创元期货：10月20日期市早盘及时评

　　伦铜高位振荡 伦铝强势整理

　　正如我们所预期的那样，昨日伦铜收低，市场由于交投清谈，令期价振荡空间在70美金。我们看到目前市场还是在多头气氛中，市场做空力量不足，令很多投资者基本处于观望期间，市场在目前的高位投机者多不好判断方向，基金的平仓也令期价有所回落，我们看到目前的升水还是维持在180美金一线，市场下跌的空间还是有限，在这个时候伦铜高位振荡 已经明显，不过目前的局势并没有改变。

　　4000美金整数关口的不能突破，令沪铜市场表现出了平开振荡走低的格局。同样我们也看到电子盘也受到沪铜的走低而出现了一定的回调。我们注意到目前由于主力向远月移仓，远月各合约均表现相当抗跌的能力，但是总的持仓还是在不断的下降，可是即使这样市场的成交却较为活跃，尤其是沪铜连续跳空上涨以后，市场预期会有一定的回调，尤其是在面临第三个星期三的结束后，市场有提前透支伦铜走势的可能。国内的现货依旧紧张，需求的旺盛令市场下跌的幅度受到一定的限制。目前的市场还是要保持多头思维。

　　伦铝隔夜也出现了微幅下跌，市场收于1980美金，我们看到目前伦铝减慢了上涨的步伐，但是这并不会改变伦铝的强势格局，而且从国内沪铝的表现来看，市场投机买盘有获利了结的空间，市场也由于买涨不买跌，造成下跌同时成交量缩小，由于前段时间的上涨，市场有获利了解的需求，目前可能会振荡调整，多单继续买入为主。

　　创元期货 林玮清

　　郑棉短期维持弱势整理格局

　　郑棉周三延续近期下跌走势，减仓下挫。美棉的走低对市场产生一定的影响，加之国内贸易出口受挫，致使场内局势有所转变。主力603合约报收于15290，下跌240点。

　　受贸易商抛售以及投机性抛盘的共同作用，周三NYBOT棉花收于近三周的低位。主力12月合约报收于54.29美分，下跌1.08美分，成交则于前一交易日基本持平。

　　目前正在进行的广交会从订单上来看，局面十分惨淡。由于中美贸易磋商无果而终，加之今年前期大量企业抢关出口，出口数量大幅增加导致各国对我国

纺织品设限之声不绝于耳。目前企业只能少做或者不做设限地区客户的订单，以规避贸易环境不确定的风险。根据不完全统计数据显示，今年广交会部分企业的订单数量锐减70%-80%,虽然市场对于本届广交会订单可能出现减少有所预见，但是出现如此之大的降幅还是大大高于市场的预期。周三郑棉的大幅下跌，也正是由于受到广交会订单减少及巴西也要求对我国部分纺织品出口设限的作用。美棉由于前期上涨幅度较大，加之新棉的大量丰收，致使部分低位多单获利盘出场，而投机性抛盘的涌现更是增加了下跌的幅度。而针对中国纺织品出口设限，致使美棉出口也有可能受此影响而出现一定下降。因此，导致了近日美棉自3个月来的高点出现连续下滑的局面出现。

　　后期走势，美棉因投机性抛盘以及贸易抛售的共同影响，期价已经收于三周低点，但基金持仓结构预示其中期仍然向好。郑棉由于巴西也提出对我国的设限，加之广交会订单不利的影响，预计短期仍然处于调整态势之中，即使出现上涨其幅度预计也将较为有限。

　　(创元期货 乔良)

　　库存大幅增加 原油延续调整态势

　　受隔夜原油期价下跌的影响，周三上海燃料油低开低走，盘中成交大幅放大，期价则出现明显滑落。主力602合约全日振荡下行，终盘报收于全日低位3160，下跌103点。

　　因库存周报数据显示上周美原油及汽油库存增加，致使周三NYMEX原油期价连续第二个交易日走低。主力11月合约结算价报62.41美元，下跌0.79美元。市场对于威力巨大的威而玛飓风仍深感担忧。

　　EIA于周三晚间公布的库存周报显示,由于进口数量大幅增加,上周美国原油和汽油库存均出现上升。而这也是美原油库存连续第二周增加，共增加560万桶，至3.12亿桶，这一上涨幅度远大于分析师的先前预估。而汽油库存则增加290万桶，这一增加也出乎先前市场的预期。至于飓风威而玛其强度已经上升为5级，虽然其行径预计将会绕开美湾地区，但是BP目前正在疏散其在美湾东部地区的部分辅助人员，这也加剧了市场的对于本次飓风的担忧。正是由于空头的主动回补，加之天气因素，原油尾盘扳回前期部分跌幅。国内现货市场，目前黄埔市场进口油现货资源不多，而近日暂无补充船货抵港，这将支撑着价格于高位波动。

　　后期走势，原油近期预计仍将受天气影响而维持振荡，虽然库存大幅增加，但是炼厂产能依然处于缓慢恢复之中，预计仍将对原油产生支撑作用。国内市场周三大幅回落，因短期由于缺乏

原油价格的指引，导致其上涨动能不足，但现货价格的高企也在一定程度上限制了下跌空间，预计将维持区间整理态势。

　　(创元期货 乔良)