北京中期：10月20日园园开盘预测

　　周三，当天CBOT大豆主要月合约略有低开，期价全天维持震荡盘升走势，最终以上涨4-6美分收盘。周三大豆市场依然缺少明显基本面消息刺激。市场担心阿根廷目前的干旱天气将可能最终影响到该国的豆粕、豆油出口，这在一定程度上缓解了欧洲禽流感问题的利空影响。欧盟中心实验试周三称，目前对来自希腊的可疑样本仍在检测当中，专家认为禽流感在欧洲传染给人的可能性几乎不存在。同时法国官员也表示，本国禽肉制品仍可放心食用。

　　明天盘前美国农业部将公布截止10月13日一周的出口销售报告，市场预测美国大豆周净出口销售量在40-90万吨之间，前一周为68.49万吨。由于是中国“十.一”长假过后，市场对本周报告有一定的看多预期。在现货市场上，周三美国内陆大豆现货基差涨跌不一，北部大湖地区下跌5-10美分，而偏南部地区则上涨了11-24美分。据周三盘后阿根廷官方消息预测，由于不利天气影响了农民播种玉米和小麦，预计今年阿根廷大豆播种面积将可能增加4%-6%。据印度贸易商证实，中国最近在印度购买了10万吨豆粕，其中有3-4万吨已在本月初装船，CFR成交价格在230-235美元/吨之间。

　　国内方面，新豆陆续上市，一方面，大豆供应量较大，大豆产品(包括豆粕和豆油)的需求并没有预期中的好，压榨商和贸易公司的采购也不积极。另一方面，由于近年大豆种植成本提高，而大豆收购价格不理想，因此，农民惜售心理增强，预计这种僵持局面仍将继续。

　　技术上看，昨晚美豆小幅上升，图形上看，600美分压力沉重。连豆昨日回补部分缺口，后市有望继续将13日缺口回补，初步目标位2820一线，目前压力位2860，操作上建议空单可谨慎持有。预计0605开盘价2845附近。

　　伦敦金属交易所(LME)期铜周三微幅收低, 三个月期铜收于每吨3,933美元,较周二晚场交易收盘价下跌22美元,基金交投缺乏令市场方向不明.投资者不愿意大举作空,因为期铜继上周遭遇抛售後周一曾强劲反弹. LME年会将于本月底在伦敦召开. LME库存周三下降1,075吨至63,050吨,较上个月创下的11个月高点下滑了近25%.

　　市场可能正在触顶的一个潜在信号来自全球最大铜生产商智利的Codelco.该公司削减了其发货时所要求的升水,其升水去年曾达到纪录高位.但其仅仅将2006年对东亚和欧洲的发货升水每吨降低了8-10美元,这可能会激怒本已因全球价格暴涨而举步维艰的行业用户.矿产类股成为今日英国股市富时100指数中跌幅最大的类股之一.

　　消息方面，LME年会将在本月底与伦敦召开，去年会议期间出现的大跌300美元的情景犹在眼前，也从另一个侧面使得投资者的入场热情暂且消退，投资者对此应呈谨慎心理。另一方面，Codelco削减发往东亚和欧洲的升水似乎也表明了目前铜价处于高价区。库存方面，LME库存继续减少，注销仓单也小幅减少，COMEX库存停止下跌，后市库存仍有望继续减少，但下降幅度可能趋缓。

　　国内现货方面，上海华通金属现货市场收盘收在38250，近期现货的情况使得期价仍将维持滞涨滞跌和近弱远强的特征，后市期价的上涨动力很大程度上将取决于现货价格的表现，但最近从一些现货商了解到目前铜的高价已在很大程度上限制了消费。

　　技术上看，LME再次挑战前高未果后选择向下调整，但昨日的长下影线表明市场低位支撑强劲，图形上看，谨防形成短期的小双头。沪铜昨日基本回补了前日的跳空缺口，目前受支撑于短期均线，后市有望形成宽幅震荡。预计0512开盘价37400附近。

　　纽约商业交易所(NYMEX)

原油期货价格19日下跌，NYMEX十一月原油期货收盘跌79美分，至每桶62.41美元，因美国原油和汽油库存大幅上升。上周美国商业原油库存上升560万桶，至3.12亿桶，因日进口量超过900万桶，美国能源部(Department of Energy)下属的统计部门能源情报署(Energy Information Administration, 简称IEA)公布的每周报告显示。IEA称，汽油库存意外上升290万桶，至1.957亿桶，因炼油厂产能利用率上升4.2个百分点，达到79.1%，同时进口量再创周度新高。库存上升标志着飓风过后美国能源基础明显复苏。伴随著产量和进口量的不断增加，炼油厂已经开始补充库存。全天最低跌至61.31美元。该合约将于周四到期。十二月原油期货跌1.04美元，至每桶61.40美元。

　　原油方面，目前飓风威力已增强，虽然据预报称，该飓风不会影响到墨西哥湾地区，但由于飓风路线难以预计，因此后市不确定性因素较强。燃料油现货方面，180-CST燃料油11月纸货合约报每吨302.5/304美元,黄埔高硫燃油估价3380元/顿(新加坡，船堤)。受

原油价格拖累，燃油价格大幅下跌，180CST燃料油市场交投仍较少，但380CST燃料油市场供应仍较紧张。

　　技术上看，原油目前均线系统较为凌乱，目前运行至短期下降通道之中，62美分有较强支撑，后市预计期价下跌空间不大。沪油昨天已经跌破上升的趋势线，盘中空头的主动抛盘明显，增仓5000多手，可见之前在创新高失败后，空头积极性增加，大举建仓，后市有望继续着此次上涨过程中较大幅度的回调。预计0602开盘价3150附近。

　　北京中期投资部 陈园园