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节后回来的三个交易日内，沪铜各合约的涨幅普遍超过1700元/吨。短时间内出现如此巨大的升幅，期货、现货交易商多少会出现不适应的情绪，对奇高的铜价望而生畏，市场情绪明显变得浮躁，周二的大幅振荡多少说明这一点，而周三尽管期价跟随隔夜外盘的上涨而继续创出新高，但全日走势高开后期价停留在高位缩量整理，交投略显冷清，市场观望者居多，在一定程度上也表明市场对该价格的认同度不高，缺乏跟风买盘。
回看本伦行情，LME铜价从3500突然结束调整，在通胀忧虑的推动下，指数基金大举买入成为推动期价上涨的重要力量。在创出新高后，期价停留在高位整理了一周余后，继续选择向上，此后陆续的空头回补盘成为推动期价进一步上涨动力，最近一周，LME铜价更是“一张一弛”的稳健上行，市场上似乎已经找不到做空的力量。目前来看，前期空头止损离场后，短期内重返市场做空的可能性不大；而指数基金的操作风格向来具有较强的稳定性和持续性，就此获利离场的可能性也不大。唯一成为市场做空动能的恐怕就剩下散多的获利回吐以及零星的试探性抛空行为了，但显然这些力量不会成为市场的主流，铜价走势短期内仍将维持强势特征，只是连续上涨过后有待消化，期价在4000美金上下出现振荡整理的可能性较大。技术形态方面，本伦铜价的上涨先是急拉促使空头止损，创出新高后展开整理，正涨势得到巩固，近日一张一弛的上涨也显得比较稳健，由是观之，后市铜价即使出现回调，刚开始的时候也应该不会以急跌的形式出现，而期价的第一支撑位则在3760-3830之间。
12日，CU0512合约以37400开盘，盘中最高37470，最低37260，尾市以37300报收，上涨320元。但全日窄幅整理、交投冷清表明市场缺乏跟风买盘，在市场人气缺失的情况下，期价表现往往会呈现更大的跳跃性。由于国内铜价短期涨幅过大，市场获利回吐压力较大，后市或选择高位整理以巩固涨势。若往后两日期价依旧能维持在10日开盘价以上运行，择铜价仍处于强势当中；若下破则有回补缺口的可能。
现货方面：节后回来国内现货价格大幅上提之后，近日维持稳定。12日上海华通报价38050-38210；长江有色金属现货市场报价在38140-38300元/吨；广东南海地区报价38250-38350元/吨。国内现货的高歌猛进，短期内对期价构成较好的推动作用，利多期价；但长远来看，奇高的价格对消费买盘带了极大的压力，国内消费难免会出现一定萎缩，高铜价恐怕难以为久。
库存方面：12日，LME库存减少350吨至70750吨；COMEX库存过去一个月来维持递减势头，12日下降295至4686吨。国内方面，上海交易所精铜库存暂未录得新数据，30日库存为29452吨。
操作建议：铜价强势依旧，继续保持多头思维，但操作上不宜追多。
中期广州 李志成
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