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周二国内连豆市场在CBOT大豆期货收低7-10美分的情况下呈现逆市上扬，特别是远月合约a605其凌厉的上行动作以及巨幅增仓成为市场关注的焦点，令众多投资者将目光转向大豆。从焦点合约a605盘中交易情况来看，盘初依旧受到来自外盘走低因素的影响，低开20 余点。盘初在炒底资金参与下展开了快速上拉，随后转入横盘，午后又受到外盘电子的配合上行，以及多头主力资金大举介入的共同作用，期价再度飞涨。从持仓来看，仅午后持仓就增加近3万手，说明除了正常因时间因素移仓导致的增仓外，还有相当一部分增量资金进场助推
行情上行。之所以有大批量的增量资金进场选择做多，笔者认为有其内在原因所在，现从以下四个方面着手分析：
首先，从目前外盘CBOT大豆期货价格趋势线来看，期价已经跌到550-560美分区间，从当前已收获单产情况尽管远远要好于预期，但是今年大豆总产量不会达到去年的水平，而需求量每年却按5%-7%的幅度递增，故今年总体上大豆供需相对于去年略显紧张，所以可以初步预测今年的价格不大可能跌到去年500美分的水平。同时美国大豆低于500美分/蒲式耳，政府将执行补贴政策，也就是说进入550美分下方区域，就可以认为是外盘的低位区域，后市期价再度回落的空间应该不大。当前内盘连豆多头资金如此凶悍的进场，预计也是冲着外盘下跌空有限，后期对内盘不会构成大的压力而来。
其次，内盘连豆在技术上有强劲支撑，在配合增量资金助推，后市看涨应该问题不大。结合主力合约a601来看，在2715元一带形成的多重底对盘面构成强劲支撑，此前期价已经多次抵达此支撑区域带，均获得有力支撑，此次又一次获得支撑，并呈现快速走强脱离支撑带，因此引来追多资金的跟进，这也给期价的强劲攀升无形中增添了一股力量。目前市场的主要压力就是来自季节性收获压力，然而随着时间的推移，季节性收获压力将会慢慢解除，在新的利空因素没有达成共识之前，市场将在技术性支撑以及资金的推动下走强，故目前该重要支撑区域带，不排除会成为近期行情走势的底部。
再者，目前国产新豆已经陆续上市，现货价格维持在2450-2530元之间，按此价格进行测算，加上收购费用、倒短费、整理费、长途运输费、入库费等，注册成大商所仓单平均要达到2650-2730元/吨左右，再加上后期的仓储费用，其最终的成本价绝对会超过目前远月1月、5月的期货价，所以现货抛空力量几乎没有，市场的空单力量主要来自投机空头，而投机空头最终是要选择离场操作，其对盘面的压力也远没有实盘空头对盘面构成的压力来得大。故从期现之间的绝对价位考虑，基本上封杀了期价再度走低的空间，现货商抛盘也是处在无利可图状态，可见目前多头也是在充分分析下跌不大可能的因素后，才大举选择做多操作。
最后，由于增产预期始终对盘面构成压制，因此10 月份的美国农业部的月度供需报告也就理所当然成为关注的焦点。对于本次报告，市场普遍预期美国大豆产量将大幅上调。目前市场分析机构平均预测的美国大豆产量为30.06亿蒲式耳，较上月报告上调1.5亿蒲式耳，预测区间为29.16-31.26亿蒲耳；平均预测结转库存为3.04亿蒲式耳，较上月报告增加9900万蒲式耳，预测区间为2.45-4.93亿蒲式耳。但是从更为理性的角度来考虑，尽管认为美国农业部报告存在利空预期，但由于近期盘面在频频传出单产高于预期的情况，而致使CBOT大豆期价持续走低，目前期价基本上对利空的预期已有一定的消化，所以报告后能否再度大幅回落值得怀疑。市场不排除在报告出台后走出不跌反涨的盘面，再一次验证“利空出尽是利多”这一说法。
综合来看，目前市场行情后期走势，无论是从外盘的角度，还是从国内现货、K线技术以及增量资金来考虑，均给出了下跌空间几乎没有的答案。因此，当前盘面上涨也就在情理之中，故在操作上，多单仍旧可以继续持有。
新纪元期货总部研发中心 车勇
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