铜市看盘：铜价牛市不会轻易完结

　　周二沪铜在隔夜伦敦铜暴涨的带动下再创新高。主力0511合约以35000元/吨高开780元，收盘报于34920元/吨，上涨700元，最高点为35400元/吨，盘中创出了历史新高成交量为30358手，持仓量为56990手，较前日并无太大变化。

　　全天期价一直围绕在高位运行，多头也没有利用伦敦铜大涨来扩大涨幅，空头在盘中也没有什么动作，全天盘面氛围显得比较缓和，说明目前多空双方还在僵持当中，都是走 一步看一步，谁也不敢轻举妄动。

　　值得注意的是，近月合约创出了历史新高，而远月合约并没有创出历史新高，主要是因为目前现货价格仍较坚挺，周二我国现货市场报价为35930元～36030元，较前日上涨了430元左右。

　　后期应关注库存增幅

　　周二LME铜库存再次小增175吨，创下自2004年10月以来最高位,总存量为81550吨。投资者不难发现，次前的4个交易日里铜库存已经连续增加了10475吨，而铜价仅仅下跌了118美元。然而，本周一库存仅增加50吨，铜价则暴涨了137美元，大大缓解了目前多头的压力。

　　可见，库存持续增加的压力很不利于多头大胆做多，这次报复性的上涨究竟是预示着前期多头利用库存增加的洗盘结束，后期伦敦铜价面临再创新高，还是在铜价在开始大跌之前多头的垂死挣扎？一切都很难定论。但从目前的基本面信息看，库存后期的增加幅度和速度仍然是个未知数。

　　伦铜还需更多利多支持

　　尽管上周一伦铜库存微跌675吨，但在罢工事件再次恢复和哈萨克斯坦称今年1-8月铜产量同比下降的利多影响下，伦敦期铜轻松地上涨了84美元，与本周二的上涨如出一辙，只不过较本周二的涨幅要大一些。所以笔者认为，这种利多因素对于稳定铜价来讲是非常及时的，伦敦铜价若想再接再厉、再创新高，则需要更多的利多因素，但目前这方面的利多因素显然少了些。

　　由于近期支撑铜价的利多因素还不是很多，对于昨天伦敦铜的大涨也只能算是多头士气的一种恢复而已，但短期库存若再次持续增加，相信后期铜价还将面临调整的压力。笔者要提醒投资者的是：自从2001年开始的牛市行情，其间铜价虽然受到过政策面和基本面的影响，但到现在铜价仍然处在高位，说明大牛市是轻易不会完结的。所以牛熊转换的过程是非常复杂的，单单凭借着近期库存的增加就断定铜价进入熊市言之尚早，笔者认为在基本面还没有发生重大改变的情况下，还应继续保持多头思维，坚持波段操作为上策。

　　《国际金融报》 (2005年09月21日 第六版)

　　作者：本报特约作者李杨发自沈阳