，正在进行罢工。

　　国内现货方面，上海华通金属现货市场铜价仍然维持在38000附近，收于38100，近期现货持续持稳于38000的情况使得期价仍将维持区间震荡。

　　技术上看，LME仍然大幅波动，从近期期价大幅震荡而收出的长上下影线看，其价预计短期将会维持3750-4000的宽幅震荡。而沪铜预计也将随LME宽幅震荡，震荡区间为36000-37500。预计0601开盘价37000附近。

　　纽约商业交易所(NYMEX)

原油期货价格26日下跌近2美元，收于每桶61美元下方，原因是最新公布的每周库存数据再度上升，而早盘时由取暖油期货引领的反弹也功亏一篑。上周美国商业原油库存上升440万桶，至3.164亿桶，增幅大于预期，因日进口量大幅增至1,000万桶左右。而炼油厂开工率有所上升，上周汽油库存亦增加了20万桶，至1.959亿桶，但增幅低于预期。不过，数据显示，包括取暖油和

柴油的馏分油库存下降160万桶，至1.211亿桶，仅略高于上年同期水平，为连续第五周下降。

　　燃料油现货方面，新加坡180CST燃油11月纸货合约中午报每吨310.5美元，黄埔高硫燃油估价3320元/吨(新加坡油，船提)。新加坡燃料油受国际原油隔夜暴涨影响大幅上涨，但需求仍显疲软。欧洲至亚洲的套利窗口仍然关闭，近期新加坡到货量仍较少。技术上看，原油目前期价仍然处于8月底以来形成的短期下降通道之中，在期价突破此通道之前，后市预计仍将维持震荡下跌的走势。沪油近期走势较为凌乱，图形上看，3000美元有较强支撑，而3180压力较大，预计短期将维持震荡走势，操作上建议暂时观望或区间高抛低吸操作。预计0602开盘价3130附近。

　　北京中期投资部 陈园园