北京中期：10月17日园园看盘预测

　　CBOT大豆期货周五在区间波动走势中大多收高，从高于预期的周度出口销售和美国油籽加工商协会(NOPA)压榨数据中获得支撑。11月大豆合约上涨1 1/4美分，收报5.89 1/2元/蒲。分析师表示，盘中大部分时间大豆期货呈现涨跌不一的局面，需求面支撑了价格，但轻度的套期保值和上方的技术压力遏制了上涨动力。

　　中国对美豆的持续购买兴趣仍支撑大豆期货,市场传言称中国买入一至两船美豆. 美 国农业部周五称,上周美豆出口销售为68.49万吨,高于交易商预计的40-60万吨.其中51.78万吨大豆出口至中国.National Oilseed Processors Association周五称,9月美国加工商共压榨1.271亿蒲式耳大豆,高于行业预计的1.22-1.24亿蒲式耳. 美国豆油库存减少3,800万磅,这支撑大豆类产品价格. 交易商称，缺乏新消息导致市场开始关注巴西天气条件，报告显示该国南部降雨过量，而北部缺乏雨水，加上生产者的贷款问题，可能会导致种植面积下降。季节性趋势显示10月后半个月大豆价格通常会出现一波收割后的上涨行情，这进一步推动了市场，并预示短期低点可能已经出现。

　　盘后CFTC公布的持仓显示，截止10月11日(周二)基金持有CBOT大豆期货净多单4064张，较前一周增加1857张，基金在近两周停止减持多单转而小幅增加多单，表明基金对后市的逐渐看好的观点。国内方面，目前占全国大豆一半产量的东北大豆收割进度不断加快，黑龙江主产区早熟大豆品种已开始收获。而晚熟品种也在“十一”长假后陆续开始大批量收割，预计新豆大批量上市将会在10月中下旬左右。专家认为，2005年新豆的开秤价将低于去年，市场交易量预期低迷。除此之外，目前油厂油、粕出货压力较大，总体看，目前国内大豆供求关系仍不乐观。

　　技术上看，期价在600美分附近存在一定压力，经过前及交易日的大幅上涨，期价由修正的必要，周线上看，期价收出孕线，低位底部特征较为明显，后市预计将会测试600美分的压力作用。连豆呈现缩量整理的行情，已上破60均线，预计后市将测试60日均线的支撑作用，图形上看，2900有较大的压力，期价若要上破2900有一定难度，还需要美盘大幅上涨的支持。操作上建议连豆面临压力先行观望。预计0605开盘价2880附近。

　　伦敦金属交易所(LME)基本金属周四在公开喊价交易中自早市尾盘的高位拉回,受制於铜价的下跌与剧烈波动. 三个月期铜在3,840-3,931的宽幅区间内波动,最终收报每吨3,838美元,低於周三晚场综合交易收盘价3,905.现货合约逆价差近几日已自180美元降至约150美元,诱发投资者获利了结.LME铜库存下降1,600吨至69,150,目前已自9月末触及的11个月高点下降了15,000吨.矿产类股亦受到打击,矿产及石油类股大幅下挫拖累英股富时100指数回落至六周低点.

　　盘后CFTC公布的持仓显示，截止10月11日(周二)基金持有铜期货净多单增加1590张至11111张，基金继续增加多单表明基金对后市的看好，从市场的情况看，当前铜价已经处于绝对高价区，市场参与度减少，经过前段时间的一个个空头陷阱，很多投资者对在目前价位建空是小之又小心，因此基金拉抬期价比较容易。总之，基金的动作使得期价有望站上4000。库存方面，上周SHFE库存增加4469吨至33921吨，但由于10月合约即将到期，目前为止单边持仓仍有3440手，合17200吨，预计本月交割量较大，因此预计下周SHFE库存仍将恢复减少的趋势。加上在不断减少的LME和COMEX库存，对铜价的支撑作用不言而喻，从中长期来看，铜的涨势并未发生改变。

　　技术上看，LME继续回调走势，但在连续较大幅度上涨之后下跌应属于正常的技术性回调，回调目标位为9月19日以来形成的此波涨势回调的0.382处即3800。而沪铜表现相对较强，连续两天受到10日跳空缺口的支撑低开高走，说明市场看涨意愿较强，从大户持仓报告看，各多头主力看多依然坚定，预计后市可能会再次出现滞涨滞跌的情况，前跳空缺口36490有比较重要的意义。操作上仍不建议轻易抛空。预计0512开盘价36500附近。

　　纽约商业交易所(NYMEX)

原油期货14日收盘时小幅走低，盘中一度大幅下降，有关墨西哥湾油气生产恢复情况令人失望的消息促使交易员回补仓位。美国联邦矿业管理服务机构Minerals Management Service称，因上月飓风导致生产设施关闭而中断的石油日产量降至100万桶，相当于日产量的67.3%，略低于13日估计的68.8%。而天然气产量的恢复情况也没有显著好转，中断的日产量降至56.5亿立方英尺，相当于总产量的56.5%，该机构在每日最新动向的报告中表示。考虑到墨西哥沿岸炼油厂迅速恢复因飓风关闭的生产设施的情况，原油生产迟迟得不到恢复与之形成了鲜明的对比。Alaron Trading Corp.的交易员Phil Flynn表示，上述报告显示，原油和天然气生产恢复正常仍有很长一段路要走，市场人士对于情况没有如预期那样恢复正常感到失望。

　　燃料油现货方面，新加坡高硫180CST收盘于319.30美圆，上涨0.787，在原油下跌行情中价格保持坚挺，主要还是受中国买家的需求所至，黄埔港180CST13号走高，维持在3380-3390附近，比上一个日上涨了40元，目前，国内现货的价格对期货价格有一定的支撑作用。预计在中国买家的需求下，新加坡燃料油价格会保持坚挺，这样也对国内的价格有一个支撑。

　　技术上看，原油目前均线系统较为凌乱，后市预计将保持震荡扬升的格局。沪油在

原油价格的下跌中，国内燃料油价格近弱远强，2月的多头势力比较强，由于换月行情的影响，12月和约持仓量大减，后市换月完毕，沪油有望继续震荡走高。预计0602开盘价3263附近。

　　北京中期投资部 陈园园