中大期货：沪油有望出现新的方向

　　操作建议(一兵)

　　连豆强势整理，601合约2800成为多头攻击的目标，短期外盘的配合是行情的关键，预计多头趋势还将保持，2780可做为多单止赢位。棉花呈现调整形态，601合约15400做为空单止损位持有短空。强麦振荡行情，期价难以把握，不入。沪铜跟随外盘重新出现走强趋势，整体情况变化不大，成交量不能有效放出预示着振荡选择形态暂时不会改变。天胶高位整理 ，多单仍然把握主动，短线交易为主并不可轻易沽空。燃油易涨难跌，目前调整较为充分，市场有望出现新的方向选择。玉米观望。　

　　热点评析

　　『天胶强势明显』

　　周一国内天胶市场高开高走，主要受东京胶走强带动，今日国内市场终盘收阳，成交重心有逐步向远月3月转移的倾向，3月合约增仓迅猛，成交也放出大量显示买入兴趣较为浓厚，今日国内市场主力3月合约成交57874手，持仓量增加5390手。目前东京胶市场在短线回调企稳后再次逼近200-201区域附近的阻力价位，能否再次站稳该区域之上将关系到能否继续拓展上方的空间，该区域被有效突破，则期价会冲击下一重要阻力价位217日圆。

　　从相关基本面来看，变化并不明显，东南亚主产国继续呈现供应紧张态势，泰国持续了一年多的暴力冲突目前依然存在并对胶产量产生影响，一般情况下泰国10-11月为传统雨季，而本月先干旱后降大雨的天气状况使得供应同样略显紧张；此外，另一产胶国印度尼西亚的胶供应前期由于处于落叶期的影响而相应减少，目前，印度尼西亚又即将进入斋月期，割胶工作会受到一定的影响，并间接使得天胶供给呈现偏紧状况。国内方面在海南遭遇罕见风暴袭击之后，损失惨重，后续月份胶产量将受到影响。

　　整体来看，随后两个月国内云南，海南将会陆续停割，尽管较高的价格会对国内的消费情况造成一定的抑制，但是由于库存较低以及年底积极春节前的采购备货预期，期价出现大规模下挫的可能性并不大，然而需要注意技术性回调走势，特别是接近重要技术性阻力之际，尤需注意。

　　图表面整体继续逞强，目前主力合约转移至3月期约，目前其重要的技术性强阻力位于19000整数关口附近，期价目前有望冲击该阻力区。操作上短线趋势多单可视期价靠近阻力位而出局观望，做空暂不宜。

　　『大豆关键时期』

　　连豆周一持续高位整理，在上周的放量拉升之后，期价开始缩量整理，由于前期的超跌，市场人士普遍看反弹，而且盘面也显示反弹将会继续。

　　基本面方面：目前正在收购的大豆价格并不高，使得整体收购量不大，所以外流较少，减轻了

　　现货市场的压力，但是这种情形不会持续很久只是暂时的；进口大豆高库存的局面，使得期价上涨

　　空间有限，再者内外两个市场新豆的集中上市，则会打击多头对反弹空间的想象。

　　5月合约短线反弹的阻力在2920／30左右，如果期价在19号以后还能创出新高，那么反弹空间

　　将会拓展，否则期价将要下寻支撑。

　　基于以上分析，目前期价已出在反弹之后的关键时期，期价能不能逾越第一道阻力决定了反弹的空间，建议明日期价上冲到阻力之时，多单出局观望，等期价突破阻力后再跟进。

　　国际瞭望

　　＜亚洲原油展望＞轻质含硫原油料走强，受亚洲炼厂季节性需求激励

　　交易商表示，12月船期的中东轻质含硫原油本周料以小幅升水揭开交投的序幕，此前11月船期以贴水成交。亚洲炼厂季节性需求稳健的预期带来支撑。

　　阿布扎比有期合同买家本周将应提交12月原油的供应规格，一些炼厂在最终规格出炉前可能会买入现货原油。

　　交易商估计轻质含硫穆尔班原油最初买卖报价为较官方售价(OSP)持平至升水0.10美元，11月船货最后成交价为贴水约0.30美元左右。

　　“终端用户(亚洲炼厂)目前急需轻质品级的原油。”一日本炼厂的交易商说道。“如果在轻质和重质品级间选择，我当然会选轻质原油。”

　　亚洲炼厂，尤其是日本和韩国的炼厂需要在冬季加工更多中质馏分油收率高的中东轻质含硫原油，以满足取暖燃料需求。

　　但一些交易商表示，大量煤油库存可能抑制终端用户买需，尤其是在日本

　　最新行业数据显示，在截至10月8日当周，日本煤油库存总计2,956万桶左右，较上年同期上升近12%，也比9月底的五年均值高出近9%。

　　卡塔尔料将于本周标售12月装船的Rasgas凝析油。卡塔尔最近售出300万桶11月装船的船货，相对于迪拜现价升水高达每桶5.90-6.30美元。

　　＊＊塔皮斯原油高企可能吓跑买家＊＊

　　燃料油对迪拜原油贴水保持周一保持在稳健水平，报每桶6.50美元，基本与上周五持平，但比一周前的7.00-7.50美元缩窄。预计本周含硫阿曼原油将持稳。

　　在联合石化上周变成卖家之后，交易商将继续关注联合石化的动作。

　　周一稍早，12月船期的阿曼原油卖价较MOG升水0.08美元，上周五为升水0.07美元。未见有买单出现。　

　　交易商称，在亚太原油市场，指标马来西亚塔皮斯原油的高价格料令12月船期的亚洲轻质低硫品级原油承压。

　　指标塔皮斯亚洲石油价格指数(APPI)最新报每桶65.31美元，较指标迪拜原油报价高出逾11美元，令亚洲炼厂难以买入轻质低硫原油。

　　马来西亚国家石油公司(Petronas)对12月装船的塔皮斯出价预计将控制在较APPI升水1.10美元左右。但交易商称，该价位上的买兴疲弱，因有传言称11月船期售价的升水不到1.00美元。

　　交易商等待泰国石化(Thai Petrochemical Industry)对12月下半月轻质低硫原油和凝析油的报价，以判断交投方向。

　　12月布兰特／迪拜原油的期现掉换(EFS)报约每桶5.35美元，基本持稳在上周五的5.40附近。

　　新闻聚焦

　　『财经类』中美今日商讨货币政策　财经高官微笑回绝提问

　　G20会议闭幕，中美联合经济委员会第17次会议紧接进行

　　本报讯(记者　陈光　庄士冠)二十国财长和央行行长会议昨日在河北香河闭幕。会议审议通过了《会议联合公报》、《关于布雷顿森林机构改革的联合声明》、《关于全球发展问题的联合声明》以及《二十国集团2005年改革议程》。尽管在本次20国财长和央行行长会议上，对于备受关注的人民币汇率改革，各国财长以及央行行长面对媒体均三缄其口。但紧　接G20会议之后，于昨日下午开幕的为期两天的中美联合经济委员会第17次会议则有可能谈及这一问题。在香河，最受关注的人物该属格林斯潘了。但这位焦点人物对媒体始终一言不发，只是对记者保持微笑。而中国央行行长周小川同样只是微笑地拒绝谈论有关人民币汇率的话题。稍后出席新闻发布会的中国财政部长金人庆和下届G20会议主席国澳大利亚的国库部长科斯特洛也没有对此作出表示。据记者了解，在G20会议上，并没有将人民币汇率作为一大议题。此前，大多数国家对中国在7月进行的人民币汇率改革都表示了欢迎。G20会闭幕后，中美联合经济委员会第17次会议随即于昨天下午3点在当地开始举行，中国财政部长金人庆与美国财政部长斯诺共同主持会议。中国人民银行行长周小川、商务部副部长马秀红以及美联储主席格林斯潘等参加了会议。在两天的会议中，中美双方将就全球经济不平衡、全球宏观经济形势、两国的财政和货币政策、金融部门发展、国际事务合作等问题进行讨论。其中，人民币汇率等货币政策以及纺织品贸易问题被外界认为是讨论的焦点。另据美联社报道，美国财政部此前宣布，将原定于10月15日向国会提交的全球货币政策报告推迟到11月初，这样做是为了使报告能包括斯诺访华了解到的有关信息。美国财政部国际事务次长亚当斯则在上周六表示，美国将在会议上提出要求北京取消对外资在投资银行等金融机构的股权投资限制。他表示，美国在敦促中国加快银行和金融改革的过程中不单单把眼光只放到汇率问题上。

　　观点

　　金人庆：用财税政策理顺油价

　　本报讯(记者　庄士冠　陈光)昨日，在G20会议闭幕式的新闻发布会上，中国财政部部长金人庆表示，中国现在需要的是逐步理顺石油价格。在财政上，运用财税政策来鼓励节约用油，鼓励开发替代的能源产品和多元的能源资源。金人庆表示，当前国际油价居高不下，中国每年要进口一亿多吨的石油，每年要为高油价付出一两百亿美元的货款，这给中国经济带来一些影响。但中国的能源主要不是靠石油而是靠煤炭，所以这个影响还是有限的。现在中国需要的是，逐步理顺石油的价格，在财政上，主要是运用财税政策来鼓励节约用油，鼓励开发替代的能源产品，鼓励合作开发多元的能源资源，主要依靠中国自身的努力，同时加强与国际合作。金人庆指出，从中国的国情看，发展公共交通运输应该放到更重要的地位。他表示，中国的汽车工业还是需要发展的，但应该鼓励多生产低能耗、低排放的汽车。

　　高油价

　　问题是G20会议上最受关注的问题之一。金人庆在会见加拿大税务部兼自然资源部部长约翰·麦考伦时也表示，石油价格将继续影响世界经济，稳定的石油价格对石油供应国和消费国都有利。

　　G20会议成果关键词

　　点击1高油价

　　《会议联合公报》称，与会各国关注目前长期居高不下且波动性大的石油价格，以及其可能导致的通货膨胀压力的增大、增长减速、及全球经济的不稳定。各国同意就这些问题加强合作，强调增加投资、生产和炼油能力的必要性；同意推动石油供应国和消费国之间通过相关论坛展开对话。

　　点击2改革布雷顿森林机构

　　G20会议昨日发布了《关于布雷顿森林机构改革的联合声明》。声明强调，基金和世行应努力提高其机构效率，战略审议应考虑如何提高内部治理，加强两机构间的有效合作。同时，布雷顿森林机构应在保证质量和注重结果的同时，及时调整其业务，以满足成员国不断发展变化的需求。

　　点击3贸易自由化与一体化

　　G20的会议上，与会各国将敦促各有关方面提供必要的政治动力以推动贸易自由化，打击保护主义，推动多哈发展回合议程，并在今年年末中国香港召开的世贸组织部长级会议上取得实际成果，以期在2006年底前结束谈判。

　　『农产品』世界“饲料大王”落户哈尔滨市　预计今年产值1亿

　　近日，由世界最大的饲料公司之一美国嘉吉公司在哈开发区兴建的独资企业农标　普瑞纳(哈尔滨)饲料有限公司正式建成投产。据悉，该项目从确定到正式开工建设仅　用21天，创下了哈开发区乃至全市建设项目审批纪录，预计今年即可实现产值1亿元。号称“世界农产品加工、贸易巨头”的美国嘉吉公司，创建于1865年，是一家业　务涵盖农产品、食品、化肥和其他工业、金融领域的集加工、贸易、运输、分销为一　体的综合性跨国公司。其动物营养部门是世界上饲料生产最早、年销量最多的制造　商，在全世界共有188个饲料厂。目前嘉吉公司已在我国15个省市投资建立了23家独资　与合资企业。昨天在哈尔滨市建成投产的饲料公司占地2.9万平方米，投资总额430万美元，主　要是利用与其一墙之隔的九三油脂的副产品豆粕，生产供猪、牛食用的浓缩饲料、配　合饲料、精料补充料等，预计达产后可年产动物饲料和预混合饲料7.2万吨，实现产值两亿元。业内人士称，美国嘉吉公司的进入，必将以其先进的技术和制造工艺及国际化的　经营理念，成为龙江畜牧业生产的领头羊，对完善黑龙江省畜牧产业链条、提升饲料　行业产品质量、促进畜牧业发展均具有重要意义。

　　『农产品』大豆市场一周行情综述(10.10-10.14)

　　10月14日消息：本周是国庆长假后的第一周，大豆市场表现清淡，目前，　省内、外大型油厂未开始收购新豆，油厂虽然已做好收购准备工作，但仍在继续观　望，由于豆源比较紧张，各地区油厂停工较多。黑龙江大豆收割工作已经大面积展　开，预计10月中下旬将大量上市，目前豆农出货心态不一，部分地区豆农惜售心理严　重，也有一些地区豆农出货较为积极。目前黑龙江集贤阳霖油脂大豆收购价2460元／　吨，较上周末下跌20元／吨；齐市才子油脂2460元／吨；三棵树油厂2500元／吨，下跌 40元／吨；佳市桦川2480元／吨，上涨20元／吨；工大油脂2500元／吨，下跌20元／吨；　牡丹江油厂2480元／吨，下跌40元／吨。九三油厂各分厂未收购。黑龙江地区各站台水　分15%，杂质1%大豆报价2400-2520元／吨之间，基本稳定。今年新豆市场价格低于去年，而种植成本增加，专家估算，在黑龙江省的东部地　区，当地农民的平均生产投入较上年增加了225元／公顷，单位面积农药化肥的投入达　1500元／公顷，农资价格上涨的部分与政府给予农民的粮食补贴225元／公顷大体相当。　从黑龙江了解到，农民种豆成本，除了上述农资费用外，再加上土地租赁费用、种子　成本、机械耕作和土地灌溉等费用，农民生产大豆的成本大约在4713元／公顷左右。按照上年当地大豆平均单产1.97吨／公顷推算，今年当地生产大豆的成本大致在2390元／　吨左右。考虑到农民生产的间接成本，黑龙江省东部地区农民的种豆成本大约在2500　元／吨左右，但目前市场价格较低。目前山东、辽宁、河北及京津地区油厂仍以压榨进口大豆为主，从目前国产大豆　收购进展缓慢的情况来看，预计十月份上述地区油厂的国产大豆进厂量难以出现迅猛增长。本周国内港口报价2800-2850元／吨，较上周变化不大。目前我国进口大豆港口库存　248.288万吨，据国家粮油中心汇总数据显示，我国九月底进口大豆库存量280万吨，　预计十月份大豆进口180万吨，进口大豆压榨量230-240万吨，那么本月底进口大-豆库存量将减至220-230万吨。十月上旬我国大豆进口量28万吨左右，进口大豆的大幅减少，将使国内大豆库存积压局面得到改善。本周CBOT大豆的强劲反弹，也带动了国内期货市场的大幅反抽，影响价格的主要　因素是美国农业部公布的10月份月度报告低于市场预期。报告显示，美国大豆产量为　29.67亿蒲，较上月预测增加1.11亿蒲，低于市场平均预测的30.06亿蒲。预测大豆亩　产为41.6蒲，高于上月预测的39.6蒲，亩产的调高基本抵消了大豆面积调低对产量的　影响。预测大豆年终库存量为2.6亿蒲，较上月预测增加5500万蒲。另外海运费的大幅　上涨，继7月底至8月初触及年内低点30-35美元以来，已上涨15-20美元。后期由于第　四季为美国玉米和大豆出口高峰，航运流量增加，运费在中期内有望进一步上涨。运费　的上行将通过进口环节直接传导到国产豆上，这也是豆市走强因素之一。市场预计截止本周日美国大豆收割完成进度将达75%，高于去年同期。收割进程加　快，使得美国大豆无处贮存，加上铁路车皮及河运驳船短缺，美国大豆目前存储困难。综上所述，虽然美国大豆产量和期末库存调增幅度低于预期，但美国大豆产量和　期末库存毕竟大幅增加，加上季节性收获的压力，预计下周大豆市场冲高回落。

　　『农产品』10月14日国内外棉花、纺织要闻简报

　　1、14日中国棉花价格指数14181＋31；229级14602＋32；527级12653(0)，13日棉价小幅上涨。　

　　2、13日河北省229级棉到厂均价14550＋50；329级14300＋50；429级13677＋34；527级12625(0)。　

　　3、13日河南省229级棉到厂均价14500＋50；329级14253＋25；429级13605(0)；527级12600(0)。　

　　4、14日撮合成交9110,订货量增820；MA10月14830-6；11月14917-98；12月15096-103。　

　　5、郑棉14日成交108136手，持仓量增1974；CF510收盘14595，跌85；CF601收盘15290，跌145。　

　　6、14日湖北公安衣分37.5%的三级籽棉收购价为2.95，较昨日上涨0.05，棉籽0.57，加工费400，折合皮棉成本14100。　

　　7、14日安徽

巢湖三级籽棉收购价为2.87，衣分37，水分11，较昨日下降0.03，棉籽0.7，加工费300，折合皮棉成本13400。　

　　8、纽约期货14日12月56.93　涨75点，03月58.39　涨44点。　

　　9、14日CotlookA 59.55　涨45点，北欧A 59.85　涨45点，北欧B 57.15　涨40点。　

　　10、14日CA GM1.1／8报69.1美分涨95点折14821元／吨，印度SM1.1／8报62.8美分折13488元。　

　　11、10月6日这周美国共签约出口陆地棉6939吨，是本年度以来最低，较前一周减少90%，低出近四周平均84%；中国进口3991吨。　

　　12、10月13日美国现货市场陆地棉平均价格为52.52美分／磅，涨27点，皮马棉平均161美分／磅，不变。　

　　13、13日山东昌邑市场纯棉纱涨势趋稳，成交稍好；下游坯布价格微调，利润缩小；棉花价格走平，补涨阻力增大；籽棉收购平淡，新棉上市增多。　

　　14、近两天织里棉布城市场整体成交量持续微升，全棉精梳防羽布价格上抬，其它品种维持平稳。全棉灯芯绒市场交易持续活跃，价格走势平稳。　

　　15、织里棉布城67“40＊40／133＊100全棉精梳防羽布8.05元／米，47”16＊20／44＊134全棉灯芯绒7.1元／米。　

　　16、13日国内棉花市场涨势趋缓，下游纺织企业采购力度微弱，纱线成交量有所下降，个别厂家纱线报价仍有上涨，市场行情趋于稳定。

　　『工业品』中国对铝材料需求将不断增长

　　中国铝业公司总经理肖亚庆14日在亚太城市市长峰会上透露，尽管钢铁等许多使用原材料的行业都出现了产品过剩局面，但中国对铝材料的需求还将不断增长。中国铝产量现已位列世界第二，今年产量将达800万吨。但肖亚庆认为，800万吨的产能只能满足中国市场的一半需求，另一半还要靠从国外进口。中铝公司成立4年以来快速发展，资产总额和销售收入均增长了2.8倍，利润不断上升，目前铝产品因为市场紧俏而价格较高。肖亚庆说，作为中国最大的铝加工企业，中铝当然希望铝产品价格越高越好，但从长期看，企业希望铝产品能够保持一个稳定的合理的价格，而不是大起大落。目前中国铝业存在的最大问题是不断扩大的市场需求和资源短缺的矛盾。但肖亚庆同时认为，目前全球铝矿资源还比较富余。他说，全世界铝矿资源足够人类用100年甚至更长的时间。中铝也希望和世界上铝矿资源富集的地区有合作机会，目前澳大利亚的许多城市都欢迎中铝去投资。在铝材料短缺的背景下，目前一些公司开始用其它材料代替铝材料。但肖亚庆认为，新型替代材料不会完全代替铝材料，在未来二三十年内，铝材料在同类材料中仍占第一位。

　　『工业品』我国汽车橡塑零配件产业潜力巨大

　　我国汽车橡塑零配件的消费具有极大的市场潜力，但是国内的相关制造业不论在技术上与产量上都远远跟不上市场的需求。10月14日，在青岛科技大学橡塑材料与工程教育部重点实验室主办的第二届青岛国际橡塑技术论坛暨中德橡塑材料与工程技术研讨会上，中外专家一致认为我国的橡塑零配件行业水平亟待提升。本次论坛由青岛科技大学橡塑材料与工程教育部重点实验室主办，德国贝尔斯道夫公司协办。会议的主题是：现代汽车工业中的橡塑材料与配件制造技术和塑料包装。来自德国、瑞士、荷兰等国橡胶领域中的21家知名跨国企业和高校、43名外方人员和百余家中国橡塑配件生产企业的负责人及工程技术人员与会，就当代现代汽车工业中的橡塑材料与配件制造技术及塑料包装最新科技成果进行交流与探讨。会上，中外专家认为，自2005年开始中国汽车市场出现了新一轮增长，未来10年将以10-15%的速度增长，2010年产品可望达到800万辆，2020年产量可望达到1200万辆。汽车工业的迅猛发展要求橡胶配件与之相应发展，每辆汽车约需400-500个橡胶配件。橡塑零配件的消费具有极大的市场潜力，但是国内的相关制造业不论在技术上与产量上都远远跟不上市场的需求。2005年中国橡胶零配件表现需求额将达到160亿元，但国内生产企业的销售额2004年只有72.23亿元，且绝大多数企业仍存在规模小、产品技术含量低、科技创新乏力等劣势，要想进入整车配套行业则急需加强技术的交流与合作。加速提升技术水平、强化自主

知识产权的开发，提高经济技术效益，积极参与国际竞争提高市场

竞争力，这已成为当前我国橡胶与塑料工业的十分紧迫的重大任务。

　　『工业品』中石油1-9月原油平均实现价格为每桶47.35美元

　　10月17日消息：中国最大的石油及天然气生产商--中国石油天然气股份有限公司周一宣布，2005年1-9月的原油平均实现价格为每桶47.35美元，按年上升50.08%，受益于国际油价步步攀高。期内，石油和天然气总产量为7.226亿桶油当量，同比升5.3%。1-9月，原油产量为5.954亿桶，同比上升1.7%；可销售天然气产量为7,633亿立方英尺，同比上升26.1%。单在第三季，中石油油气总产量为2.416亿桶油当量。中石油在香港股市上周五收报5.90港元，过去三个月股价下跌4.065%。。