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□北方期货 王亮亮
近期全球商品期货市场都在关注飓风“丽塔”登陆带来的影响，NYBOT棉花期货价格更是在上周的交易日里急涨急跌，波幅可谓剧烈。相比之下，郑州棉花的走势则温和很多，日K线图连续收小阳，期价稳中有升。长假前市场观望气氛趋浓，加之目前国内新棉收购、中美纺织贸易磋商形势难定，郑棉窄幅震荡格局仍将延续。
飓风“丽塔”的光顾一度给包括美棉在内能源、金属、农产品带所有商品期货价格来可观涨幅，但随着风力减缓及其影响程度的减弱，多数品种应声回落。从美棉上周冲高回落的表现来看，此次飓风登陆确实利好棉价，但过激涨幅仅是阶段性题材的炒作。从国际棉价历史走势我们可见，正是由于9、10月份是北半球棉花定产的关键季节，期货市场常在此时放大天气危害，更何况是在美国飓风活跃期的今年。加上前期“卡特里娜”，两次飓风直接威胁了美国棉区生产。
国内黄河流域产量也受到了连续阴雨天气影响，但减产因素也已陆续在价格中得到预期。棉价长期趋势仍需从总体供求入手，而不应限在局部。尽管考虑了飓风因素，但受其他棉区丰产，美国农业部(USDA)仍在其9月的供需月报中里将美棉总产量大幅上调。全球来看，2005/06年度世界总产2428.3万吨，仅次于去年，总消费为2442.9万吨，期末库存1114.8万吨，均较上月预测有所增加。也许最终世界棉花供求将较USDA数据有所出入，但2005/06年度世界棉花供需平衡格局难以打破。从长期供求来看，未来全球棉花供给充足，难以支撑郑州棉花大幅单边上涨的走势，近阶段的回升也仅是技术上的反弹要求。
日前新棉收购陆续展开，但成交并不算活跃。由于种植成本提高以及前期部分棉区的阴雨天气影响，农户普遍高价惜售，而收购企业由于资金尚未到位和历史的教训，其收购动作也很谨慎，目前的观望情绪同样带到了期货市场。大量的集中收购将在节后展开，结果尚不能完全确定，但因低价进口棉的冲击，新棉收购价维持高开高走的难度较大。尽管前期受出口设限影响，但秋冬季毕竟是传统的纺织服装旺季，出口不畅也有内需，加上节前的一些中小企业有一定备库的要求，这是导致近期现货棉价回暖的直接原因。但纺织出口受限的不利影响还是有所体现，比如前期成品的积压，资金回流受阻，导致大型纺织企业原料采购资金周转不畅，用棉多是随用随买，因此国庆节前的采购小高峰力度将有限。
期货市场表现比较相对谨慎，还有一个重要原因是中美新一轮磋商在26、27日展开。目前双方磋商的分歧仍较大，此次谈判的难度仍然很大，结果难以预料。此外，美国国内纺织品制造商设限之意难以罢休，继14日对我国正在“特保”中的9大类纺织品再提“特保”申请后，于21日又向美国政府对我国化纤大衣等4大类产品提出了“特保”申请。当然，纺织品磋商问题需辨证看待，短期影响来看，经过了前四次失败的消化，这次磋商结果就算再次令人失望，其对期价杀跌力度也将有限，而相反多次磋商未果之后一旦有所突破，很可能引发期价短线的急涨；中长期来看，无论何种限制纺织品出口增长的磋商结果，未来几年的中国棉花消费都难言乐观。
技术上，以郑棉CF0601为例分析，前期重要阻力位60日均线被连续的小阳突破，在日线图还有一个小缺口，后市期价该位置的表现十分关键，即能否确认压力线突破转为支撑。中短期趋势来看，5日均线上拐支撑，而前期成交密集区域将形成阻力，期价将面临处于上有阻力下有支撑的局面。目前郑棉主力合约CF0601的价格也已较328级棉现货价高出1000元/吨，面对此处的反弹需保持一份冷静。节前观望为主，前期多单仍可谨慎持有，注意持仓风险。
(证券时报)
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