创元期货：10月25日期市早盘及时评

　　铜铝市场加剧振荡 等待走势明确

　　我们发现铜的市场的波动越来越大，上下一百美金几乎可以说是家常便饭，隔夜伦铜再次承继场内公开喊价后继续下跌，这个时候基本面可以说并没有太大的改变，但是期价在4000美金一处的反复，甚至可能的转势是目前市场较为关注的焦点，目前的情况看，由于铜价已经在前所未有的高位，前段时间市场的价格绝大多数有人为的因素，目前因为人为因 素的回落，对于市场来说也很正常，预计市场的振荡将会加大，防范系统风险较为重要。受到上周末电子盘低位拉起，令沪铜今日出现了高开窄幅振荡的格局。我们目前注意到在4000美金这个关口伦铜的振荡开始加剧，沪铜也跟随着伦铜上上下下宽幅振荡，目前的国内市场本身并没有出现特别有利或者向空的一面，这个时候市场的关键可能不是供需本身，而是有很多因素共同引导，尤其是现在这个最敏感的时候，国际市场走势一直是国内风向标，当国内的持仓不断下降以及成交不断萎缩的时候，市场的主要看向还是伦铜。隔夜电子盘再次承继场内的下跌，令今日市场还将是以低开振荡为主，伦铜振荡加剧，国内同样也会象乘电梯一样。

　　隔夜伦铝还是出现了小幅回升，期价在1930美金止稳，但是铜的下跌可能会影响到铝的走势，目前还是观望为主。沪铝的波动也在加剧，这同目前铝价不断上扬有着一定的联系，市场的成交量也在逐步的活跃，我们看到目前的沪铝在17000上方分歧加大。市场还将高位振荡。

　　创元期货 林玮清

　　飓风未影响美湾地区 缓解市场先前忧虑

　　上海燃料油周一在原因收阳的背景下，维持区间振荡的态势，早盘主力0602合约以3080微幅高开，盘中围绕3110附近展开拉锯战。终盘收于3100，小幅上涨26点。

　　周一NYMEX原因因飓风绕开美湾，使得市场先前的忧虑得到缓解。主力12月合约结算价报60.32美元，下跌0.31美元。成品油中取暖油大幅走低，报收于179.73美分，为8月底以来的最低水平。

　　飓风威尔玛一如预期，在佛罗里达州西南部登陆，由于其未对美炼厂集中地区美湾沿岸造成影响，使得市场的忧虑得到缓解，原油在周一早盘曾一度下破60美元关口，但尾盘受空头主动回补的影响，价格有所回升扳回部分失地。而目前炼厂恢复依旧处于缓慢进程之中，周一美国矿产管理局称，目前仍有67.90%的产能被迫关闭，数据显示产能正由飓风卡崔娜和丽塔带来的灾难中缓慢恢复，但是进展不是十分理想，这也是造成市场对于后期原油看法多空分歧的原因之一。由于即将进入冬季，如果炼厂产能依旧维持在目前水平，那么成品油供应可能会造成一定的不利影响。国内现货方面，目前黄埔市场现货资源紧缺，部分船货尚未抵港就已售出，因此届时黄埔低库存的现状仍无法得到彻底改善，因此价格预计仍会处于高位。

　　后期走势，原油因炼厂产能依然处于缓慢恢复之中，紧张缓慢将对原油产生支撑作用。国内市场周一延续调整，市场短期缺乏消息指引而陷于盘整，而现货价格的高企在一定程度上限制了下跌空间，预计将维持宽幅振荡态势。

　　(创元期货 乔良)

　　棉价陷于区间振荡，等待消息指引方向

　　受美棉走高的带动，周一郑棉高开高走，大幅上涨。主力0603合约以15360跳空高开，盘中放量上攻，终盘收于全日次高位15570，大幅上涨340点。

　　周一NYBOT棉花受投机性抛盘的打压，价格收低。主力12月合约收于54.03美分，下跌0.46美分，成交则基本持平。市场目前正处于观望之中，以等待后期消息指引价格走势方向。

　　在刚刚闭幕的第98届广交会上，纺织品成交金额较上一届下降了6.4%。广交会每年的成交额约占中国每年纺织品贸易总额的三分之一，而秋季的广交会是签来年订单的最佳时间。部分企业依靠这些订单将可以支撑整个一年的生产，而今年由于上半年大量抢关出口，加之欧美设限导致订单数量减少明显。预计这将会对短期棉花的走势带来一定的负面影响，不过由于我国今年棉花由于天气因素的影响减产幅度在15%左右，供需缺口不会因贸易出口问题而消失。因此，从目前市场运行状况来看，下跌空间也将较为有限，现货价格的上涨更是为期价提供支撑。而美棉的基金净持仓结构也显示，目前基金对于后期棉价持较为乐观的态度。国内市场先前拉开的期现价差又被缩小了差距，但是由于目前市场多空消息相互交织，短期预计国内郑棉市场仍将陷于区间整理之中。

　　后期走势，美棉因投机性抛盘的共同影响，期价在53-54美分一线整理，但基金持仓结构预示其中期仍然向好。郑棉受到广交会订单不利，及产量减少因素的共同作用，预计仍然处于调整态势之中，短线小幅走高的可能性偏大。

　　(创元期货 乔良)