创元期货：通涨忧虑推升期铜价格

　　价格的突然上涨很显然成为短期市场最大的焦点，虽然我们预计到了价格在3500一线将出现反弹，但却万万没有预计到价格居然出现的是如此犀利的上涨。刷新记录高点的行为显然是对于整个上涨趋势的一种重申，而周三飓风“丽塔”的形成令刚刚从飓风阴影中走出的美国市场草木皆兵，油价重新走强加强大家对于通涨的忧虑，在此基础上铜价再度上涨。

　　显然到现在为止商品牛市说已经划上句号还是为时尚早，这里我们不妨重点CRB指数， 红色趋势线是我们对于CRB指数上升趋势的简单揭示，或许我们可以将其作为商品牛市出现转折的先行指标之一。如果价格出现突破该线向下，我们认为商品趋势可能出现转折。

　　目前看来上周末随着9月铜的交割而引发的现货升水上涨仅仅是个开始，高升水维持了整整一周，即便本周现货价格的上涨实际上已经超过了2000元∕吨。有市场观点认为这是十一前现货备货的需要；但结合8月的现货进口情况来看，我们认为其中值得考虑的地方还是比较多，8月包括铜合金在内的铜进口超过了13万吨，在现货进口严重亏损的前提下，这个进口量令我们感到意外，这一方面说明了国内现货市场本身并不缺铜，另一方面也反映了现货进一步向中国市场集中的.

　　虽然上周的第三个星期三价格挤仓表现显著，但和往常不同的是价格上涨并没有得到现货的支持，实际上现货升水虽然出现了一定的上涨，但绝对值几乎没有达到180美金以上。这令我们对于上涨的质量产生了怀疑，难道市场的绝对高点最终要重新要转移到依靠投机力量来推动吗？而在3700美金附近的历史高价，投机力量推高着市场又说明了什么哪？

　　可以肯定的是市场对于目前高价的认知在越来越成熟，虽然我们身边还是不时会响起一些异样的声音，但谁又会相信哪？

　　国内近阶段价差结构的改变显著，远期和近期价差的拉大重新垫高了空头的做空成本，但这一切在LME市场上表现不太显著。针对LME市场和国内市场的关系角度分析，我们认为国内市场和LME市场是连续关系，所以我们认为一个连续的行为一定在一个市场领先的前提下将得到另一个市场的追随，所以如果上涨成立，我们相信下个阶段LME三月期升水一定会重新出现上涨；而反之，则一定有一个市场出现了假象。

　　时值国庆长假前的最后一个交易周，谨慎还是我们需要提醒投资者的，我们对于价格进一步上涨谨慎乐观，我们认为短期价格高位震荡的可能更大，而乐观看价格将持续上涨的观点，笔者不敢简从，望投资者关注。