大豆资金难抵季节性收获的压力

　　□新纪元期货　车勇

　　在沉重的季节性收获压力以及大量的投机性技术卖盘的促使下，隔夜CBOT大豆再度破位，各合约下跌7-10美分。受此影响，连豆各合约纷纷跳空低开，其中主力合约a601以2715开盘，低开9点。但相对于外盘跌幅来讲，连豆相对较强。昨日早盘交投比较清淡，成交量仅达13万余手，并相成窄幅横盘格局，具有明显的节前盘面效应，然而多头在午后出乎意外 地主动发力上推，以迅雷不及掩耳之势，瞬间将期价拉升20余点，持仓也呈现快速增加，最终以当日相对高点2729点报收。从形态上看，在2715一带构筑多底形态对期价具有明显的支撑作用，且十分强劲。然而强大的季节性压力足以抵挡目前市场出现任何利多的情况下，其反弹能否持续真是令人怀疑，资金的托市护盘充其量也仅能使期价延缓下跌节奏，不会改变弱势格局。

　　美豆面临收割压力

　　当前市场利多消息依旧匮乏，各地收割大豆单产水平仍普遍高于先前预期，使得季节性收获压力日益沉重，几乎是充斥整个市场。由于8月份以来美国大豆主产区的天气总体上有利于大豆的生长，使得大豆生长状况得到一定程度的改善，据9月26日美国农业部公布的作物进度报告，截止9月25日大豆作物生长良好率为55%，较前一周提升2个百分点，尽管比去年同期66%的水平依然有11个百分点的悬殊，但是总体上是处于不断改善的状态之中。

　　目前美国已经收割的大豆单产水平远比美国农业部9月份报告的预测数字要高，这令市场多头很是担心。目前已有一些分析师预测今年美国大豆平均单产将可能达到42蒲式耳/英亩，这明显高于农业部9月份报告预测的39.6蒲式耳水平。假如在其他供需条件保持不变的情况下，美豆单产在本月预测的水平上再增加1蒲式耳/英亩的话，美国大豆的总产量和期末库存将会增加7220万蒲式耳(美国大豆的收获面积预计为7220万英亩)，那么美国大豆的期末库存量将会超过3亿蒲式耳的水平，如果是这样，足以使行情再下一个台阶。此外由于目前美国大豆收割才刚刚开始，据农业部报道，截止9月26日完成19%，故美国大豆收获压力在未来几周内仍将对市场构成持续性压力。因此在季节性压力的作用下，外盘有继续选择回落的要求。

　　美豆出口销售受阻

　　从美国农业部的周度销售报告显示，截止到2005年9月15日，2006/07年度(始于9月1日)美国对华大豆的销售总量(已经装船和尚未装船的销售量)为102.5万吨，低于去年同期的289.83吨，也低于前年同期的212.9万吨。这与今年美国海湾遭遇飓风袭击有直接的关系，当然也与国内近几个月进口大豆库存庞大有一定的关系。据海关总署提供的最新统计，8月份我国大豆进口增长迅速，当月大豆进口278万吨，同比增长66.5%，而1-8月份共进口17,65万吨。由于美国今年出口开局不好，令投资者十分担心，特别是目前新奥尔良港口要迅速恢复原来的吞吐量还存在相当难度的情况下。因此，今年的出口形势也给目前的市场带来一定的压力。

　　当然部分投资者难免会发出疑问，美国出口不畅则会导致我国进口下降，进口下降将会使国内供应减少，一直困扰我国市场的库存压力不就会得到缓解了吗，最终不是对国内连豆市场构成利多吗？然而由于两个市场具有高度正相关性由来已久，其两者之间的联动性极强，一个市场回落，另一个市场很难逆势而进。故在外盘有望回落的情况下，对内盘的走强不得不产生怀疑。

　　目前CBOT大豆期价正处在下跌通道当中，同时近两日又走出了底部破位形态，可以说当前短线不会有大反弹行情出现。因此，在季节性利空和外盘有望继续走弱的共同作用下，内盘仅靠资金推动，很难形成级别较大的反弹走势，建议投资者依旧可以选择逢高抛空的策略对待目前的市场。

　　综合来看，在强大的季节性压力面前，任何利多都显得十分渺小，不足以与之相抗衡，任何逆压力而行的行情注定不能持续。因此，连豆市场总体仍旧应以弱势对待，不要被强悍的资金阵容所吓倒。

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证券时报)