美尔雅期货：10月25日国内期货评论

　　大豆收市分析(10.25)—— 低位震荡 短期方向暂不明朗

　　连豆盘面由禽流感进一步扩大化的隐忧而再度出现下滑，a0605早盘受美盘提振以2755高开，但盘中在新空介入打压之下最高仅上摸2759。随后价格节节走低，最低下探2730，终盘以2734报收。

　　目前的价格走势保持弱势震荡，多头的大举离场令市场弥漫恐慌情绪。但昨日盘面下挫急拉反弹以及今日盘中打压力度的放缓显示下方仍存在一定支撑。短期内方向不够明朗，盘面将继续保持震荡，目前追空不宜。

　　隔夜美盘小幅收高，但在全球性

禽流感威胁之下，价格上行空间受到抑制。盘前美国农业部(USDA)称截至10月20日当周美国大豆出口检验量总计为3273.8万蒲，低于前一周的3638.9万蒲和去年同期的4337.8万蒲。此前分析师预计大豆检验量在2800-3600万蒲之间。2005/06市场年度迄今为止大豆累计出口检验量为1.13969亿蒲，低于去年同期的1.42556亿蒲。此外，由于出口进度的尚未恢复，也令CBOT盘面偏弱。

　　综合来看，后期盘面仍将保持震荡以求探明价格支撑。操作上建议保持观望。(美期研发-颜豪)

　　如笔者昨日所料，伦敦lme市场价格再次下跌，价格下探3810一线支撑后出现反弹，目前3915一线压力沉重，最终收在3867。lme铜库存大幅增加5,025吨至66,500吨,结束了近期连续下降的态势。现货下跌16美元至4016。 美国comex市场方面，卖盘同样涌现，但主力12月份合约价格同样收在重要支撑位1。75美元上方。有消息称，白宫经济顾问委员会主席柏纳克(Ben Bernanke)获提名接替葛林斯潘担任联邦准备理事会(Fed)主席，而柏纳克以鸽派著名，调高利率态度不如葛林斯潘积极。他获提名对美元来说属利空，可能有市场人士对此做出反应在尾盘时买入。comx库存维持在3690低位。 上海市场0601合约今日一路走弱，下跌330元，收在36660。长江现货市场均价38120，比昨日下跌40元。 综上所述，目前技术面短期趋势弱势明显，库存在此刻大幅增加更加大了多头风险，短期美元对铜价的支撑可能很难持久。建议投资者长线多头减仓，短线轻仓逢高沽空。

　　　 美期研发： 周 坤

　　短期仍将极限调整

　　外盘走势:

　　伦敦金属交易所基本金属涨跌不一，期铜回落，盘中交投区间不大，场内交易前下跌至全日最低，场内交易中期价反弹，扳回部分跌幅，终盘报收于3856，上涨了26美元，成交量为70973。

　　由于价格上涨给上海现货需求带来不小的压力，昨日沪铜现货升水有所下降，最新报价为升水250-400元。从各合约张跌幅也可以看出这一现象，当月合约是上涨幅度最小的，比远月涨幅少100多元，盘中最大差距曾为近200元。目前沪铜现货市场供求关系对价格的有所影响，如果伦敦铜价逐渐回落，沪铜现货紧张会支撑现货升水走高。

　　今日行情:

　　今日沪铜市场总成交量为77098手，总持仓量为124358手，增1796手。主力0601合约以37090元/吨开盘，最高价至37100元/吨，最低价至36460元/吨，终盘报收于36660/吨，较前一交易日收盘价相比下跌470元/吨，结算价为36730/吨，成交57934手，持仓48648手，增4724手。沪铜今日振荡走低，成交有所放大，不过伦铜上周五较大幅度下跌，而沪铜昨天却上涨，今日沪铜下跌显得有些不合理。因此，只是一个调整。目前沪铜方面空头基本没有利空消息，现在杀跌并不是好时机。

　　经济数据:

　　美元方面，市场还是对新任联邦储备理事会(FED)主席被提名表示欢迎的，因为其支持缓慢但稳步的升息政策，因此美元会有变化，但不会太过剧烈，而且目前美元并不是影响铜价的主要因素，也不必过分担心。总的来看，铜价在下方的支撑较好，不过，尽管向上趋势还没有被改变，但暂时还会出现波动，毕竟目前市场很不稳定，需要时间来调整心态。

　　市场结构:

　　LME铜价昨晚收高，由于出现增加的库存打乱了铜价的节奏，虽然曾一度冲上3900美元，但还是回落。昨日LME铜库存大幅增加，日增幅为5025吨，为近期日增幅之最，令铜库存总量增加至6.6万吨, 尽管注销仓单仍有9000多吨，但库存忽然增加5025余吨，还是给市场带来了一定压力，而且，库存的增加主要是在新加坡的仓库，有可能是由于中国现货近期一直要低于国际，从而有部分发往中国的铜转运到其他地方，因此不能说库存会持续增加对铜价产生压力。技术上，LME期铜出现振荡格局，昨日铜价窄幅区间波动，目前铜价处于10日均线下方，短期仍将极限调整，30日均线处于3800处，预期将会对铜价构成一定的支撑。美尔雅期货研发部-李昌文

　　美尔雅期货小麦技术解盘10月25日

　　郑麦主力今日低开低走，成交量继续萎缩，持仓有所增加。主力合约ws0605以1743开盘，盘中期价曾一度下跌至1734，随后的大部分时间则保持在1738一线展开窄幅震荡整理,并最终以1738收盘，较昨天下跌7点，成交63038手，持仓增加2782手至149194手。

　　根据10月22日市场监测， 山东、河南小麦价格继续保持平稳略涨态势。山东小麦价格稳中有涨。胶东青岛购销企业中等普通小麦出库价格为1430元/吨，持平。河南小麦价格保持坚挺。南部南阳储备企业中等白小麦火车板价为1440元/吨，下降20元/吨，中等硬白麦进厂价格1360-1400元/吨，豫麦34进厂价格1400-146-元/吨，价格平稳；邓州中等新白小麦到厂价格为1360元/吨，持平；储备企业收购价格为1430元/吨，持平；平顶山储备企业中等新白小麦收购价格1440元/吨，持平；周口储备企业中等新白小麦出库价格为1440元/吨，持平；漯河站普通新小麦收购价格1410元/吨，储备企业中等新白小麦收购价格为1440元/吨，中等硬白麦进厂价格1420-1450元/吨，豫麦34进厂价格1450-1470元/吨，持平。从近日产区小麦市场走势看，加工企业库存小麦明显减少，小麦收购量也继续减少，加工企业采购购销企业的粮源开始增加，支撑了国内产区的小麦价格。预计近期小麦价格仍将以平稳略涨为主，回落的可能性开始减少。

　　从盘面看，今日郑麦近强远弱，多头一改往日拉远期提高人气的做法，但盘中表现较为消极，WS605主多节节败退，期价从1739大笔买单支撑，一路下滑至1734始有增仓止跌迹象，技术上，各均线及指标仍呈完整多头排列，其头部来自前期阻力带1740-1750区域空盘压力较大，在操作上，建议投资者暂且可以以区域震荡偏多思维来对待。预计5月合约明日压力位1750，支撑位1740。

　　美期研发-李莉

　　燃料油日评

　　今日燃料油小幅上涨，继续反弹。早盘沪燃油0602合约以3110开盘，早盘弱势盘整，下午开盘后在12月油走强的带动下，振荡上行，盘中最高至3135，最低至3100，终盘以3124报收。与上一日相比上涨21点，盘面交投比较活跃，成交量和持仓量与上日相比均有不同程度的增加。

　　从基本面上看，纽约商交所(NYMEX)原油期货昨日小幅收低。12月原油期货结算价下滑0.31美元，报每桶60.32美元。导致昨日走低的主要原因是，因飓风威尔玛周末如预期般绕开位于墨西哥湾的美国石油生产设施后，对生产破坏的担忧进一步缓解。但尾盘时一波空头回补令

原油价格脱离盘中低点。之前美国政府报导称，仍在恢复中的美湾的石油产量连续第二天下降。美国矿产管理局则称，每日150万桶的正常产量中仍有67.90%被关闭，上周五该比例为65.79%，上周五之前的数据显示生产正由飓风卡特尼娜和丽塔带来的灾难中缓慢恢复。分析师们认为，油价走势仍偏空，尽管上周五出现空头回补而引发了反弹，但原油价格既然已经跌破60美元，则可能再度下滑1～2美元。总体来看，原油价格仍没有明显企稳，短期仍可能继续向下探底。

　　从技术面上分析，今日沪油继续反弹。日K线以小阳线报收，不过并没有完全回补前期3138的跳空缺口，表面此处压力依然较大。操作上建议投资者空单离场，空仓者可少量逢低买入。根据我们宝盈系统所发信号，明日FU602的支撑位在3107，压力位在3141。

　　美期研发：张隽