金瑞期货：10月24日农产品早盘分析

　　CBOT大豆——低开低走，收跌12-14美分

　　美国时间10月21日周五，受隔夜电子盘先行收低7美分影响，当天CBOT大豆主要月合约跳低开7-9美分，期价盘初反弹受阻后快速下探至7-8美分至日低点，随后全天维持低位窄幅震荡走势，最终各合约以下跌12-14美分收盘。11月合约开盘576美分，最高578美分；最低571美分，收盘572 1/4美分，下跌12 3/4美分；1月合约开盘589美分，最高591美分，最低 583美分，收盘584 1/2美分，下跌13 1/2美分。

　　由于担心欧洲禽流感将可能对全球豆粕需求构成严重威胁，周五CBOT大豆市场进一步走弱，11月合约571美分剧新了接近两周以来的低点，但没能完全回补上周美国农业部月度报告当天566 1/2-576 1/2美分之间的跳空缺口，这多少为多头交易商留下了一点念想。从当天盘面看，CBOT市场压力主要来自于人们对禽流感问题的持续担忧，同时隔夜中国连豆大幅下跌也加重了市场的疲弱氛围，投机基金卖盘成为推动期价走低的主要动力；11月合约盘初下破576 1/2美分缺口上沿后曾一度引发了大量的预设止损卖单，随后因卖盘力量枯竭，期价在低位获得了支撑。分析师称，美国国内良好需求以及近期中国购买兴趣的增加为大豆期价提供了底部支撑，但迫于当前禽流感问题的压力，目前CBOT大豆市场缺少积极的买盘。受大豆市场影响，当天CBOT豆粕、豆油市场也均收低，但豆粕的跌幅相结较小，这主要是前期投机商在豆油/豆粕之间的套利盘出现了解仓操作。相关消息方面，周五美国纽约近月12原油虽然盘中一度跌破60美元/桶价位，但随后出现明显反弹，最终收于60.63，较前日上涨0.61美元；CBOT12月豆油受基金投机卖盘影响当天收低0.50美分，但由于生物

柴油的需求前景，市场对豆油市场远期仍然看好。巴西Safras公司周五报告预测，巴西2005/06年度大豆播种面积将比上年度减少7%，如果天气条件正常，预计产量将达5950万吨，较前一年度提高17%。与此相比，巴西另一机构Agroconsult最新预测巴西新大豆播种面积为2129万公顷，产量仅为5272万吨；美国农业部10月份报告对巴西大豆产量的预测数字为6000万吨。总之，当前各机构对巴西大豆产量的预测存在着较大的分歧。天气方面，预计未来几天巴西大豆主产区北部将出现有利降雨，作物播种条件有望改善。全天CBOT大豆期货总成交量约9.8万张；基金当天净卖出约8000张。

　　据盘后CFTC公布的持仓，截止10月18日(周二)基金持有CBOT大豆期货净多单11770张，较前一周增加7706张。预计截止本周五，基金大豆期货净多单已经仅有2000张左右。

　　相关品种收盘：豆粕期货下跌2.2-2.5美元；豆油期货下跌0.50-0.56美分；小麦期货下跌1-2美分；玉米期货下跌1美分；马来西亚棕榈油期货下跌13-16马元。

　　CBOT玉米——窄幅盘整，收低1美分

　　美国时间10月21日周五，受大豆市场走弱及禽流感问题消极影响，当天CBOT玉米继续表现疲软，全天在低位不到1美分的区间窄幅波动，最终各合约以下跌1-1 1/4美分收盘。12月合约开盘201 3/4美分，最高201 3/4美分，最低201美分，收盘201 1/2美分,下跌1 1/4美分；3月合约收盘214 1/2美分,下跌1美分。

　　分析师称，虽然目前商业公司有一些较低的报价，但由于玉米市场基本面压力过于沉重，终端用户企业没有理由在这个时候买进。当天CBOT市场的主买盘来自于基金周末前的空单回补，但近月12月合约仍然刷新201美分合约低点。由于仓储条件的限制，美国玉米市场季节性收获压力仍旧明显，据说内陆许多的地区现货成交价已经低于美国农业部设定的195美分/蒲的LDP(贷款不足补贴)保护价。全天CBOT玉米期货总成量约6万张；基金当天净买入约2000张。

　　据盘后CFTC公布的持仓，截止10月18日基金持有CBOT大豆期货净空单10607张，较前一周减少11807张。预计截止本周五，基金玉米期货净空单为9000张。

　　行业重要信息

　　CFTC公布的cbot大豆期货加期权总持仓报告

　　截止日期:10月18日

　　总持仓389,631增减-1,376

　　基金

　　多单55,015增减3295净多单11,851所占百分比14.1

　　空单43,164增减-5,618所占百分比11.1

　　商业

　　多单186,441增减-111净多单24,256所占百分比47.9

　　空单162,185增减15,484所占百分比41.6

　　其它

　　多单61,761增减-4,706净多单-36,107所占百分比15.9

　　空单97,868增减-11,388所占百分比25.1

　　套做86,413增减146所占百分比22.2

　　中国粮油市场聚焦：从印度进口的豆粕数量估计有限

　　据析师周四称，由于印度豆粕价格低廉，而且供应充足，本月中国买家加快了从印度进口豆粕的步伐。但是考虑到国内大豆即将大量上市，压榨也将季节性增长，未来几个月里中国不大可能继续大量印度豆粕。

　　据报道，最近几周来，我国买家一共买入了10万吨到20万吨的印度豆粕，其中数万吨已经运抵南部港口。据称印度向中国出口的豆粕CNF价格在230美元到235美元之间，广东一家大型饲料加工厂的官员说，印度高蛋白豆粕售价与广东地区的低蛋白豆粕价格不相上下。国产高蛋白豆粕售价要比印度同等质量的豆粕价格高出约120到150元/吨。他们厂近来也从印度采购了一些便宜的豆粕，生产饲料。不过采购量非常少，因为国庆节后，饲料需求季节性放慢。

　　海关数据显示，2004年中国进口了55,451吨豆粕，主要来自印度。同时中国还向日本和韩国等国家出口了656,459吨豆粕。

　　不过山东某油厂的官员说，印度豆粕在南方地区有价格优势，在北方地区就不行了，因为这要涉及到额外的装运成本，另外，当地豆粕供应也很便宜。

　　山东某油厂一位官员说，由于大豆库存充足，国内的大豆制成品需求能够得到满足，不过，也会存在各地供应不均的情况。虽然一些大型油厂一直提高产能，许多小油厂却被迫放慢开工，所以近几个月来国内大豆压榨情况一直不均。山东油厂的官员说，具体的开工情况要看油厂应对大豆制成品价格下跌的能力。

　　目前在广东地区，蛋白含量在43%的国产豆粕价格比国庆节前跌了30到100元。在大连港，43%蛋白豆粕报价约为2350元/吨，比节前跌了40到100元。

　　此外，豆粕需求不会象一些人曾预期的那样增长过高，因为牲畜养殖行业已经面临着困境。比如生猪批发价格目前不足8元/公斤，低于今年年初的10到12元。

　　在9月份结束的2004/05市场年度里，中国的豆粕用量估计约为2300-2400万吨。同期国内供应估计在2400-2500万吨。

　　10月21日豆粕点评

　　一、市场概况：

　　1、现货方面：

　　大豆：黑龙江地区收购情况基本稳定，收购价仍在1.2-1.25元/斤之间窄幅波动。河南南部地区大豆收购价在1.1-1.25元/斤左右。港口方面，目前进口大豆港口分销价在2800-2850元/吨，基本稳定。

　　豆粕：周四，豆油期货下跌，主要因为

原油期货收于三个月来低点。这也给大豆市场带来压力。此外，禽流感担忧继续困扰大豆市场。从现货方面看，随着美豆收获进入收尾阶段，大豆供应充足，季节性压力在美豆市场上得到充分体现。国内现货市场今日报价依旧平稳，成交普遍不积极，具体情况如下：

　　黑龙江集贤地区报2300-2320元/吨，成交清淡；江苏及以南地区报2490-2530元/吨，张家港地区报2530元/.吨，连云港地区报2510元/吨，成交2490元/吨；辽宁地区报2360-2380元/吨，其中大连地区报2380-2400元/吨，成交2360-2380元/吨，市场清淡，沈阳地区报2370元/吨，与昨日持平；山东地区报2500-2540元/吨，日照地区报2500-2540元/吨，黄海报2540元/吨，烟台地区报2500元/吨；秦皇岛地区报2490元/吨，成交2450元/吨；河南地区报2560-2620元/吨，周口地区报2560元/吨，下调20元/吨，成交2540-2560元/吨，郑州地区报2600元/吨，成交2580元/吨，出货情况一般；广东地区报2480-2520元/吨。

　　目前禽流感问题又成为世界关注的敏感话题，由于专家预测禽流感可能引发世界性大流行，

卫生部新闻发言人在今天召开的新闻通气会上说，禽流感引发流感大流行危险性是存在的。针对目前形势，卫生部正在加大对人感染的监测力度，加大对境外疫情监测。受此影响，今日连盘开盘深跌，CBOT大豆也有一定跌幅，各地成交情况普遍较差。美豆现货方面，虽然今年大豆收成良好，且产量有望创下历史次高点，但目前上市数量依然不多，这与中西部地区粮库容量有限以及铁路运输吃紧，粮库不得不开始限制豆农交货时间有关。国内方面，由于印度豆粕价格低廉，而且供应充足，本月中国买家加快了从印度进口豆粕的步伐。但是考虑到国内大豆即将大量上市，压榨也将季节性增长，未来几个月里中国不大可能继续大量印度豆粕。今日市场各方报价虽然仍维持弱势稳定，但各方心态均比较谨慎。总体成交依然清淡。有市场人士分析，随着下旬大量进口大豆的到港，油厂原料紧缺状况将有所缓解，开机率将会提高。在下游畜产品持续低迷的影响下，豆粕后市仍有下跌空间。(仅供参考)

　　2、期货方面：

　　周四，CBOT大豆期货收盘下跌，主要因为豆油期货下跌，加上市场担心禽流感疫情进一步蔓延，吸引投机盘入市打压。CBOT大豆期货收盘从下跌1.0美分到4.25美分不等，11月大豆收低4.25美分，报585美分；1月大豆收低3.75美分，报598美分，3月大豆收低3.25美分，报606.25美分。12月豆粕收低0.30美元，报每短吨171.90美元；12月豆油收低0.33美分，报每磅23.98美分。

　　二、价格动态：(上午报价)

　　黑龙江集贤地区2300-2320元/吨

　　京津冀地区2470-2510元／吨

　　辽宁地区2360-2400元／吨

　　江浙地区2490-2530元／吨

　　河南地区2560-2600元/吨

　　山东地区2500-2540元/吨

　　广西地区2500-2550元/吨

　　广东地区2480-2520元/吨

　　期市传闻

　　据传，受周五铜价格大幅下跌影响交易所资金流入量大增。据消息灵通人士称，市场不少新资为在场外等待已久的投机资金，大部分在等待入市抛空，但很多资深人士还是表现出较为谨慎的心理，有多单的在积极减仓，空仓的也并没有开始大举抛空，一些面露喜色的投资者大部分都是被套空头，因看到了希望而兴奋。一人资深人士说：“今日表现多少有些突然，所有品种都在下跌，但对于铜来说我们应该谨慎些，关注外盘的进一步表现才能确认跌势。”

　　据传，下周沪胶和沪燃料油市场均回止跌企稳，场内还是有很多观点认为，市场价格的近日回落仍属于多头行情下的正常调整现象。尤其这两个市场筹码普遍较为集中，因而市场主多资金的操作必然采取较为凶悍的手法进行操作，以达到搅乱人心充分洗盘的目的。毕竟现货面目前还是较为稳定，无形中必然限制价格的下跌空间。

　　据传，下周连豆和连粕市场大幅下挫主要是由于市场一老多大户资金因资金问题大量砍仓杀跌，从而造成市场恐慌心理放大所致。据消息灵通人士称，并没有什么实质性利空题材出现，欧洲和中国再度出现的禽流感疫情可能仍是主要潜在题材。在加之该部分资金在现货市场影响力较大，因而其操作可能引起一些跟随者的效仿。有消息称，下周大豆可能仍会进一步测试低点但绝对空间不会很大。