金瑞期货：十一期间CBOT大豆走势波澜不惊

　　金瑞期货 詹志红

　　国内“十.一”期间，CBOT大豆六个交易日，相对铜、油等品种的剧烈波动来讲，CBOT大豆走势可谓波澜不惊。整体呈现冲高回落、低位整理的态势，主力11月合约最高探到586最低558美分，收盘564 1/4美分，较放假前小幅上涨。

　　农业部大豆季度库存明显低于市场预期及CBOT豆油期价持续坚挺以及技术指标的超卖是支撑大豆短期反弹的主要原因，但是由于市场仍处于对美豆产量预期增加、季节性收割压力的利空因素消化过程中，导致CBOT大豆的反弹无疾而终，10月4日一个交易日将上几个交易日的涨幅完全收回，之后呈现低位整理的态势。10月12日美国农业部将公布10月份月度供需报告，各大机构对美豆产量的平均预测数据为30.06亿蒲式耳，比9月份报告高出1.5亿蒲式耳，单产平均估计为41.6蒲式耳/英亩，比上一报告高出2蒲式耳/英亩，与去年的42.2蒲式耳/英亩接近。平均预测结转库存为3.04亿蒲式耳，较上月报告增加9900万蒲式耳，预测区间为2.45-4.93亿蒲式耳。在这种市场基本面严重利空预期的影响下，CBOT大豆维持整体的疲软局面。

　　但是虽然市场处于产量大幅预期、结转库存大幅上升等重压之下，笔者认为目前投资者进一步看空市场仍需警惕。目前CBOT大豆的期价处于550-560强支撑一带低位整理，虽处利空的市场环境中，但也未见进一步向下突破，说明这一带的支撑力度强劲。下周三美国农业部月度报告将基本奠定今年美国大豆最终产量格局，如果农业部预测并不如市场预期高的话，那么这份报告将形成扭转CBOT大豆弱势的一幅强劲药剂，引领CBOT大豆展开中级反弹行情。而从历年的CBOT大豆走势图表中我们可以发现，CBOT大豆在11月份形成大底的可能性高于10月，即使在后期500美分是否被突破将再次成为激烈争夺的焦点，但是短期内CBOT大豆的价格估计难以进一步打开下行空间。即使10月报告如市场预期的产量超过30亿蒲式耳，但是由于需求增加、农民惜售等因素的存在，将限制CBOT大豆的下跌空间。

　　在10报告公布之前，CBOT大豆后两个交易日可能继续以低位震荡为主，如果报告不如市场预期的乐观，CBOT大豆有展开中级反弹的可能；如果报告预测的产量如市场预期的高，CBOT大豆将继续保持低位震荡整理的局面以进一步消化产量、结转库存大幅增加所带来的利空影响。