创元期货：10月26日国内期货及时评

　　铜市场加剧振荡 隔夜风险巨大

　　近日沪铜的表现让市场者都摸不到头脑，期价的来回振荡区间是越来越大，从隔夜伦铜的表现已经再次体现了这一点。我们看到目前伦铜如同坐电梯，上上下下非常快，4000美金附近的振荡，令市场的波动加剧，市场的人为因数令市场在没有任何基本面转变的情况下，变得越加的疯狂，隔夜伦铜的暴涨也正体现了这一点，我们看到升水一直还是保持在18 0美金附近，亚洲的需求是目前上涨的主要动力。

　　昨日沪铜受到前日伦铜电子盘走低的影响，市场在开盘时走出了低开振荡的格局，但是就在下午开盘后，由于亚洲电子盘的突然下跌，令沪铜所有合约均出现了集体跳水的局面，同时在下跌过程中成交量也开始放大，直到国内市场沪铜收盘，电子盘才开始企稳并有回升的迹象。由于目前国内沪铜总持仓已经非常小，令其对伦铜的影响已经微乎其微，市场基本上以伦铜看齐，国内的宽幅振荡主要原因还是伦铜振荡加剧。从隔夜伦铜再次上涨80美金来看，今日的沪铜也会以高开为主，区间内的波动会比较有限，我们目前的风箱还是隔夜持仓的风险最大，建议以日内短线操作为主。

　　隔夜伦铝也跟随伦铜的走势，再次出现了上涨格局，市场在1930美金企稳以后，目前的强势格局依然较为明显，预计伦铝下一目标有望达到1980美金。沪铝昨日也出现了回调走势，市场目前跟随伦铝走势较为明显，预计国内今日会有一定涨幅。

　　创元期货 林玮清

　　美棉短线有望继续振荡上行

　　郑棉周二平开走高，早盘主力0603合约受美棉走低的影响一全日低点15505平开，盘整受国内现货走稳的带动，价格稳步上行，终盘报收于全日高位15610，上涨135点。

　　周二受投机性买盘介入及基金入市的共同作用，美棉收阳。主力12月合约报收于55.23美分，上涨1.20美分，市场目前预期在今后数日美棉将继续维持上涨的走势。

　　由于原油及黄金期货的再度大幅上涨，基金似乎对于大宗商品期货的热情有所增加，而棉花作为农产品期货中涨幅较小，目前处于历史平均水平之下的品种受到基金格外的亲赖。结合目前的棉花基本面来看，由于全球几大主要产棉国的产量均出现不同程度的减少，因此中期来看棉价还将维持振荡向上的格局。而美棉基金的净多持仓，也可以反映市场目前对于后期持有的较为乐观的态度。国内部分产区近期的天气可能会对棉花造成一定不利的影响，新疆地区的低温以及内地部分地区前期遭受连续阴雨都会造成棉花产量，品种的不利影响。而近期国内现货价格的上涨更是为期价提供支撑，因此从目前盘面来看，预计短期振荡向上的可能性较大，此外国内市场先前拉开的期现价差又被缩小了差距，也显示市场的多头信心将会得到一定的恢复。

　　后期走势，美棉因投机性抛盘的共同影响，短线有望继续走高，加之基金持仓结构预示其中期仍然向好。郑棉受到国内产量减少因素作用，加之美棉走高的影响，预计短线小幅走高的可能性偏大。

　　(创元期货 乔良)

　　取暖油期价预计将主导原油走势

　　上海燃料油周二延续反弹走势，主力602合约无视隔夜原油走低而平稳走高，终盘报收于3124，上涨21点，但市场成交有所减少。目前市场活跃气氛仍没有被完全调动。

　　因冷空气袭击美东北部地区，致使取暖油期价大幅上涨，周二NYMEX原油大幅走高，主力12月合约结算价报62.44美元，上涨2.12美元。市场担忧寒冬可能会提前到来引发市场对于取暖油需求的大增。

　　美国东北部地区作为最大的取暖油消费市场，这一地区的天气变化尤其引人注目，而取暖油期价自9月初达到220美分高位之后连续大幅走低，尽管周二出现大幅上涨，但是目前价格仍在189-190美分附近，下跌幅度明显。不过随着冬季的来临，加之前期炼厂因诸多原因而大幅减产，因此馏分油库存连续下降，预计在冬季来临之际，取暖油的库存初值可能将会低于往年的同期水平。因此，后期取暖油期价主导原因走势的可能性较大。市场目前预计上周原油库存增加190万桶，汽油增加150万桶，馏分油减少80万桶，但是炼厂的恢复进度仍然迟缓，目前仍有近2/3的产能无法正常运行。国内方面，价格的长期高位波动不仅打压了市场需求，也使进口变得更为谨慎，进口量明显减少，造成交易稀少，价格高企的现象。

　　后期走势，原油因天气因素再度走高，取暖油是需要重点关注的因素，而炼厂产能也依然处于缓慢恢复之中。国内市场受原因影响预计将振荡走高，现货价格的高企也为市场增加信心，前期低位多单继续持有。

　　(创元期货 乔良)