库存减少促使铜价再创出历史新高

　　本周二沪铜在隔夜伦敦铜再创新高的带动下创出历史新高。主力0512合约以35650元/吨高开340元，开盘后多头并没有迅速发力上攻，期价在开盘后逐步回落，收盘时报于35510元，上涨190元，盘中最高价为35710元/吨。成交量为33216手，持仓量为61950手，均较昨日有所放大。周二我国现货市场报价为37250元/吨至37400元/吨，较周一上涨了110元左右。

　　同日沪铜高开低走，涨幅有限，笔者认为其主要原因有二：首先，从周二的盘中走 势来看，我国现货价格涨幅有限制约了我国期价的上涨。其次，由于面临“十一”长假，多头主力求稳心切。由于伦敦交易所长假时照常交易，而目前铜价高高在上，库存上升的趋势又没有改变，所以存在变盘的可能。

　　周二伦敦库存再次减少175吨，总存量为83925吨。笔者认为，短期库存压力的缓解有助于铜价继续上攻。在本周一之前的库存已经连续增加了9个交易日，共增加了13450吨，铜价却在库存的强大压力下又创新高，可见多头主力对于后市还是很有信心的。而本周一和周二虽然库存减少的幅度并不大，但也毕竟是减少了，所以在目前库存不再继续增加的情况下，铜价短期的上涨趋势不应该发生改变。

　　尽管如此，笔者建议投资者警惕基金空翻多，尽可能规避长假风险。目前我国期现价格的差价一直维持在400元-500元左右，这对目前处在高位的铜价来说是个隐患，因为现货价格越高，对期货价格的支撑就越强，但目前仅仅几百元的差价恐怕难以继续支撑现有的期货价格。

　　从目前的多空局势来分析，投资者在总体操作上还应保持多头思维，波段操作。因为毕竟铜价目前处在历史高位，上涨的形式还应该是波段螺旋式慢牛上涨走势。笔者认为，即将面临的“十一”长假，由于放假时间较长，根据以往经验，短期有可能会有一些意想不到的因素左右铜价走势，所以稳健投资者可少量仓位、甚至观望以规避“十一”长假风险。

　　需要再次提醒投资者的是：在操作时一定不要盲目做空，正所谓“简单才是硬道理”，也就是说，在铜的供求关系还没有发生明显改变的情况下，千万不要盲目做空，要理智地面对目前的市场状况，毕竟目前市场还处在牛市的状态下。

　　【外盘解码】

　　在“丽塔”飓风所造成的破坏力弱于预期的情况下，原油、黄金、期铜等商品由低调渐转为企稳向上。铜库存小幅下降了200吨，令市场感到意外的是库存的注消仓单突然间大幅增加(上升了9000吨至12500吨)。在圈内交易开始后，3个月铜价上涨至3770美元/吨上方，中国8月份净进口量增加同样对市场提供支撑，此外，市场传言将向欧洲发货的1.5万吨铜被延误。因此，铜价在下午交易中创出新高3797美元/吨,但立刻触发了剧烈的远期抛空，价格回撤至3765美元/吨。随后，市场在3770至3785美元区间内不稳定地交易。

　　现货对3个月期升水进一步扩大，应会使市场保持稳定。由于铜价超前上涨，注意到人气指数DSI已经徘徊在90%，严重的超买可能会导致价格的急速回撤，但是由于9月底既是月末又是季末，基金通常会为了粉饰账户而作出不错的收盘结果，因此国内交易商要提防节日里的风险。笔者认为，3825美元－3850美元之间是近期多头平仓的较好区域。

　　（诚剔）

　　《国际金融报》 (2005年09月28日 第六版)

　　作者：本报特约作者李杨发自沈阳