美尔雅期货：9月22日国内期货评论

　　期铜推动式上涨, 短期目标3780一线

　　外盘走势:

　　LME铜价昨晚再创新高，前期高点3725美元也只是象征性的抵挡了一下，昨晚铜价收盘的3750美元傲然矗立在库存小幅增加的面前，似乎库存的增加只是螳臂挡车一般。美湾遭 飓风袭击,因而基金对能源资产的买需惠及其他商品.,短期内基金买进一揽子商品及能源产品提振了铜价。

　　市场消息:

　　美国Hussey公司(Hussey Copper)表示，已将铜价上调至每磅1.9895美元，适用于船期在9月19日的合同。澳大利亚政府机构-澳大利亚农业与经济资源局(Abare)近日表示，尽管受库存增加影响，铜价自纪录高点下滑，但预计今年下半年，铜价仍受到良好支撑。该机构预计，需求将因库存消耗的下降而上升，这将抵消全球精炼铜产量在结束例行维修后上升的影响。受精炼铜产量超过需求影响，铜价2006年将回落：其中2005年铜均价格在3,435美元／吨，较2004年高出20%；2006年均价为2,770美元／吨，同比下跌19%。

　　美国Asarco铜矿公司工会代表表示，公司方面雇佣新员工来替代罢工工人无助于解决劳资双方的分歧。美国钢铁工人工会代表Terry Bonds表示，公司上周宣布聘用替代公司将会破坏公司的发展能力。他在一份声明中称：公司方面宣称将雇佣临时工人将会浪费债权人的钱和提高成本。雇佣替代工人不会恢复产量，因为他们并不熟悉这些操作以及维护设备。

　　经济关注:

　　国际

货币基金会对世界经济的良好评估令市场感到鼓舞，IMF表示,今明两年全球经济将保持4.3%的较快增长步伐,高于过去10年来3.9%的均值,尽管经济遭遇了高油价和飓风卡崔娜(Katrina)的影响.在其半年一度的全球经济展望报告中,IMF调降了明年全球经济成长率预估,其4月时的预估值为4.4%,但维持今年的经济增长预估不变, IMF首席经济学家拉詹(Raghuram Rajan)表示,"全球经济过去几年展现了非凡的韧性。市场气氛活跃，基金的再度进场，令铜价与国际

原油价格联袂上涨，再谱新曲。

　　市场分析:

　　Hussey公司上调现货价格，显然与铜价的上涨预期以及现货的紧张有关，在中国国庆长假前，企业的备货行为也将推动市场的现货价格，能量自然通过物流传递到国际现货市场，因此对铜价利多。Abare铜价在年内的乐观估计感染着市场，尤其是铜价再一次完成了对空头持有着的诱惑之后，紧紧关闭的大门令市场对年内余下的时间里对铜价充满信心。而Asarco的罢工事件继续吸引着市场的目光，在经历了又一次的谈判失败之后，工会对于Asarco雇佣临时人员复工的做法嗤之以鼻，表示不可能出现资方设想的局面。市场对于旷日持久的罢工对供应的影响感到担忧，铜价因此受到支持。目前，铜价的技术形态继续造好，摆动系纷纷继续自低位上行，显示出铜价的上升动力仍然充足。而均线系统在乖率经过了修复之后，其牛市排列令铜价受到良好的支持。趋势系统的缓慢打开提示铜价的上涨得到了提升。推动式上涨则提示铜价的牛市格局毋庸质疑。短期内市场的目标仍然是3780~3800美圆一线，时间之窗可见9月23日。

　　今日沪铜:

　　今日沪铜市场总成交量为82366手，总持仓量为149076手，减2912手。主力0512合约以35100元/吨开盘，最高价至35300元/吨，最低价至35030元/吨，终盘报收于35260/吨，较前一交易日收盘价相比上涨830元/吨，结算价为35170/吨，成交47058手，持仓61072手，增5350手。沪铜今日大幅跳空高开，随后小幅上扬，尽管走势较冷清,但伦铜的表现也在很大程度上弥补了沪铜的不足。虽然理论上说快接近十一了，伦铜那边可能会由于缺乏中国方面的买盘而放缓步伐，但从去年十一前的表现来看，铜价根本没有理会所谓的节日效应而上涨，那么相同的局面今年再出现的话也不该是意外。而这样的局面想靠沪铜来发起仍有不小难度。但基金的介入，使得伦铜不可轻易言顶，从而惠及沪铜。总的来看，上方仍有空间，但沪铜由于自身疲软等原因可能使得上方空间相对伦铜会较弱。

　　美尔雅期货研发部-李昌文

　　燃料油日评

　　今日燃料油强势不改，继续谱写新高。早盘沪燃油512合约以3223高开，多头对原油市场的看涨预期没有改变，新多的不断进场助推了价格的上涨，盘中最高至3241，最低至3217，终盘以3240报收。与上一日相比上涨38点，盘面交投比较活跃，成交量与上日相比微幅缩小，持仓量与上日相比则继续增加。

　　从基本面上看，纽约商交所(NYMEX)原油期货昨日收盘温和走高，盘中波动剧烈。油价早先的涨势结束，交易员们谨慎地注视着飓风“丽塔”向得克萨斯州墨西哥湾沿岸地区逼近。11月原油期货收盘涨60美分，至每桶66.80美元；盘中一度涨至每桶68.27美元的高点。据悉，“丽塔”飓风增强至4级飓风，以每小时150英里的风速向得克萨斯州的沿岸地区袭来。虽然有人预计“丽塔”将发展为5级飓风，但国家飓风中心最新预报认为“丽塔”将于周六早间在得克萨斯州湾岸地区登陆，与炼油设施密集的休斯顿地区距离较远。尽管预计的飓风行进路线，提升了休斯顿地区炼油设施可能不会遭受直接破坏的希望，但炼油商们却不敢碰运气。区内的5家炼油商或者是停止作业，或者是降低了开工率并可能随后停业；而墨西哥湾的石油工人则一直在从海上平台撤离。总体来看，原油市场在密切关注“丽塔”飓风的动向，短期仍有上涨的动能。

　　从技术面上分析，今日沪油继续上涨，再创新高。原油的走势仍然紧紧的牵动着沪油的神经，今日K线以实体小阳线报收，短线仍可看高一线，操作上建议投资者观望或短线做多。

　　美期研发：张隽

　　美尔雅期货棉花技术解盘 9.22

　　郑棉高开高走 量仓双增

　　今日郑棉高开高走，增量上行，主力0601合约收出一根光尾小阳，盘中最高14390，最低14290，报收于14380，全天大幅上扬165点，成交较昨日放量增加2700多手，仓增1230张，持仓增幅为近期之最，累计达25226张。

　　基本面，近期全国大部分地区阴雨天气不断，给新棉的产量和质量带来许多不利因素，也使新棉集中上市的时间一拖再拖。当前籽棉收购价在2.78元／吨左右，但很多地区是“有价无市”，籽棉收购缓慢。据悉,山东德州棉花采摘已近三分之一，但交售寥寥，多数农户家中存棉达几千斤，少的也有千余斤。由于今年籽棉收购价没能达到棉农与其价位，棉农惜售情绪浓重。另一方面，棉纺企业资金不足，新棉采购不积极也是造成籽棉收购缓慢的影响因素。9月12日以来，各大纺织市场上32S纯棉纱、40S精梳棉纱、45S涤棉纱的价格均有不同幅度上涨，从50-200元／吨不等。

　　技术形态上，目前的1月棉花仍处于短期震荡反弹之中，今日价格突破14300的短期技术压力，显示后市仍有进一步上涨的可能。操作上，建议交易者的多单继续持有，多单止损14200。由于美国飓风影响程度还不能完全估计，对后期交易者可关注价格是否能够有效突破14500的技术压力，确认突破，则多单仅需持有，否则逢高适量减磅，兑现部分利润出场。

　　(美期研发：王荃)

　　大豆收市分析(9.22)

　　高开低走 震荡回落

　　本日连豆盘面高开下行。A0601合约早盘以2761高开上行，最高2771。受空头打压价格随即震荡下挫，多空双方于2750——2745区间内展开争夺。总体来看空方于盘中占据一定主动，最低2741，终盘收于2747。全日成交286678手，持仓332718手较昨日减少1万余手。

　　目前盘面走势相对迷茫，早间受隔夜美盘收高而高开，但2760一线价格仍为盘中强压力线，后续买盘的缺乏令价格突破存在一定难度。另一方面，2740价位亦对价格构成一定支撑，近期盘面走势以震荡为主，重心有所上移。技术图形显示价格仍存在反弹需求，但向上突破需要后续动能以及美盘走好与之配合。另据现货方面报道：目前黑龙江东部地区早熟大豆开称价格为2500元/吨，该价格与进口大豆相比不具备竞争优势，在中长期内难以改善供需结构。但另一方面，受运力紧张等因素影响，大豆价格在短期内下行空间亦相对有限。

　　美盘方面由于飓风的再次袭击，大豆价格受其他期货品种带动而走高，此外由于飓风将对大豆的收割进度产生一定影响也为盘面提供了一定支撑。

　　综合来看，连豆的震荡格局仍将继续维持。操作上继续保持短线进出思路。

　　(美期研发 颜豪)

　　美尔雅期货玉米技术解盘9月22日

　　今日连玉米主力合约高开低走，成交较为活跃，持仓量有所减少。主力合约c0601以1242开盘，经盘小幅下探后，期价便保持在1240一线展开窄幅震荡整理，日高1247，日低1237，最终以1241收盘，较昨天上涨3点，成交78952手，持仓减少1378手至87740手。

　　近期由于台风频繁在东南沿海一带活动，对南方港口的运输带来巨大的困难，直接导致了南方港口玉米库存数量快速降低，一度告罄。自12号下午开始，广东玉米市场价格呈现"跳跃式"的上涨，12号，价格由每吨1360元上涨至1380元，13号上午报价已经达到了每吨1450元，实际成交价格也达到了1420元/吨，下午的报价再度上涨至1520元/吨，14号的价格最高报到了1600元/吨，而且目前缺货比较严重。同样广东江门市储备粮库向饲料厂的出库价格报1450元/吨。不光是广东，江苏新沂等地预计价格也是大涨，市场的平均价格日前达到了0.69元/斤，饲料厂的进厂价格达到了0.72元/斤主要原因在于本地玉米数量有限，外地有养殖大户到本地抢收，使农户惜售心理加重，导致市场供不应求。

　　技术上，连玉米0601合约今日收于60日均线上方，短线均线系统呈多头形态排列。从上涨幅度来看，最高在触及前期下跌幅度的1/2处(1253元)受阻，预示着价格回落的可能性较大。操作上，目前基本面依然对多头较为有利，投资者可少量多单介入，在60日均线下方设好止损。

　　美期研发-李莉

　　美尔雅期货小麦技术解盘9月22日

　　郑麦主力今日高开低走，成交较为清淡，持仓有所增加。主力合约ws0605以1689开盘，经盘初小幅下探后,期价全天保持在1683一线展开窄幅震荡整理，日高1689，日低1680，并最终以1683收盘，较昨天下跌2点，成交34058手，持仓增加6262手至140774手。

　　尽管目前小麦市场不旺，但对新麦的播种也不会造成太大的影响。去年由于棉花市场低迷，棉农对价格不满意，加之去年小麦价格较好，国家对种麦有优惠政策，很多农民弃棉而种小麦。今年棉花已开始上市，从目前来看收购价格不低，市场行情好于去年，农民有多种棉而减少种麦的倾向。但笔者分析，种棉效益是好于小麦，但种棉投入大、成本高，费工费力。目前的小麦价格虽然较上年偏低，但在近年来的价位中依然处于高价位，此价格农民基本能够接受。另外，政府已经取消了农业税，并向粮农提供补贴，估计今年种麦的积极性不会降低，大多数农户仍会种小麦。有关行业人士也指出，小麦价格偏低不可能会导致2006年小麦播种面积降低，因为政府从政策上提供支持，提供良种农机等补贴，努力保护农户的利益。

　　技术上，目前的5月强麦仍处于震荡整理之中，短期均线系统向上收拢对价格构成一定支撑，但从中长期来看，强麦仍处于空头态势之中。近期基本面消息方面也似乎乏善可陈，市场短期内出现大的单边行情的可能性不大，但整理时间越长，一旦突破后其走势越猛，宜以观望为主。操作上，建议投资者多单谨慎持有，长线逢高沽空。

　　美期研发-李莉