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LME铜价周二强劲上扬，其动力源泉主要来源于空头的回补，前期主力多头——指数基金——在当前高位进一步推高铜价的可能性不大，市场缺乏新进上升力量。另考虑到短期内累计升幅较大，市场各方以及消费企业方面对高铜价都有重新接受的过程，消费买盘或带有观望的情绪。20日，沪铜低开高走，多数合约将昨日的阴线全部收复，期价再次逼近前期高位，图形上继续维持技术强势格局。
2002年中国精铜消费量取代美国成为第一大精铜消费国以来，铝锭、锌锭的消费也都成为第一个消费国。由此，中国勿容置疑地是形成有色金属目前牛市周期最关键和最根本的因素。当然目前商品牛市主要是三个关键因素造成的：其中有国际投资资金的流向；中国因素和基本金属产能，特别是矿产投资在过去一个牛市周期里没有形成足以应对当前牛市周期的开发投资，使基本金属的矿产开发严重不足。上述基本因素长期存在的基础上，我们已经看到了铜的超级牛市继续进行中，其需求结构和价格结构目前正在发生变化，如果这种变化形成一种长期的稳定结构性变化，那么我们所要警惕所谓特定商品的超级牛市观点的将继续演绎下去，一旦一种对中国未来经济的发展起关键影响作用的商品形成超级牛市，那么它对未来中国经济的高速发展来说，无论是这种商品用于今后大规模的基础设施建设，还是它属于中国未来工业化和城市化进程进一步深入中所不可或缺的关键原材料，都会带来对相关行业的负面影响。
总体而言，由于国内现货价格持稳，对期价形成良好支撑；国际黄金价格维持高位整理，通胀忧虑还看不到消退的迹象，国际基金仍旧热衷于做期铜的多头；库存方面短期看也不会有太多的利空动向，铜价仍将保持强势。各主要因素的稳定将继续有利于铜价维持高位运行，且部排除后市继续创新高的可能。
现货方面：19日，国内现货报价承接昨日的回升态势进一步上提。上海华通报价38120-38280元/吨，收于38230元/吨；长江有色金属现货市场报价在38190-38350元/吨；广东南海地区报价38200-38400元/吨。节后回来的第一天大幅上涨以后，从上周三开始国内现货报价呈逐步回落的格局，本周重新回稳，对期价重新构成支撑。
库存方面：近日LME精铜库存持续的下降，18日再下降1075吨至63050吨；COMEX库存小幅下降169至3690吨。国内方面，上海交易所库存上周增加4469吨至33921吨。目前三大交易所的整体库存依然处于历史的最低水平，这是铜价依然停留在高位的前提，而近日LME库存的出现下降，在一定程度上刺激了当前的铜价。
操作建议：铜价强势依旧，继续保持多头思维。
中期广州 李志成
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