创元期货：美棉观望期价窄幅波动

　　本周美棉延续盘整走势，受飓风丽塔可能再度袭击美棉前期受灾区域的影响，周一美棉大幅走高2.30美分。但随着飓风威力的减小，虽然美棉出口销售报告还算理想，因总体美棉今年丰收在望，市场选择观望。因此，最终美棉在周五收报于全周低位51.01美分，较上周小幅走高1.21美分，持仓基本维持不变。

　　郑棉本周因国内现货较为偏紧，加之美棉的走高，从而大幅带动郑棉连续攀升。在上 周窄幅振荡的基础上，本周郑棉蓄势上攻，涨幅颇为可观。但另一方面，我们也必须看到，近期的上涨，在成交量以及持仓方面都没有太多相应的上涨，因此在本轮上涨过后，随着期现差距拉大，期价再度上涨的空间受到一定压制。周五郑棉收于14390，较上周上涨285点。

　　

　　国际棉花现货价格出现回暖，引起棉价走高

　　近期因天气因素，加之今年全年棉花供需所存在的缺口，国际棉价出现一定幅度的走高。虽然，美棉期价随着飓风而价格上下波动，但总的来看丽塔使国际棉价出现了一定幅度的上涨。国际棉花指数（M）平均价为54.29美分/磅，较上周上涨了0.73美分/磅。而国内地产棉区因前期受到台风和大雨的袭击，产量有可能出现一定程度的减少，对国际市场来说是一个利好消息。因此，国内棉花现货价格在最近也呈现走高态势。而随着进口棉中国主港报价的小幅走高，国内棉价更是寻找到了支撑的因素。本周进口棉各品种随纽约期货上涨了0.05-0.10美分/磅，美国皮马棉新花价格上涨了1美分。

　　

　　郑棉期价上涨过快，似有透支现货涨幅的可能

　　对比期现差价，我们可以发现这一差距在近期被明显拉大。换而言之就是，目前国内虽然因新旧棉交替之际出现一定现货供应紧张，但是现货上涨的幅度远没有跟上期价上行的速度，因此这其中就有期价后期上涨空间受到压制的可能。由于现货价格的上涨必然会影响到收购企业的积极性，因此后期现货棉价上涨的可能性不会太大，所以说如果后期棉花期价单独长期走高将有可能会面临空方后期的打压。

　　

　　美棉持仓结构有所改善，但总体仍然偏空

　　根据CFTC报告显示，美棉净空头寸因天气原因在上周出现一定减少，但总数仍在15000手左右。显示后期基金对于棉价仍持谨慎态度，毕竟前期USDA月报对于棉价的利空因素预计将会长期存在。

　　

　　后期走势，美棉在国际现货价格走高的背景下，加之出口销售处于较好水平，因此预计后期还将维持窄幅区间振荡格局。郑棉市场在连续向上突破走高之后，加之国庆长假来临，因此不排除有继续炒作棉价上行的可能存在。此外，定于下周举行的第五轮中美

纺织品贸易谈判也将在很大程度上影响后期棉价的运行。因此，棉价在这些因素的影响下，走势将较为复杂，谨慎操作。（创元期货 乔良）