美尔雅期货：9月23日国内期货评论

　　短期铜价在小幅调整之后，将继续上行

　　外盘走势:

　　伦敦金属交易所期铜冲高回落，场内交易后半场未能维持前期高点回吐部分涨幅，场内交易终盘报收于3753美元，微涨了3美元，成交量微68422；期铝亦冲高回落，尾盘回吐 大部分涨幅，场内交易终盘报1862美元，上涨了8美元，成交量微157106。LME铜价在昨晚如期达到上述3780~3800美圆目标之后，出现了一定的回落，证实该目标位同时具备一定的阻力作用，但显然市场的回撤力度不大。

　　市场消息:

　　美国铜矿公司Asarco的工会周三表示,劳资双方旨在解决亚利桑那和德克萨斯州厂矿罢工问题的谈判未能取得进展。双方试图在谈判中解决有关工会在公司被出售情况下代表权的问题。Asarco大约1,500名工人从7月4日起开始罢工,因拒绝接受公司在铜价处于纪录高位之际削减福利。

　　智利总统Ricardo Lagos表示，智利与中国最早将会在11月签署自由贸易协议，该协议签定将会使世界最大铜生产国和世界最大铜消费国联系起来。Lagos表示，两国将会在10月的最后一轮谈判中达成协议,这.将是中国跟拉美国家达成的第一个全面贸易协定。

　　经济关注:

　　曼氏集团认为工业生产的增长是铜需求的最好指标。中国的工业生产8月增长了16%, 高于Bloomberg 新闻调查预期的数字，中国工业生产已经连续五个月年比增长高于16%。 汽车产量在8月增长了46%, 中国的国家统计局9月14日的数据显示，中国的铜需求今年可能比增长12%达到370万吨, Demler 说，这高于中国有色金属行业协会的预测360万吨,这是一个政府机构。

　　市场分析:

　　曼氏金融对于今年中国工业生产8月增长了16%,而且已经连续五个月年比增长高于16%推断铜消费将达到370万吨的观点笔者较为赞同，与年初对中国今年330-350万吨的估计来看，显然今年中国的铜消费仍然旺盛, 目前没有理由主观去臆断经济滑落以及消费萎靡，更没有理由从这种主观臆断中去推断铜价步入熊市，一些投资者已经为此付出了昂贵的代价。而市场市场关注的Asarco劳资谈判没有取得进展令其生产仍然处于停滞状态，该铜矿的减产明显继续对铜价提供支持。而智利与中国将签署自由贸易协议的消息应该对于精铜矿以及精铜的物流而言是一件好事，这两个全球最大的产铜国以及最大的消费国之间的自由贸易将使得物流更加通畅，成本将得到降低。而低成本将刺激消费的增长，对铜价而言，应该有一定的利多作用。短期看，铜价在如期达到3790美圆之后，出现了小幅的回落，但显然力度不大，3750美圆为铜价的回撤提供一定的支持。

　　技术上铜价在高位面临一些压力，但没有对铜价的强势运行构成威胁，技术指标继续向好，对铜价构成支持。趋势系统指标在铜价回落中已经开始缓慢打开，提示铜已经拓展有继续上升的空间。而短线铜价在小幅调整之后，将继续上行，并可能再将刷新历史记录。美尔雅期货研发部-李昌文

　　燃料油日评

　　今日燃料油微幅下跌，强势横盘。早盘沪燃油512合约以3222低开，随后获利盘的出场将期价打压至3215附近，但下午在多头的重新进场下，价格被拉升起来，盘中最高至3237，最低至3214，终盘以3227报收。与上一日相比下跌4点，盘面交投非常活跃，成交量和持仓量与上日相均有不同程度的增加。

　　从基本面上看，纽约商交所(NYMEX)

原油期货昨日收盘小幅下跌。11月期原油收盘下跌30美分，报每桶66.50美元，前夜曾短暂升越68.00美元。成品油期货收高，汽油领涨。10月汽油期货上涨8.63美分，收于每加仑2.15美元。10月取暖油期货上涨0.71美分，收于每加仑2.0458美元。导致昨日回调的主要原因是，美国国家飓风中心昨日下午将飓风“丽塔“的级别由5级降至4级，并预测丽塔将沿一条新路径进一步远离休斯顿的炼油和化工加工中心。国家飓风中心的预测燃起了人们对休斯顿将免于遭受丽塔冲击的希望，并促使交易员借

石油价格在本周的大幅上涨下获利回吐。分析师们认为，交易员们对在预期飓风将至的情况下建立起来的多头头寸进行获利回吐。但他认为市场到23日将依旧坚挺。分析师们称，若休斯顿果真免遭飓风侵袭，油价下周可能会进行调整。总体来看，“丽塔”飓风的东西将在短期内影响原油价格的走势。

　　从技术面上分析，今日沪油强势横盘，拒绝回调。日K线以十字星收盘，表明多头信心依然充足，均线继续向好，仍有继续上涨的动能，操作上建议投资者观望或短线做多。

　　美期研发：张隽

　　郑棉短期有继续攀升可能

　　本周“丽塔”给空头来了个急刹车，在天气影响下引领期价掉头向上，从短期基本面分析，现货市场、周边市场、以及广泛长期关注的中美磋商问题无不都在向投资人展现一个短期利好信号。下面笔者具体谈谈郑棉为何有继续攀升可能。

　　基本面，本周郑棉是闻风而动，天气因素让人措手不及，近期情况看，冀鲁豫地区的籽棉收购价格基本平稳，棉农惜售心理依旧，从气象部门了解的情况看，未来几天，华北大部、黄淮等地仍将有一次明显的降雨过程，其中华北南部、黄淮大部等地的部分地区可能出现大到暴雨。

　　加之近来石油价格一直在65美元/桶左右高位振荡。作为石油化工产品之一，涤纶短纤价格大幅上涨，对棉花替代性减弱。今年棉农的惜售心理浓厚。而轧花厂则在去年的“十一”前后籽棉价格的大幅下跌中受到了伤害，所以今年籽棉收购的态度比较慎重。所以，今年将出现棉农和棉商僵持的局面，使得皮棉集中上市的时间延迟。消费棉花的纺织企业采购资金普遍紧张，库存也在20天左右。但由于新棉还没有大量上市，进口棉价格比较便宜，所以很多企业主要用进口棉来补库，用新棉补库的量相对较少。

　　中美

纺织品问题第五轮磋商日渐又成焦点，本轮磋商将于 9月 26 日、27日在美国华盛顿举行。此前第四轮磋商结束后，美国宣布对中国两类纺织品实施进口限制。而此轮磋商后，美国将于 10月 1 日决定是否对中国的其他 4 类纺织品设限。

　　国内现货方面情况：9月份以来，各地新棉陆续上市，从整体情况来看，采摘量少，交售规模小，棉价基本处于平稳状态。以河南南阳为例，目前三级籽棉收购价为2.7元/斤，按照衣分36—37%、棉籽价0.65元/斤计算，折合皮棉收购成本：329级12900元/吨，429级12300元/吨。按照以前的市场规律，“十一”前后价格要有所回升。

　　技术形态上，本周总体是一个反弹格局，多单获利颇丰，目前的1月棉花仍处于短期震荡反弹之中，今日价格突破14300的短期技术压力，显示后市短期仍有进一步上涨的可能。操作上，建议交易者的多单继续持有，短期价格若回档在14300站稳，可少量介入，多单止损14200。中长期投资者可关注价格是否能够有效突破14700的一个前期平台，确认冲高乏力，则空单杀入，多头应在附近逢高适量减磅，兑现部分利润出场。

　　美期研发部： 王荃