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由于外盘在利多的出口销售报告及压榨报告的刺激下没有顺势上行，同时还引来不少套保盘的介入，令外盘上行阻力略显，这极大的打击了国内连豆多头信心。在多头信心不足的情况下，周一连豆各合约微幅低开，其中主力5月以2872低开11点。结合该合约盘中走势来看，呈现探底回升，成交量极度萎缩的盘面，从中可以分析出目前市场主力多头没有大幅换手，且期价依旧站稳在上周收盘价附近，则说明了多头仍旧占有优势。故目前市场稍做停顿，可以考虑是对乖离进行修整，同时也为后市再度上行积蓄动能。当然，从技术上看，也不排
除经过回补10.13日跳空缺口后再选择上行。但是不管怎样，目前市场仍应保持偏多思维来对待，多单仍可以继续持有，在期价有效击穿2765一带，再做止损打算。
随着时间的推移，美国大豆收割进度过半，特别是美国农业部10月份报告出台后，大豆单产、总产已经趋于明了，季节性的压力这一被市场拿来挖掘行情的题材，基本接近尾声，后期市场应该更多关注需求，以及南美天气和大豆播种方面。其中有关需求方面有两个我们来分析一下，一个是美国农业部(USDA)的周度出口销售报告，一个是美国油籽加工商协会(NOPA)公布的月度压榨报告。从这两份报告显示，截止10月6日的一周中美国大豆净出口销售68.49万吨，高于40-55万吨市场预期；中国当周购买51.78万吨，装船22.78万吨。美国油籽加工商协会(NOPA)预估的9月份美国大豆压榨量为1.271亿蒲式耳，高于市场平均预测的1.224亿蒲式耳水平(预测区间为1.206-1.24亿蒲式耳)。从数据来看，说明目前的出口状况在逐步好转，国内的压榨仍旧保持在高需求状态，从实质上讲，目前需求方面对市场有一定的支撑。而南美天气和大豆播种面积也同样存在一定的利多，这主要是巴西北部地区亚马孙河流域近期持续干旱无雨，导致该河及其支流水位达到1963年以来的历史最低点，将会影响北部大豆的播种。尽管阿根廷预估播种面积增加，但是阿根廷政府初步预计2005/06年度大豆产量为4000万吨，仅比上年度的3830万吨，高170万吨，不足以对全球大豆价格产生压力。总体来看，即将纳入市场关注的需求和南美这两个方面因素处于利多。因此后市在季节性收获压力淡化后，全球豆市仍旧会缓慢上行，故连豆总体仍旧趋涨。
当然在看到市场利多因素同时仍旧要反观利空一面，只有充分权衡利多和利空两个方面才能对整个市场价格趋势作出正确的判断。可以这么说目前市场仍旧沉浸在10月份月度报告数据调整不及预期的潜在利多氛围当中，仍旧没有充分认识到29.67亿蒲式耳的大豆产量乃是仅次于去年31.4亿蒲式耳历史高产，位居美国大豆总产第二位，其对市场所构成的压力将会在未来几月内逐步释放，故目前市场的压力依旧沉重，可见后市回调反复将在所难免。其次要看禽流感在欧洲蔓延程度，近日相继暴发于罗马尼亚、土耳其两国的禽流感，已引起欧洲国家高度关注，这可能会给欧洲国家家禽养殖业带来致命伤害。如果后市得到不到有效控制，作为饲料蛋白主要原材料的豆粕需求量将会直线下降，这将直接传导给大豆，令大豆价格面临压力。
综合来看，在考虑到目前市场看涨因素的同时，也应密切关注利空因素的事态发展，在操作上应尽量采取灵活措施，一旦利空因素被市场炒做，并充斥市场，应立即调整操作方向，跟上市场节拍。
新纪元期货总部研发中心 车勇
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