金瑞期货：10月26日农产品早报分析

　　CBOT大豆——区间震荡整理，小涨2-3美分

　　美国时间10月25日周二，当天CBOT大豆主要月合约基本平开，盘初借助前日强势收盘惯性，11月合约快速上探回补上周五的跳低开缺口，后因买盘力量减弱期价有所回落、并在全天大部分时间里维持区间震荡整理走势，最终各合约以上涨2-3美分收盘。11月合约开盘575美分，最高582美分；最低575美分，收盘578美分，上涨3美分；1月合约开盘588 1/2美 分，最高594美分，最低588美分，收盘590 1/4美分，上涨2 3/4美分。

　　周二CBOT大豆市场连续第二天小幅反弹，在原油、金属期价明显走强的带动下，少量的技术性投机买盘支撑了豆价的上涨。分析师称，周二市场仍旧缺少明显消息刺激，在经过对禽流感疫情利空影响的逐步消化后，期价在相对低位获得了技术性支撑，CBOT大豆前一天探低后明显反抽的走势已经表明了下方的空间十分有限。不过，由于CBOT豆油、豆粕市场当天表现比较平庸，这在一定程度上抑制了基金在大豆市场的买盘兴趣。此外，随着11月合约交割日的临近，投机商的移仓盘、直接清算盘增多，因而市场短期内的区间震荡整理特征也就愈发明显。在外部市场上，周二美国纽约12月原油大涨2.12美元、LME三月综合铜涨89.5美元，这些都对CBOT农产品市场形成了利多支撑。市场消息方面，由于目前美国内陆许多地区的大豆现货价格已经接近于美国农业部LDP(贷款不足补贴)500美分/蒲式耳的保护价位，农民存在一定的惜售心理，虽然市场对仓储问题有些担忧，但随着美国大豆收割工作行将结束，这种季节性压力已经明显减弱。在出口方面，市场仍不断传出有关中国采购的传闻。本市场年度迄今美国大豆出口较去年同期下降了约40%，但分析师预计11至明年2月期间美国大豆的出口速度将会加快。周二，美国海湾10月下半月交付的大豆基差报价仍维持在前日的38美分/蒲式耳水平。南美方面，上周末和本周初巴西北部大豆主产区和阿根廷大豆主产区均获得了有利降雨，作物播种条件改善。有消息称，巴西头号大豆主产州马托格罗索2005-06年度大豆作物已经首次发现大豆锈病，目前该州新豆播种已经完成了大约5%。截止上周末，巴西大豆播种已完成8%、阿根廷已完成1%。全天CBOT大豆期货总成交量约7.7万张；基金当天净买入约1500张，预计目前净多单为4000张。

　　相关品种收盘：豆粕期货上涨0.4-1.0美元；豆油期货涨跌互现；小麦期货上涨1-2美分；玉米期货平收；马来西亚棕榈油期货上涨11-12马元。

　　CBOT玉米——缺少消息刺激，大多平收

　　美国时间10月25周二，当天CBOT玉米主要月合约略微低开，期价经盘初快速冲高回落后，全天大部分时间里窄幅整理，最终大多平收盘。12月合约开盘199美分，最高200 1/2美分，最低198 3/4美分，收盘199 1/2美分,平收；3月合约收盘212 3/4美分，与前日持平。

　　今天CBOT玉米市场继续近期的疲软走势，在缺少新消息刺激的情形下，盘初的CBOT大豆、小麦品种走强曾带动玉米期价小幅上扬，但随后少量的投机卖盘再次左右市场，近月12月合约连续第三天刷新合约低点。分析师称，当前CBOT玉米市场仍然是巨大的供应压力占据主导，目前已经收获的玉米有很多是在临时仓库中，未来2-3个月内市场仍将面临沉重的供应压力。CBOT小麦当天小幅收高1-2美分，这主要是受空单回补以及美国将向

伊拉克出口小麦消息的支撑。全天CBOT玉米期货总成交量约7.6万张；基金当天净买入约2000张，预计目前为净空单1.4万张。

　　行业重要信息

　　AgRural将巴西05/06年度大豆产量下调至5760万吨

　　里约热内卢10月24日消息：私人分析机构AgRural周一称，由于缺乏贷款，巴西2005/06年度(10月/次年9月)大豆产量预期较8月预期的5814万吨下修0.9%，至5760万吨。

　　在其第二个新作物产量预期中，AgRural将种植面积略微下调至2180万公顷，此前的8月份预期为2200万公顷。

　　AgRural在报告中说：“下修面积数据的主要原因是由于上年度产量严重受损加上销售缓慢，导致生产者欠贷现象严重，因此削减了本年度种植贷款额。”

　　预计巴西生产者仍有20%的2004/05年度作物待售，因他们一直在等价格上涨和更理想的货币

汇率。

　　受南部州旱情影响，AgRural预计2004/05大豆产量为5110万吨，大幅低于最初预期。2004/05年度大豆面积预计为2330万公顷。

　　国内部分地区豆粕成交价格

　　日期 哈尔滨 大连地区 秦皇岛地区 山东地区 江苏地区 广东地区

　　10/25/05 2350 2350 2400 2460 2460 2500

　　10/24/05 2350 2350 2400 2460 2450 2500

　　10/21/05 2380 2350 2450 2500 2490 2500

　　10/20/05 2380 2350 2470 2500 2490 2500

　　10/19/05 2400 2350 2470 2510 2500 2500

　　期市传闻

　　据传，今日连粕市场明日盘中还会有新低出现，但随后可能会有浙江系投机资金再度抄底，据悉其操作属于短线技术性操作，并非阶段性思路。

　　据传，沪燃料油期货市场主里资金也已经完成技术性调整走势，近日将在短暂企稳后再次发起新的上涨行情，但有消息称，本轮上涨可能属于头部行情的一部分，主多在测试新高后会主动增仓空单头寸。届时如果国际

原油价格依然没有走强的话，很可能会再次出现快速下跌行情。

　　据传，郑棉期货市场主力资金在完成调整走势之后已经确认开始新的上涨行情，场内普遍传闻，0603合约将冲击16000元/吨位置。但也有消息称，尽管基本面没什么明显题材，但市场主力资金一股独大的局面给主力随心所欲创造了条件。但预计价格突破16000元/吨位置后现货商抛盘会有所增强。