美尔雅期货：10月10日国内期货评论

　　上行动力仍然充足, 上方空间得到提升

　　外盘走势:

　　国际铜市场昨晚继续上行，铜价进一步向纵深发展。注销仓单的大幅增加提示市场将在不久出现库存的下降，基金再度进场推高铜价。

　　经济数据:

　　美国白宫经济顾问委员会主席贝南克的讲话也提振了市场人气，他表示,预计袭击墨西哥湾(美湾)的飓风最多可能会令该国第三季经济成长率降低1个百分点,但几乎不可能导致经济陷入衰退. 他告诉记者称,“对于飓风给第三季经济成长造成的影响存在着不同的预估,我们(经济顾问委员会)的预估是,飓风会导致经济成长率降低0.5-1个百分点,而即使如此,第三季的经济成长率仍然会不错。” 他指出：美国经济不存在衰退的风险。美圆受到影响而回落，原油与金属则受到投资者的追捧而上涨。

　　市场消息:

　　日本铜/黄铜协会公布的初步数据显示，经季节性调整，8月日 本铜轧制品产量较7月增加大约1.0%至83,519吨。7月和6月的产量分别为82,690吨和 82,812吨。该协会没有提供8月船运以及库存初步数据。7月和6月的船运量分别为82,295吨和 87,299吨；库存量为37,366吨和36,172吨。

　　墨西哥集团表示，该公司预计2005年核心收入将会达到25亿美圆左右，因价格触及意料之外的高点，但是产量将会因罢工和矿石品位下滑而减少。 墨西哥集团副总裁Juan Rebolledo表示铜以及钼价格高企，年底前该公司的税前利润将会触及纪录水平。

　　市场分析:

　　日本8月铜轧制品产量较7月增加的消息显示该国的铜消费开始得到提升，这一点与昨日的发货量增加的消息一致，这个昔日的铜消费大国的消费增加对市场将明显有利多性。而墨西哥产量减少则使得市场在今年不过出现的减产消息中增加了市场的现货紧张气氛，多铜价也起到了提振作用。同时，在库存连续增加之后，LME仓库注销仓单增加15475吨对铜价提供了支持，由于注销仓单意味着不久将出现库存的减少，因此由库存增加而出现的腿对铜价的压力将减轻，市场出现上涨便是自然之事了。技术上看，趋势系统再度打开，使得铜价的上升空间得到了拓展，目前趋势系统继续上指，提示市场的上方空间仍然得到提升。摆动系数继续上行，铜价的上行动力仍然充足，同时均线系统继续为铜价提供成本支持。

　　美尔雅期货玉米技术解盘10月10日

　　今天是“十一”长假过后的第一个交易日，连玉米全线放量增仓，大幅上扬，全天成交极为活跃。主力合约c0605以1265开盘，经盘小幅上扬后，期价保持在1280一线展开窄幅横盘整理，随后继续震荡走高，日高1297，日低1263，最终以1293收盘，较上一交易日上涨25点，成交123454手，持仓增加14762手至92508手。

　　国家粮油信息中心市场监测处认为，今年东北地区玉米有望继续增产，开秤价格预计高于去年同期。现在东北玉米价格底部抬升已经被市场普遍认可，而且长期看涨心态已经大有市场。今年市场收购竞争将趋向激烈，一是今年东北地区深加工特别是酒精生产能力均有扩张，包括吉林燃料乙醇、乾安生化等新增酒精线将增加消化能力；二是粮食部门在完成改制后收购积极性将显著提高，粮库今年贷款发放有望好于去年，后期吉粮集团改制后也将集中力量补充玉米库存。2004年12月潮玉米上市时，吉林深加工企业曾开出每吨1000元上下的收购价格，今年开秤价格有望抬升到1040-1060元，这样，吉林省玉米出库价格也将维持在1100元的水平之上，目前的市场价格与此相比，仅有40-60元的回落空间。不过目前吉林省深加工企业心理价位普遍在1020元，并准备在“十一”以后开秤收购新粮，能否成功定价还要看农户惜售程度。

　　从技术面看，今日0605合约短期均线系统呈多头排列，日线图中KDJ指标在60附近形成金叉向上。连玉米今天呈放量增仓单边上行之势，有主力资金进场对锁拉高期价，但短线有回调要求，不宜追高，建议目前以日内交易为宜。预计5月合约明日压力位1310，支撑位1277。

　　美期研发-李莉

　　美尔雅期货小麦技术解盘10月10日

　　今天是“十一”长假过后的第一个交易日，强麦各合约开盘后均出现了一轮快速拉升行情，并最终全线飘红报收。主力合约ws0605以1715开盘，经盘初的迅速拉升后，期价便保持在1733一线展开窄幅震荡整理，日高1752，日低1715，最终以1730收盘，较上一交易日上涨16点，成交109892手，持仓增加6530手至168966手。

　　9月下旬至国庆节期间，河南省各地阴雨连绵，农田大面积积水，麦播进度缓慢。目前，河南小麦仅播种100多万亩，为去年同期的十分之一。大范围的持续阴雨天气，使部分地区农田长时间处于水分过饱和状态，致使秋收、腾茬、整地等田间作业无法正常进行，从而影响了麦播进展。与此同时，近期黄淮海区域已经进入收获期的水稻、玉米等秋季作物，由于连续多日阴雨天气导致无法收获，特别是水稻部分低洼的田块出现倒伏，被水浸泡使得产量受到损失，部分没有成熟的作物也不利于生长。故面对即将收获的秋季作物存在减产的预期，对目前的小麦价格有一定的支撑作用。

　　郑麦的上扬，除了节前的增仓上行外，节日期间传闻今年秋粮不佳，加上周边期货品种如玉米的大幅上扬，对市场更是推波助澜，目前，市场虽仍呈多头排列，但鉴于持仓量及成交量的变化，加上秋粮上市在即，期价在1750一线市场反复的可能性较大。操作建议：在目前形态还未调整“工整”之前，不宜中线操作，短线操作以逢高沽空为主，或待回调至1700后，中长线多单再介入。预计5月合约明日压力位1743，支撑位1717。

　　美期研发-李莉

　　燃料油日评

　　今日燃料油低开高走，小幅下跌。受国庆期间原油大幅下跌的影响，早盘沪燃油512合约以3185大幅跳空低开，然现货价的高企(3360元/吨)确令新的买盘进场，价格因此振荡上行，盘中最高至3228，最低至3183，终盘以3227报收。与上一日相比上下跌21点，盘面交投比较活跃，成交量和持仓量与上日相比均大幅增加。

　　从基本面上看，纽约商交所(NYMEX)原油期货在国庆期间走出大幅下跌的走势，直至上周五方企稳，11月原油合约结算价报每桶61.84美元，上涨0.48美元。上周该合约下滑4.40美元或6.6%，与8月30日触及的纪录高位每桶70.85美元相较，即期合约已累计下挫9美元或近13%。导致出现大幅下跌的主要原因是，需求的减缓和产能的逐步恢复共同所致。美国能源资料协会(EIA)最近公布的报告称，过去四周美国汽油需求较去年同期下降2.6%，馏分油需求则下降3.8%。在需求减缓的利空消息刺激下，投资者大多选择平仓出局，基金亦在小幅增持其净空单。另外，美国政府上周五表示，墨西哥湾(美湾)地区原油生产进一步恢复，截至上周五停产的产量占正常 水平的77.53%，比上周四的80.16%有所下降。总体来看，高油价终导致需求的减缓，而飓风所造成的破坏是乎比市场预想的要小，因此，出现回落走势理所当然，中期下跌趋势已形成，但在经过连续数日的下跌后，短期出现反弹的可能性较高。

　　从技术面上分析，今日沪油低开高走，小幅下跌。新加坡市场的走强和国内现货价的高企令沪油多头信心高涨，原油短期存在反弹的可能，沪油多头亦可能将借此东风拉高出货，沪油需求的疲软终将导致价格泡沫的破灭。操作上建议投资者短线进出或等待时机做空。

　　美期研发：张隽

　　郑棉 一柱擎天 几近涨停

　　节后第一个交易日，郑棉巨幅高开，给节前观点以有力证明，空头留仓过节风险可见一斑，今日价格直逼15550前期最高点，市场交投非常活跃，多数持多单过节者趁此大涨之际，减持多单；早间0603合约一度涨停板，但很快打开；突发涨势，令节前未来得及做多的投资者寻思沽空短线机会，在日涨幅3.5%之多的今天，小有调整很正常，不宜过度投机短空。主力1月成交累计38596手，持仓29364张，尾盘报收于15380。

　　基本面，长假不确定因素颇多，中美谈判在节日期间官方公开涉及不多，确是关系价格重点所在，10月5日，CITA宣布同意考虑美国业界提出的对中国输美棉制衬衫(338／339)等9种正在受限

纺织品的“重复设限”申请和计司布(226)等4种纺织品的新设限申请，裁决时间将为明年1月。 紧接着的10月6日，美国贸易代表办公室就迫不及待地宣布了下一轮谈判的时间地点：中美第六轮纺织品谈判将于10月12日和13日在北京举行。而且此次美国

商务部还提前附加了威胁，“如果13日双方仍无法达成全面性的纺织品协议，那么CITA将会在14日宣布对中国的窗帘布设限。这一系列报道，给节后市场利多影响片多。加之节日期间各地收购如火如荼，价格炒高不少。截至昨日中国棉花内地均价为14074元/吨。比前一日大幅上扬158元每吨。

　　技术上，节前的典型三白兵图形虽老套，但事实证明这一次是十分正确的，同时也证明了笔者多头观点，棉花整体市场表现欲极强，吸引来的资金助推了期价不断走高，若成交依然积极配合，后市应还有一波上冲，至少可以创出又一相对新高，而15550是最近的一个突破口，冲破话将带领棉价进入一新的运动区间，明日压力看在15470，支撑看在15290。

　　美期研发部： 王荃

　　大豆收市分析(10.10)

　　难改颓势 维持整理

　　本日连豆盘面高开低走，节前弱市整理格局仍在延续。主力合约a0601早间以2725开盘，受其他品种大幅走高影响，盘初价格最高达2740。后受空头打压逐步回落，最低2716，收于2720。全日成交144302手，持仓308700手较节前有所减少。

　　目前盘中资金有逐步向远月转移态势，盘面各合约表现出近弱远强格局。价格在上行过程中继续受到强大的头部压力抑制难有作为，节前的整理行情仍将进一步延续。

　　长假期间CBOT盘面价格出现止跌反弹，但收效甚微。价格上冲570美分未果，均线系统继续将价格上行的步伐终结在前期平台位置，据CFTC持仓数据显示：截止10月4日，基金持有多单51924手，较上周增加2957手。连续8周的下跌趋势目前暂告一段落，受此影响，CBOT盘面有以550美分为下限构筑底部的可能。

　　操作上建议继续保持短线思路。

　　(美期研发 颜豪)