期铜再续牛市新篇章

http://finance.sina.com.cn 2005年09月23日 16:47 证券日报

　　在国内外铜价联袂创出新高时，市场人士认为

　　辽宁中期时岩

　　周三，LME3个月铜再创历史新高，3770美元的高点似乎距离天际已不遥远，而沪铜在稍一闪念后也随即跟上，周四主力合约12月再创35300的新高。

　　充分发挥保值避险功能

　　9月初以来，铜价连续两周的下跌，包括库存的不断增加，使得市场对于超级牛市周期的说法略有迟疑，但喧嚣很快散去。牛市的新篇章，还在不断的书写。

　　与农产品市场的低迷大相径庭，铜市愈战愈勇，即使与其他金属相比，包括同原油相比，铜价的坚挺程度也有过之而无不及。这是因为铜分别作为金属和避险工具的两种功能对于价格的上涨起到了合力的作用，其在避险保值品和工业需求品之间来回游荡、左右逢源。

　　长期的地缘政治不确定性以及短期飓风的共同作用使得资金迫切需要寻找避险的港湾。天然的避险品种黄金继续吸引买盘，周三黄金价格再次达到475美元／盎司大关，为1987年以来最高。而“丽塔”已经在美国东部时间周三加强为四级飓风，以每小时135英里的速度扑向墨西哥湾。预计三天后，得克萨斯将掀起新一轮的狂风暴雨，而刚刚经受过“卡特里娜”洗礼的路易斯安那州也将无法幸免。人们的恐惧心理再次加剧，同时美国

能源业也面临新的考验。

　　纽约商业期货交易所NYMEX　

原油期货周三继续上扬，冲回67美元，目标直指卡特里娜飓风来袭时出现的71.15美元高点。作为仅次于黄金、白银和原油的保值品种，铜价的表现说明其在避险保值品方面的潜力也得到了充分的发挥。

　　现货盛景将重现

　　从影响铜工业需求的宏观经济环境来说，情况也比较良好。国际货币基金组织(IMF)认为，今明两年全球经济将保持4.3%的较快增长步伐，高于过去10年来3.9%的均值，IMF调降了美国今年经济增长预估至3.5%，4月报告时的预估为3.6%；IMF还将美国明年经济成长率预估由3.6%调降到3.3%。日本经济看似处于良好复苏轨道上，IMF对其今年经济成长率的预估较五个月前调高了逾1个百分点。IMF目前预计

中国经济2005年将增长9%，高于4月时预估的8.5%。2006年中国经济增幅预计将达到8.2%，这也高于IMF自己4月时预计的8%。

　　全球经济的稳步增长，为铜需求提供了良好的保障平台。这一点从近期美国联邦储备理事会FED　维持升息动作的作法中也可以看出。FED周二决定升息25个基点，为连续第11次升息，并指飓风卡特里娜对整体经济的冲击只是暂时性的，且没有暗示升息周期有终止或者暂缓的可能。美联储继续升息对于经济有一定抑制作用，但首先这种抑制作用一般会滞后相当时间，同时3.75%的利率水平仍在历史平均水平之下，因此利率涨商品价格涨的规律依然有效。

　　国内市场方面，占精铜消费量35%以上的产品的产量都具有明显的季节性，在11-12月份会达到下半年产量的最高点；而电力电线、电力电缆和裸铜线等不具有季节性特征的产品，其产量呈现的是趋势性上升格局，通常在第四季度达到年度高点(正在进行的大规模城市电网改造对下半年的线缆需求起到持久提振作用)。

　　中国用铜行业在第四季度，尤其是12月份进入年度第二个消费旺季将继续对铜价构成有力支撑。而从短期来看，针对目前的高铜价，企业绝大多数采用即用即购、依据销售合同购入原材料的模式运作，库存量非常之低，因此虽然国庆期间企业的假期不会太长，但是备货动作一定会有，这必然对现货价格起到拉动作用。

　　周四华通金属市场现货价已经接近37000元，5月份时现货价接近38000元的盛景即将重现，而国内期货12月合约在突破了34790元的前期高点后，将一路向36000元发起冲击。

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