长城伟业总裁：期货公司将领跑金融衍生品市场

　　本报见习记者 江光南 发自深圳

　　“中国金融衍生品论坛”上月在上海举行，本次论坛对国内发展金融衍生品市场进行了积极的探讨。北京大学中国金融研究中心特邀研究员、长城伟业期货经纪有限公司总裁袁小文女士是这次论坛唯一受邀的国内期货公司发言嘉宾，她接受了《第一财经日报》的专访。

　　《第一财经日报》：请谈谈这次论坛对我国金融衍生品市场发展的意义？

　　袁小文：这次论坛有一个重要特点，就是国内期货业与证券业第一次联合举办如此高规格的论坛。这向外界传递了一个很重要的信号：国内资本市场已经产生了对金融衍生品的强烈需求，国际机构与国内市场主体都希望大力推动整个中国金融衍生品市场的开发与开放。

　　《第一财经日报》：你认为目前制约国内金融衍生品市场发展的主要因素有哪些？

　　袁小文：首先，制约国内金融衍生品市场发展的不是技术性问题，而是结构性问题。由于国外金融衍生品市场经过多年发展，品种已较成熟，因此国内在品种设计等技术问题上可以采取“拿来主义”。现在的关键问题是如何构建一个有利于金融衍生品市场发展的法律法规体系。现有《证券法》、《公司法》和《期货交易管理暂行条例》等都有待修订。

　　其次，现货市场的问题还很多。股权分置问题还未得到彻底有效的解决、利率和汇率的市场化程度还不高。这使金融衍生品种的现货基础还缺乏一个足够市场化的环境。

　　第三，知识普及问题。目前市场对金融衍生品的知识普及程度还不高，投资者对金融衍生品还缺乏了解。这次论坛有点像“牧师扫盲”，首先让大家知道国际上的金融衍生品市场是怎么样的，再进一步谈国内金融衍生品的开发与开放。在经济一体化的经营环境下，市场风险传递很快。风险是由市场承担，还是打包给政府？政府不能承担所有的价格波动的风险。政府和市场主体都要有风险分散、分类、分级处理的意识，有了意识才有需求，有了需求才能促进金融衍生品市场的发展。

　　《第一财经日报》：你认为金融衍生品市场的发展将给国内期货经纪公司带来什么机会？

　　袁小文：金融衍生品市场的发展对国内期货经纪公司是一个重大利好，它将给处于困境的国内期货业带来发展契机。尽管目前证券交易所与期货交易所都在争取金融衍生品的上市交易权，关于未来金融衍生品的具体归属问题还在讨论，但不管怎样，期货经纪公司都将在金融衍生品市场的发展过程中占据领跑地位。

　　这主要有两点原因：第一，从国际经验来看，金融衍生品的代理业务主要属于期货经纪公司。在美国，有关衍生品种的经纪业务全部划归期货经纪公司。第二，从业务能力来看，期货经纪公司比证券经纪公司具有更好的风险控制能力。金融衍生品交易对风险控制的能力要求很高，期货经纪公司由于长期从事期货经纪业务，积聚了一批精通风险控制的人才，积累了丰富的风险控制经验，开发了较为成熟的风险管理软件系统，这些东西都是需要长时间沉淀的。这是期货经纪公司能够领跑金融衍生品市场的最大优势。

　　可以预见，未来新的金融衍生品种上市交易后，基金公司、保险公司、信托投资公司等金融机构都会向期货经纪公司寻求金融衍生品代理业务，这将给期货市场带来巨大的利润空间。