季节性收获压力仍将主导大豆市场

　　沉重的季节性收获压力仍将主导CBOT大豆市场，在550美分关键价位出现短暂反复属于正常现象，但总体弱势格局目前仍没有改变，期价还处在震荡探底寻找底部支撑的过程中

　　CBOT大豆连续三天累计下跌20多美分，主力511合约在周二最低探至556.4美分重新面临550美分关口后，周三CBOT大豆市场技术性反弹行情，各合约均报收小阳线，但11月合约盘中始终未能尝试前日5651/2美分高点。

　　CBOT大豆在550美分上方的超跌反弹在基本面方面主要是受到了豆油市场因原油价格回升而上涨、中国增购1至2船美国大豆的传言以及周三中西部大雨减缓收割进度的消息等因素的支撑，但这些支撑仍然显得比较薄弱，好于预期的产出这一大利空因素使上涨受到抑制，下面要谈的也主要是这三个方面的内容。

　　首先，生物

柴油用量的增长是一个长期的过程。9月19日豆油的反弹一直主导整个CBOT豆类市场，出于对豆油在生物柴油加工中的使用量不断增长的长远前景的看好，基金只在豆油合约上建立了少量多头头寸，并带动了大豆的两次反弹。但是如果冷静思考一下，就可以知道，生物柴油所带动的豆油使用量的增长在短时间之内不会很明显，在今年年内，只会使豆油的需求总量出现小幅增长，这也是为什么豆油从22.15反弹至23.73以后又重新跌回原位的一个原因，投机因素太强，难以支撑大豆期价的大幅反弹。

　　其次，中国采购的传闻一直不断，但采购步伐仍显缓慢。目前，美国农业部已经确认的中国本土市场年度已购买美国大豆数量为102万吨，一些分析机构预测实际数量可能已经达到250万吨左右，去年同期中国已经采购了290万吨，中国当前的采购量还远没有达到可以支撑价格上涨的水平。本周一的USDA出口检验报告开始出现中国的身影，有636.8万蒲式耳(17.33万吨)将发往中国，这是本市场年度以来首次出现发往中国的检验量，后市中国的采购步伐仍是我们关注的重点，在产量确定以后中国的采购将成为大豆价格的主要支撑因素。

　　最后，偶尔出现的大雨对大豆收割有一定影响，但不会改变丰收格局。周三美国中西部出现大雨，对大豆收割有一定影响，但未来10天内美国中西部大豆主产区将恢复以干燥天气为主，利于收割工作的进行；据周一的USDA生长状况报告，迄今美国大豆收获已经完成了19％，比历史均值提高了5个百分点，大豆上市的进度也将快于往年。而美国大豆良好率较前一周提升了2个百分点的报告数字显示，9月初的良好天气确实使美国大豆的生长条件得以改善，市场对9月份月度报告上调美国本年度大豆产量的预期进一步增强，美国大豆增产预期在9月份月度报告前仍将对市场构成持续性压力，这样大豆期价继续保持弱势也就在情理之中。

　　总体来看，潜在的利多因素在短时间内还难以支撑大豆的大幅反弹；而且从技术来说，CBOT大豆11月合约连续跌破568美分、560美分两道支撑，空头排列的均线系统分叉再次扩大；上方568美分一线在前期对期价多次起到支撑作用，将是反弹中较大的压力位。

　　后市预测：沉重的季节性收获压力仍将主导CBOT大豆市场，在550美分关键价位出现短暂反复属于正常现象，但总体弱势格局目前仍没有改变，期价还处在震荡探底寻找底部支撑的过程中。

　　《国际金融报》 (2005年09月30日 第十一版)

　　作者：本报特约作者　刘伟　发自上海