北京中期：10月21日园园看盘预测

　　CBOT大豆期货周四收低,受豆油疲势拖累,并且担忧在致命的禽流感扩散之际豆类产品的需求可能下降. 11月大豆期货合约结算价下滑4.4美分,至每蒲式耳5.85美元,远月合约收低1至4美分不等. 美国原油期货下挫，周出口销售报告表现疲软，在此背景下，豆油期货下挫，对大豆走势构成压力。

　　美国大豆周度出口销售为88.87万吨，表现强劲，其中包括有47.75万吨销往中国。 该数据削弱了期货价格。该数据也是自9月1日以来的最高纪录，较前一周增长30%，较四周平均水平高出34%。 据现货人士称，美国现货大豆基差报价周三涨跌互现，因美国大豆收割加快。午时美国大豆驳船运输报价持平。美国农业部(USDA)周一晚报告称，截至周日美国大豆作物收割完成率为76%，与此相比，去年同期为69%，五年均值为67%。

　　国内方面，虽然10月上旬进口大豆到货比较少，但整个10月份的到货量估计也将在180万吨上下，而且进口成本低廉，沿海地区的大中型油脂企业进口大豆库存远超去年水平，因此应季国产大豆仍有较大压力。国际方面，

禽流感对豆价形成了相当的打压，在季节性压力下，禽流感若进步蔓延，无疑是雪上加霜。

　　技术上看，美豆依然在280-600美分震荡，预计后市60日均线仍将形成压力，从图形上看，如果9月底10月初的小平台看作底部的话，无疑这个底部还显单薄，中期来看，期价有望再次下探。连豆昨日继续盘跌，多方显得非常无力，预计后市在美盘的带动下，仍然有下跌空间，操作上建议空单可谨慎持有。预计0605开盘价2818附近。

　　伦敦金属交易所(LME)期铜周四在晚场综合交易中由高位大幅下滑,此前曾触及每吨4,000美元上方的纪录高位.交易员预计,鉴于流动性较差,市场仍将维持波动走势.投资基金一直是铜价近期上涨的主要推动了,铜价屡次触及新高,最新一次是在交易所的电子交易系统LME Select上.供给紧张的市场中多头人气占据主导.在短暂上升之後,铜再度流出LME仓库.三个月期铜收报每吨3,950美元,高于周三综合交易收盘价3,933.

　　库存方面，LME库存继续减少225吨，COMEX库存停止下跌，后市库存总体仍有望继续减少，但下降幅度可能趋缓。其他方面，3季度，中国国内生产总值上涨9.4%，预期为9.2%；中国9月工业产值上涨16.5%，预期为15.4%；9月中国固定资产投资额较去年同期增长29.4%，国内的经济环境给铜创造了良好的上涨条件。

　　国内现货方面，上海华通金属现货市场收盘收在38000，近期现货的情况使得期价仍将维持滞涨滞跌和近弱远强的特征，后市期价的上涨动力很大程度上将取决于现货价格的表现。

　　技术上看，LME冲高回落，盘中创出新高，但收盘为一长上影线的阴线，4000美分共冲击3次，均未能站稳于之上，后市还有继续调整蓄势的要求，图形上看，谨防形成短期的小双头。沪铜人气渐少，有通过宽幅震荡来聚集人气的需要，大户持仓报告看，多头仍相当强劲。预计0512开盘价37250附近。

　　纽约商业交易所(NYMEX)

原油期货价格20日收盘走低，跌至3个月低点，汽油期货价格跌至7月1日来最低水平，因市场对供应的担忧减弱。飓风威尔玛(Hurricane Wilma)减弱至4级飓风，还可能绕过墨西哥湾

能源设施。这一因素伴随着疲软的需求和不断上升的供应，使交易员们解除赌定油价将继续上涨的头寸。NYMEX抛盘普遍涌现。十一月原油期货最低跌至每桶59.85美元，为7月末来最低水平。在谈到10月份呈季节性价格疲软时，Flynn认为，由于10月份为肩月(shoulder month)，市场仍可能进一步下跌。他指出，油价可能会跌至每桶55美元的低点，之后将重返70美元上方。

　　燃料油现货方面，新加坡180CST燃油11月纸货合约中午报每吨301美元，黄埔高硫燃油估价3365元/吨(新加坡油，船提)。180CST燃料油价格继续走低，中国方面需求仍低迷，但380CST燃料油价格坚挺，由于供应吃紧影响。

　　技术上看，原油跌破62和60美元重要支撑位，后市有望继续下探，下一步目标位为58美元60美元。沪油经跌破上升的趋势线，后市有望继续着此次上涨过程中较大幅度的回调，可保持阶段性空头思维。预计0602开盘价3120附近。

　　北京中期投资部 陈园园