天胶展望：多空交织沪天胶难突破

　　国际油价上涨、产胶国货币贬值、政局动乱、用胶国采购加强，使国际3号烟片胶和20号标胶走势偏强，而供应季节性充裕、消费因价格坚挺而疲软，又使国内5号标胶价格走势偏弱，在此外强内弱背离、利多利空相互交织背景下，沪胶选择区域性振荡整理走势，具有较为充分的合理性。

　　国际油价回涨提振胶价

　　考虑到原油储备释放规模有限、需求消费刚性增长、供需平衡、冬季用油旺季等因素作用，及产油区飓风灾害气候破坏作用，国际油价再续升势的可能性将较大。通过原油与合成胶、合成胶与天胶之间价格密切联动效应，不难推测，油价上涨，将导致合成胶价格坚挺，维持对天胶价格升水，从而抑制合成胶消费，而扩展天胶消费，推动天胶价格长期上涨。

　　国际胶市强势不改

　　目前国际胶市强市不改。货币

汇率因素与周期性季节性产胶规律性相迭加，导致印尼胶市呈货紧价扬强势特征，产区SIR20胶价维持在160美分/公斤位置。

　　油价回涨和

美联储升息预期强化，对东京胶走势构成双重利多推动作用，美元连续指数突破88点，由此而导致东京胶近远期各合约全线扬升，进入185-190日元/公斤区域，合约呈现近高远低逆基差排列态势，反映现货供应紧张，合约期价缩小对产区胶价贴水，同时也预示着后市仍有涨升空间。

　　国内胶市维持弱势

　　近阶段国内琼滇产区气候渐趋适宜，割胶规模恢复至年中旺季较大规模，农垦卖跌不卖涨心理加重，而加大抛售规模，而终端消费商和现货批发商前期高位抢购后，储存较为充裕库存，并萌发买涨不买跌心理，19日滇垦挂单量再次突破500吨，20日琼垦挂单量则拓展至2393吨近期较大值，而19日两市成交量则双双为零，胶市陷于有价无市低迷态势。

　　综上所述，国内外产区气候改善引发供应增加预期，国内产区买弱卖强力量对比导致现货胶市价跌量缩，国际产区胶价横向盘整，国际销区胶价反复剧烈振荡，促使沪胶后市陷于15700-17400元区域波动，但胶市供需利多格局未有根本逆转，国内胶价回归国际胶价，因此沪胶短线振荡不改中长期上涨。

　　《国际金融报》 (2005年09月21日 第六版)

　　作者：本报特约作者施海发自上海